Dopiero się pozbieraliśmy po wrześniowym posiedzeniu RPP, a tu już kolejne. Co nas czeka? [kursy walut: EUR/PLN, USD/PLN, CHF/PLN, EUR/USD]

PL: Dziś o godz. 09:00 poznamy wyliczenie za wrzesień indeksu PMI prezentującego nastroje w przemyśle. Według naszej prognozy wskaźnik ten wzrósł do 44,3 pkt z 43,1 pkt w sierpniu. Konsensus prognoz wynosi 43,5 pkt. Naszym zdaniem, za prognozą wzrostu indeksu PMI przemawiają wyższe we wrześniu wartości podobnych wskaźników koniunktury dla tego sektora obliczanych przez GUS. Sądzimy, że dane PMI nie zmienią oceny bieżącej sytuacji przemysłu, który znajduje się w stagnacji. Naszym zdaniem przemysł może jednak liczyć na niewielką poprawę w bliskiej przyszłości, wsparty lepszym popytem krajowym.

US: O godz. 16:00 będą natomiast dane ISM dla przemysłu w Stanach Zjednoczonych we wrześniu. Według konsensusu prognoz wynieść ma on 47,9 pkt wobec 47,6 pkt miesiąc wcześniej. Przemysł w Stanach Zjednoczonych, jak niemal na całym świecie, znajduje się pod negatywną presją ze strony wysokich stóp procentowych i osłabienia globalnej wymiany handlowej.

✕

Wydarzenia i komentarze

PL: Według szybkiego szacunku GUS inflacja CPI spadła we wrześniu do 8,2% r/r z 10,1% r/r w sierpniu. W samym wrześniu natomiast ceny spadły o 0,4% m/m. To piąty miesiąc z rzędu, kiedy ceny konsumpcyjne nie rosły. Źródłem pozytywnej niespodzianki inflacyjnej był silniejszy niż zakładaliśmy spadek cen nośników energii (efekt wstecznej obniżki cen energii elektrycznej), ale także nieco głębszy spadek inflacji bazowej. W naszej ocenie mógł on częściowo wynikać z silniejszego wpływu wprowadzenia programu darmowych leków na seniorów i dzieci. Na odczyt wrześniowej inflacji znaczący wpływ miały zatem czynniki regulacyjne. Niemniej, dezinflacja ma szeroki zakres, a złagodzenie napięć inflacyjnych widoczne jest w niemal wszystkich głównych elementach koszyka konsumpcyjnego. Silniejszy spadek inflacji, a także perspektywa jej dalszej zniżki w październiku to argumenty dla zwolenników luźnej polityki pieniężnej. Może on być pretekstem do kolejnej obniżki stóp procentowych w Polsce w październiku.

EZ: Inflacja konsumencka (wskaźnik HICP) w strefie euro obniżyła się we wrześniu według wstępnych danych do 4,3% r/r z 5,2% r/r w sierpniu, tj. okazała się najniższa od niespełna 2 lat. Spadł także wskaźnik bazowy, tj. CPI po wyłączeniu m.in. cen żywności i energii. Wyniósł on 4,5% r/r wobec 5,3% r/r. Dane HICP jak i indeks bazowy okazały się niższe od oczekiwań. Wspierają one scenariusz stabilnych stóp procentowych EBC w najbliższym okresie. Uwaga przesuwa się na kolejne odczyty inflacyjne, które wpływać będą na prognozy daty pierwszej obniżki stóp, do której jednak zapewne nie dojdzie wcześniej niż w 2Q 2024.

US: Inflacja PCE (deflator konsumpcji prywatnej) w Stanach Zjednoczonych, podstawowa dla Fed, miara inflacji konsumenckiej, wyniosła w sierpniu 3,5% r/r wobec 3,4% r/r przed miesiącem. Indeks bazowy, obniżył się natomiast do 3,9% r/r z 4,3% r/r miesiąc wcześniej. Dane potwierdzają słabszą presję w cenach bazowych w USA i nie są argumentem dla kolejnej podwyżki stóp Fed w tym cyklu.

✕

Rynki na dziś

Globalnie najważniejszą informacją jest przyjęcie w weekend przez Kongres USA ustawy o tymczasowym, tj. 45-dniowym finansowaniu agencji rządowych. Zapobiega ona zamknięciu administracji federalnej, co groziło Stanom Zjednoczonym już wczoraj. Lokalnie rozpoczynający się tydzień to oczekiwanie na wynik posiedzenia Rady Polityki Pieniężnej. W naszej ocenie prawdopodobna jest kolejna po wrześniu obniżka, choć już nie tak agresywna. Istotny będzie fakt, czy prezes NBP, zapowie np. przerwę w cyklu. Taki scenariusz z pewnością wsparłyby złotego, który od miesiąca tj. poprzedniego posiedzenia RPP pozostaje pod presją sprzedających.

Zobacz także: Przemysł w dołku, ale firmy wierzą, że będzie lepiej. PKB pokaże kolejny ujemny wynik?

✕