Listopad był kolejnym dobrym miesiącem dla europejskich rynków akcji - DAX zamknął się 8,6% wzrostem, a FTSE100 zyskał 6,74%. W tym samym czasie marsz w górę dolara amerykańskiego został zatrzymany i odnotował największy miesięczny spadek od 2010 roku. Ostatnie dwa miesiące były miłym wytchnieniem dla rynków akcji po roku, w którym takie indeksy jak DAX i S&P500 w pewnym momencie znalazły się na terytorium rynku niedźwiedzia. Ważniejszym pytaniem jest teraz, czy jest to rajd rynku niedźwiedzia, czy początek ruchu na maksima. Ze względu na zbliżający się koniec roku, najprawdopodobniej przez pewien czas nie będziemy tego pewni, ale na chwilę obecną rynki amerykańskie zamknęły się silnym wzrostem na podstawie słabych danych gospodarczych oraz informacji od przewodniczącego Fed Jaya Powella o wolniejszym tempie podwyżek stóp w nadchodzących miesiącach. Wynikało to prawdopodobnie z połączenia obaw dotyczących opóźnień w polityce, spowolnienia gospodarczego i inflacji, która mogła już osiągnąć swój szczyt. Ten silniejszy finisz w USA może sprawić, że rynki europejskie odbiją się od dna, otwierając się wyżej, gdy rozpoczynamy ostatni miesiąc 2022 roku.
Wczoraj zobaczyliśmy, jak unijny wskaźnik CPI dostarcza najnowszych dowodów na możliwy szczyt inflacji po tym, jak inflacja zasadnicza w listopadzie spowolniła bardziej niż oczekiwano do 10%, poniżej prognoz na poziomie 10,4%. To z pewnością wydaje się być nadrzędną narracją, która dominuje w nastrojach na rynkach przed nadchodzącymi posiedzeniami Rezerwy Federalnej, Europejskiego Banku Centralnego i Banku Anglii za około 2 tygodnie. Przewodniczący Rezerwy Federalnej Jay Powell we wczorajszym komentarzu potwierdził, że amerykański bank centralny będzie podnosił stopy procentowe w mniejszym stopniu począwszy od tego miesiąca, nasuwa się pytanie, ile jeszcze podwyżek przed nami i jak duże będą? Przy danych z USA, które już teraz pokazują oznaki słabości po stronie produkcji, wszelkie myśli, że stopa końcowa musi wzrosnąć znacznie powyżej 5% są myśleniem życzeniowym ze strony bardziej jastrzębich członków FOMC.
W niektórych obszarach amerykańskiej gospodarki już zaczynają pojawiać się problemy, co widzieliśmy po słabym raporcie ADP i szokującym wskaźniku Chicago PMI, choć wczorajsza poprawa PKB za III kwartał była traktowana jako dowód, że z amerykańską gospodarką nie dzieje się zbyt wiele złego. Wadą tego myślenia jest to, że dane mają ponad 2 miesiące, a dzisiejsze dane ISM potencjalnie wskażą na dalszą słabość amerykańskiego sektora produkcyjnego, ze szczególnym uwzględnieniem komponentu dotyczącego płaconych cen. Pomimo wczorajszych komentarzy Powella, uwaga pozostaje w dużej mierze skupiona na najnowszym PCE Core Deflator za październik. W ostatnich danych dotyczących CPI ceny bazowe spadły z 6,6% do 6,3%, więc powinniśmy oczekiwać podobnego osłabienia w preferowanym przez Fed mierniku inflacji w dalszej części dnia. Do tej pory nie widzieliśmy zbyt wielu dowodów na to, że ta miara może zacząć spadać, chociaż jest niższa niż szczyt, który widzieliśmy w lutym. Oczekuje się, że dziś odnotuje spadek do 6%. Oczekuje się, że wydatki osobiste w USA w październiku pozostaną odporne i wzrosną o 0,8% po 0,6% we wrześniu. Oczekuje się, że tygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych spadną do 235 tys. z 240 tys.
Ceny uprawnień do emisji #CO2 na wzrostowej fali????. Dziś kontrakt przebił szczyt z końca października (82,50 #EUR) i znalazł się na najwyższym poziomie od końca sierpnia. Techniczny opór dopiero w okolicach 90 #EUR.
— CMC Markets Polska (@CMCMarkets_PL) November 30, 2022
*78% klientów traci inwestując w kontrakty CFD pic.twitter.com/hcfRMnqFG0
Dzisiejsze dane dotyczące wskaźnika PMI dla przemysłu w Europie również mają wzmocnić niedźwiedzią narrację dotyczącą spowolnienia wzrostu gospodarczego. Listopadowe wskaźniki PMI dla przemysłu w Hiszpanii, Włoszech, Francji i Niemczech powinny zostać potwierdzone odpowiednio na poziomie 45,9, 47, 49,1 i 46,7. W Wielkiej Brytanii oczekuje się, że aktywność produkcyjna wyniesie 46,2, co również będzie oznaczać, że pozostaje w sferze spadkowej.
Sentyment rynkowy CMC Markets:
Germany 40 – na kontraktach CFD na indeks DAX w znacznej przewadze pozostają pozycje krótkie. Stanowią one 76% wartości (4 punkty procentowe mniej niż wczoraj) i posiada je 66% klientów aktywnych na tym instrumencie (3 punkty procentowe mniej niż wczoraj).
CMC USD Index – pomimo gółębiego charakteru wczorajszych wypowiedzi Jerome Powell’a klienci CMC Markets mają bycze oczekiwania względem amerykańskiej waluty. Na indeksie USD, reprezentującym siłę dolara względem ośmiu głównych walut (EUR, JPY, GBP, AUD, CAD, CHF, CNH i SGD) przeważają pozycje długie – posiada je 62% klientów aktywnych na tym rynku i stanowią one 78% wartości wszystkich pozycji utrzymywanych na tym instrumencie.
Gaz Europejski TTF – dzisiejszy 10-cio procentowy wzrost ceny gazu TTF jest zbieżny z kierunkiem transkacji większości klientów aktywnych na tym rynku. 67% z nich posiada pozycje długie, które stanowią 88% wartości wszystkich pozycji na tym instrumencie.
