EBC: Rada Prezesów nie zmieniła stóp, ale zapowiedziała podwyżki i ogłosiła koniec QE od 1 lipca
Zgodnie z oczekiwaniami, EBC nie zmienił wczoraj stóp procentowych (oprocentowanie podstawowych operacji refinansujących na poziomie 0%). Bank stwierdził w komunikacie, że zamierza podnieść stopy o 25pb w lipcu i ponownie we wrześniu, a skala podwyżki będzie zależeć od średniookresowych perspektyw inflacji. Jeśli się pogorszą, właściwa będzie większa podwyżka stóp. EBC przewiduje stopniową i stabilną ścieżkę dalszych podwyżek.
EBC ogłosił, że program skupu aktywów netto APP powinien zakończyć się 1 lipca, czyli w najbliższym możliwym terminie zgodnie z zapowiedzią Prezes C. Lagarde, że nastąpi to w 3kw22. Jednakże bank będzie dalej reinwestować spłaty kapitału z zapadających instrumentów z APP tak długo jak to będzie konieczne w celu utrzymania odpowiedniej płynności. Natomiast reinwestycje w ramach programu skupu instrumentów sektora publicznego PEPP będą kontynuowane co najmniej do końca 2024.
EBC zrewidował również prognozy makroekonomiczne dla strefy euro – wzrostu PKB w dół, a inflacji w górę. W 2022 prognozuje średnioroczną inflację HICP na poziomie 6,8% (w maju inflacja CPI wyniosła 8,1%r/r), w kolejnych latach ma spaść do 3,5% i 2,1%. Ma to wynikać z oczekiwanego obniżenia kosztów energii (założone ceny ropy: $106 za baryłkę w 2022, $93 w 2023 i $84 w 2024), złagodzenia zakłóceń dostaw związanych z pandemią Covid-19 oraz normalizacji polityki pieniężnej. W marcowej prognozie ścieżka ta kształtowała się na poziomie 5,1%, 2,1% i 1,9%. Ścieżka PKB ma wynieść 2,8% w 2022 oraz po 2,1% w 2023 i 2024. W prognozie z marca ścieżka wzrostu PKB kształtowała się na poziomie 3,7%, 2,8% i 1,6% w latach 2022-24.
Podczas konferencji prasowej Prezes C. Lagarde stwierdziła, że EBC może w razie potrzeby wprowadzić nowe instrumenty, aby zapobiec rozszerzeniu spreadów obligacji skarbowych w strefie euro. Przyznała, że ryzyko wzrostu inflacji jest podwyższone z powodu: trwałego pogorszenia zdolności produkcyjnych gospodarki, utrzymujących się wysokich cen energii i żywności, wzrostu oczekiwań inflacyjnych powyżej celu EBC oraz wyższych niż oczekiwano podwyżek płac. Osłabienie popytu w średnim okresie osłabiłoby jednak presję na wzrost cen. Lagarde stwierdziła, że nie widać żadnych oznak ani ryzyka wystąpienia spirali płacowo-cenowej.
W naszej ocenie, EBC balansuje ryzyka inflacji i stagnacji, jeśli nie recesji w strefie euro. Wypowiedzi Prezes Lagarde otwierają drogę do podwyżki o 50pb we wrześniu, po przewidywanej podwyżce o 25pb w lipcu. Tym samym niedługo skończy się era ujemnych stóp procentowych. Jednocześnie początek ery rosnących stóp procentowych wydaje się niepewny.
Parlament Europejski: krytyczna rezolucja ws. pozytywnej oceny polskiego KPO przez KE
Wczoraj PE przyjął stosunkiem głosów około 3:1 rezolucję wyrażającą głębokie zaniepokojenie faktem, że KE pozytywnie oceniła polski KPO na początku czerwca. Za jego powód wskazano naruszanie przez Polskę praworządności i niezależności sądownictwa. Rezolucja nie jest wiążąca, stanowi jednak silny sygnał polityczny i może wpłynąć na wydłużenie procesu implementacji KPO.
USA: dziś inflacja CPI za maj
Dziś poznamy odczyt inflacji CPI w maju. Konsensus wynosi 8,3%r/r i 0,7%m/m, po 8,3%r/r i 0,3%m/m w kwietniu. Nadzieje na dezinflację obniżają m.in. rekordowo wysokie ceny paliw oraz utrzymujące się zaburzenia w łańcuchach dostaw. Przykładowo, dzisiaj pojawiły się informacje o ponownym wprowadzeniu lockownów w Szanghaju z powodu wykrycia kilkunastu nowych przypadków Covid-19.
