Ceny rosną! Inflacji CPI w Polsce ciągle rośnie [kursy walut na dziś: EUR/PLN, USD/PLN, CHF/PLN, EUR/USD]

PL: Dziś o godz. 09:00 poznamy dane PMI obrazujące nastroje w przemyśle. Spodziewamy się niewielkiego spadku indeksu w październiku do 42,7 pkt z 43,0 pkt we wrześniu, gdyż zakładamy, że subindeksy nowych zamówień i bieżącej produkcji będą zbliżone do odczytów sprzed miesiąca, a wpływ nadal rosnących cen sprzedaży powinien być z niewielką nawiązką rekompensowany przez zmniejszające się opóźnienia dostaw. Naszym zdaniem perspektywy przemysłu pozostają pesymistyczne.

US: O godz. 19:00 amerykańska Rezerwa Federalna przedstawi swoją decyzję co do parametrów polityki monetarnej w USA. Spodziewamy się, zgodnie z konsensusem, czwartej z rzędu podwyżki stóp o 0,75 pkt proc. do poziomu 3,75-4,00%, najwyższego od 15 lat, za czym przemawia wysoka inflacja i ciasny rynek pracy. Decyzja o podwyżce o 0,75 pkt proc. wydaje się przesądzona, a dla perspektyw działań Fed w przyszłości najważniejszy będzie komunikat oraz konferencja przewodniczącego Fed J.Powella. Część odczytów z ostatnich dni okazała się bowiem gorsza od oczekiwań, a Fed może zechcieć zmniejszyć skalę podwyżek stóp w grudniu.

✕

Wydarzenia i komentarze

PL: Według wstępnego wyliczenia inflacja CPI w Polsce wzrosła w październiku do 17,9% r/r z 17,2% miesiąc wcześniej, zgodnie z oczekiwaniami. W ujęciu m/m wskaźnik CPI wyniósł natomiast 1,8% m/m. Inflacja ma bardzo szeroki charakter. Inflacja cen żywności wyniosła 21,9% r/r, inflacja cen nośników energii 41,7% r/r, a inflacja cen paliw do prywatnych środków transportu 19,5% r/r. Po wyłączeniu tych komponentów podażowych, tj. inflacja bazowa wzrosła w październiku, według naszych szacunków, do 11,1% r/r wobec 10,7% r/r miesiąc wcześniej. Nie zmienia się zatem obraz procesów inflacyjnych, gdzie rosnące koszty działalności gospodarczej są przenoszone na ceny innych towarów oraz usług. Inflacja w Polsce ma charakter podażowy, częściowo związany z wybuchem wojny, ale także popytowy, gdyż na podwyżki cen przez firmy pozwalają dochody rozporządzalne gospodarstw domowych w warunkach niskiej elastyczności cenowej popytu na część towarów i usług. W takich warunkach naszym zdaniem jest przestrzeń do kolejnych podwyżek stóp, pomimo działań rządu np. zamrażając koszty energii elektrycznej dla gospodarstw domowych oraz małych i średnich przedsiębiorstw. Nie sądzimy jednak, aby posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej w przyszłym tygodniu przyniosło zmiany w stopach procentowych NBP.

EZ: Według wstępnych danych inflacja HICP w strefie euro wyniosła w październiku 10,7% r/r wobec 9,9% r/r miesiąc wcześniej. Komponent bazowy (HICP bez żywności, energii, alkoholu i wyrobów tytoniowych) wzrósł natomiast do 5,0% r/r z 4,8% r/r. Oba odczyty są najwyższe w historii unii walutowej. Dane te wskazują, że presja inflacyjna w strefie euro nie ustępuje, gdyż podobnie jak w Polsce, wysokie koszty przerzucane są na konsumentów. Europejski Bank Centralny kontynuuje cykl szybkiego zacieśniania polityki pieniężnej dla ograniczenia inflacji akceptując ryzyka recesji. Co prawda PKB w 3Q 2022 w całej strefie euro wzrósł o 0,2% kw/kw, aczkolwiek spadki odnotowano w Belgii, Austrii i Łotwie. W naszej ocenie przełom 2022 i 2023 r. będzie trudnym czasem dla gospodarki strefy euro, choć EBC najpewniej na dwóch kolejnych posiedzeniach (grudzień 2022 i luty 2023) będzie dalej podnosił stopy procentowe.

✕

Rynki na dziś

Bez wątpienia wydarzeniem dnia będzie wynik posiedzenia amerykańskiej Rezerwy Federalnej, który z racji wysokiego prawdopodobieństwa podwyżki stóp procentowych o 75 pkt. baz. i możliwego braku wskazywania skali kolejnych działań może być jednak źródłem niewielkiej zmienności. W przypadku złotego po tym jak kurs EUR/PLN przejściowo dotarł do poziomu 4,6880, a więc wrześniowych minimów zakładamy przejście w trend horyzontalny bądź niewielką presję na osłabienie polskiej waluty. Porannym wsparciem dla złotego mogą pozostawać wypowiedzi P.Borysa z Polskiego Funduszu Rozwoju wskazujące, iż Rada Polityki Pieniężnej będzie zmuszona dokonać kilku podwyżek stóp procentowych z uwagi na politykę wspomnianego Fed.

✕