Niemcy: bez wyraźnych sygnałów bliskiej recesji
Indeks Ifo, odzwierciedlający nastroje wśród niemieckich przedsiębiorców, w sierpniu wyniósł 88,5pkt w porównaniu z 88,7 (po korekcie z 88,6) miesiąc wcześniej i przy konsensusie 86,8pkt. To najniższy poziom wskaźnika od czerwca 2020. Niemniej spadek wskaźnika ifo wyhamował i nie jest tak wyraźny jak prognozowany. Podobne wyhamowanie spadku obserwujemy dla indeksu oczekiwań – 80,3pkt w sierpniu wobec 80,4 (po korekcie z 80,3) w poprzednim miesiącu oraz dla wskaźnika ocen bieżącej sytuacji który również obniżył się nieznacznie do 97,5pkt z 99,7 w lipcu. Badanie Ifo obejmuje około 9tys. firm ze wszystkich branż.
PKB Niemiec w 2kw22 wzrósł o 0,1% kw/kw, po uwzględnieniu czynników sezonowych. Przy odczycie +0,8% w 1kw22 spodziewano się braku zmiany dla tego wskaźnika. W ujęciu r/r PKB Niemiec wzrósł w 1kw22 o 1,7%. Tu szacowano wzrost o 1,4%, po wzroście w 1kw22 na poziomie 3,6%. Po odzesonowaniu PKB Niemiec wzrósł o 1,8% w 2Q22 r/r przy konsensusie +1,5% wobec +3,9% w poprzednim kwartale.
Koniunktura w Europie zachodniej w 2kw22 generalnie zaskakiwała na plus. Pomogło w tym odblokowanie łańcuchów dostaw, czy odbicie w usługach po zimowej fali pandemii. Obawiamy się jednak, że 3kw22 przyniesie wyraźne spowolnienie, wywołane m.in. szokiem energetycznym.
USA: spadek PKB nieco niższy od oczekiwań, pozytywnie na rynku pracy
Drugi szacunek PKB w USA w 2kw22 (pierwszy odczyt wskazał na spadek o 0,9% kw/kw w ujęciu SAAR) pokazał spadek o 0,6% (oczekiwano -0,7%). Bazowy deflator PCE (preferowana przez amerykańską Rezerwę Federalną miara inflacji) wyniósł w 2 kw. 4,4% kw/kw w ujęciu zanualizowanym, wobec 5,2% w poprzednim kwartale.
Liczba nowych osób ubiegających się o zasiłek dla bezrobotnych w ubiegłym tygodniu w USA wyniosła 243 tys. Ekonomiści spodziewali się, że liczba nowych bezrobotnych wyniesie 252 tys. wobec 245 tys. poprzednio, po korekcie z 250 tys.
Strefa euro: Poznaliśmy minutes z lipcowego posiedzenia EBC
Opublikowano protokół z lipcowego posiedzenia EBC. EBC zaskoczył wówczas analityków skalą podwyżki – o 50pb przy oczekiwanych 25pb, ale retoryka podczas konferencji po posiedzeniu była dość gołębia. Pokazuje to dylemat EBC balansowania między koniecznością walki z wysoką inflacją a wsparciem koniunktury gospodarczej. Część członków Rady Prezesów opowiedziała się za podniesieniem stóp o 25pb, ponieważ taki ruch wskazywany był na czerwcowym posiedzeniu i zachowałby spójność z wcześniejszym komunikatem. Z protokołu wynika, że członkowie EBC jednogłośnie poparli stworzenie nowego instrumentu ochrony transmisji polityki pieniężnej (TPI).
Zarówno przekaz z minutes, jak i wypowiedzi członków Rady Prezesów wskazują, że EBC szykuje się na szybki, ale krótki cykl podwyżek stóp. Widzimy ryzyko, że wobec nadchodzącej recesji po wrześniowej podwyżce stóp (najprawdopodobniej kolejne 50pb) nastąpi długa przerwa.
