EZ: Dziś o godz. 10:00 opublikowane zostaną wstępne wyliczenia indeksów PMI dla strefy euro. Według konsensusu prognoz wskaźnik dla przemysłu obniży się do 44,6 pkt z 44,8 pkt w maju, a dla usług do 54,5 pkt z 55,1 pkt. Realizacja tych prognoz oznaczałaby utrzymującą się różnicę w aktywności między sektorem przemysłu odczuwającym skutki spadającego popytu i wysokich stóp procentowych, a sektorem usług, który korzysta z ożywienia po opanowaniu pandemii COVID-19. Interesujące będą w szczególności komponenty cen, które zapewne potwierdzą rozbieżność pomiędzy dezinflacją w cenach producenta, a nadal silną inflacją cen usług. Wysoka inflacja cen usług, popyt na pracę w tym sektorze oraz obawy o rozkręcenie spirali inflacja-płace są głównym argumentem jastrzębiego nastawienia przez EBC.
PL: Na dziś zaplanowane są publikacje rewidowanych ratingów Polski przez agencje Fitch i S&P. Nie spodziewamy się zmiany ani ratingu ani jego perspektywy.
Wydarzenia i komentarze
PL: Dynamika sprzedaży detalicznej w cenach stałych wyniosła w maju -6,8% r/r wobec -7,3% r/r miesiąc wcześniej, co okazało się odczytem słabszym od oczekiwań. Spadki r/r miały powszechny charakter, aczkolwiek największe z nich odnotowano w firmach oferujących paliwa, a także dobra trwałe. Dane te oraz struktura potwierdzają negatywny wpływ wysokiej inflacji i stóp procentowych na wydatki gospodarstw domowych (dane z sektora przedsiębiorstw nadal pokazują spadający r/r fundusz płac w ujęciu realnym w kwietniu i maju). Przemawiają one za oczekiwaniami pogłębienia spadku konsumpcji gospodarstw domowych w 2Q 2023. Kolejne kwartały jednak wraz z obniżającą się inflacją i poprawiającymi się nastrojami konsumenckimi powinna się stopniowo odbudowywać. Stąd utrzymujemy prognozę wzrostu konsumpcji prywatnej w całym 2023 r.
PL: Produkcja budowlano-montażowa spadła w maju o 0,7% r/r po wzroście o 1,2% r/r miesiąc wcześniej. Pomimo niespodzianki w dół obraz sektora budowlanego w I poł. 2023 r. nie ulega zmianie. Wysokie stopy procentowe negatywnie oddziałują na budownictwo mieszkaniowe, a dodatkowo niepewność i słabszy popyt ogranicza inwestycje budowlane przedsiębiorstw. Ponadto w początkowej fazie znajduje się wdrożenie nowej perspektywy budżetu Unii Europejskiej. Czynniki te zapewne prędko nie ustąpią, stąd perspektywy sektora nie są pozytywne. Zaznaczmy jednak, że aktywność w sektorze jest obecnie nieco wyższa niż nasze założenia sprzed kilku miesięcy. Zestaw danych za maj z przemysłu, handlu i budownictwa wspierają naszą prognozę, zgodnie z którą popyt krajowy w 2Q 2023 odnotuje spadek r/r drugi kwartał z rzędu. Całość PKB może jednak wzrosnąć r/r (według nas o ok. 0,5% r/r), dzięki dodatniemu wkładowi salda obrotów handlowych z zagranicą.
UK: Bank Anglii podniósł główną stopę procentową o 0,50 pkt proc. do 5,00%, w więc w większej skali niż na posiedzeniu w maju (o 0,25 pkt proc.). Bank uzasadnia swoją decyzję oceną, że efekty drugie rundy w inflacji i płacach jako skutek szoków podażowych będą ustępować wolniej niż się wydawało. Banki centrale w gospodarkach rozwiniętych kontynuują zacieśnianie polityki pieniężnej w reakcji na uporczywą inflację, co zwiększa obawy o recesję gospodarczą w perspektywie kilku kwartałów.
Rynki na dziś
O przebiegu dzisiejszej sesji w dużym stopniu zdecydują wstępne odczyty indeksów PMI dla strefy euro i USA. W zależności od wymowy publikacji zmianie ulegać może eurodolar, który wczoraj po osiągnięciu miesięcznego szczytu zawrócił w kierunku niższych poziomów i obecnie walczy o pozostanie powyżej poziomu 1,09. Złoty kontynuuje próby umocnienia w kierunku bariery 4,40 za EUR. Dziś – po zamknięciu rynków – spodziewamy się rewizji ratingu Polski przez dwie agencje (Fitch, S&P). O ile nie powinno dojść do zmiany oceny wiarygodności i jej perspektywy, o tyle interesujące mogą być komentarze dotyczące coraz mocniejszego impulsu fiskalnego przez wyborami parlamentarnymi, czy niedawnej decyzji Trybunału Sprawiedliwości Unii Europejskiej w sprawach sektora bankowego.