USA: Dziś payrolls za wrzesień
- Dziś poznamy payrolls – dane o rynku pracy w USA za wrzesień. Spodziewamy się, że zatrudnienie w gospodarce amerykańskiej (poza rolnictwem) wzrosło we wrześniu o 220tys. przy konsensusie 255tys. i 315tys. w sierpniu.
- Spadek tempa zatrudnienia ma związek z wahaniami sezonowymi po sezonie wakacyjnym.
- Dlatego punktem uwagi są także inne elementy raportu, tj. tempo płac, aktywność zawodowa, stopa bezrobocia. Dane będą analizowane w kontekście dużego spadku JOLTS a więc miary popyt na pracę, czyli liczny wakatów (bardzo duży spadek z 11 do 10 mln wakatów). Jest zbyt wcześnie aby spadek JOLTS miał przełożenie na tempo płac, dopiero spowolnienie tego wskaźnika w kolejnych miesiącach przyniesie realną zmianę nastawienia Fed. Kolejna decyzja Fed to podwyżka o 75pb na początku listopada i 50pb w grudniu.
- Dane tygodniowe o liczbie bezrobotnych ubiegających się o zasiłek po raz pierwszy (219tys.) okazały się lekko wyższe od konsensusu 204tys. i wyższe niż w poprzednim tygodniu (190tys. po korekcie w dół ze 193tys.).
EBC minutes: Argumenty za niższą podwyżką niż 75pb we wrześniu
- Zgodnie z protokołem EBC, na wrześniowym posiedzeniu – na którym podniesiono stopy procentowe o 75 – pojawiły się argumenty za niższą skalą podwyżki. Niektórzy członkowie Rady Prezesów EBC uważali, że podwyżka o 50pb byłaby wystarczająca do pokazania determinacji banku w normalizacji polityki pieniężnej. Jednocześnie podwyżka o 25pb była postrzegana jako wyraźnie niewystarczająca. Ostatecznie nieprzekonani do podwyżki o 75pb dołączyli do konsensusu w Radzie.
- Zgodnie z minutes, presja inflacyjna nie ustąpi samoistnie w średnim okresie, a projekcja inflacyjna na 2024 przekracza cel inflacyjny 2%. Utrzymują się podwyższone ryzyka proinflacyjne ze względu na zakłócenia dostaw energii i duża niepewność. W średnim okresie możliwy jest dalszy wzrost cen energii i żywności, wzrost oczekiwań inflacyjnych oraz wyższe od oczekiwań podwyżki płac. Szereg wskaźników wskazuje na ryzyko odkotwiczenia długoterminowych oczekiwań inflacyjnych. Recesja w strefie euro jest prawdopodobna i może złagodzić presję inflacyjną. Do ograniczenia inflacji, konieczne jest jednak dostosowanie zagregowanego popytu.
Strefa euro: Spadek sprzedaży detalicznej w sierpniu. Produkcja przemysłowa w Niemczech poniżej oczekiwań
- Sprzedaż detaliczna w strefie euro spadla o 0,3%m/m, zgodnie z konsensusem i po spadku o 0,4% w sierpniu. W ujęciu rocznym spadek wyniósł 2%r/r wobec -1,2%r/r miesiąc wcześniej.
- Produkcja przemysłowa w Niemczech spadła w sierpniu o 0,8%m/m przy oczekiwaniach na spadek o 0,5% i po niezmienionym poziomie w lipcu (rewizja w górę z -0,3%). Spadki w ujęciu m/m (odsezonowanym) odnotowały wszystkie trzy główne kategorie – przetwórstwo przemysłowe (-0,1%), budownictwo (-2,1%) i energia (-6,1%). W ujęciu rocznym produkcja przemysłowa wzrosła w sierpniu o 2,5%r/r po spadku o 0,7% w lipcu. Niemniej jednak, recesja w gospodarce niemieckiej w 2poł22 jest coraz bardziej prawdopodobna. Negatywna niespodzianka inflacyjna istotnie obniżyła siłę nabywczą w Niemczech.
