- Kluczowym wydarzeniem tego tygodnia będzie środowa decyzja Rady Polityki Pieniężnej (RPP), która powinna przynieść początek cyklu łagodzenia polityki pieniężnej. Prezes Narodowego Banku Polskiego (NBP) A. Glapiński nakreślił scenariusz początku obniżek stóp, który obejmował spełnienie dwóch warunków: (1) spadek inflacji do jednocyfrowych poziomów, (2) wyraźna i przekonywująca ścieżka dalszego spadku inflacji. Według wstępnego szacunku GUS inflacja wyniosła w sierpniu 10,1%r/r, więc pierwszy z tych warunków nie jest obecnie spełniony, jednak spodziewamy się, że prezes nie będzie pryncypialny w tej kwestii. Inflacja znalazła się w sierpniu blisko jednocyfrowych poziomów, a we wrześniu będzie w okolicach 9%r/r, lub nawet poniżej. Dlatego też oczekujemy, że już w tym tygodniu RPP obniży stopy NBP o 25pb, a kolejne miesiące przyniosą dalsze łagodzenie polityki pieniężnej.
- Ścieżka inflacji w 3kw23 i 4kw23 rysuje się obecnie niżej niż w lipcowej projekcji NBP, a wyniki PKB w 2kw23 i perspektywy na 2poł23 kształtują się gorzej niż wcześniej zakładano. Jednocześnie perspektywy inflacyjne są obecnie obarczone wysoką niepewnością, co w naszej ocenie ogranicza przestrzeń do obniżek stóp procentowych. Tym niemniej do końca 2023 stopy NBP mogą zostać obniżone o 75pb.
Emisja euroobligacji na rzecz KFD
- Bank Gospodarstwa Krajowego (BGK) dokonał wyceny 4-letnich obligacji w euro o wartości €270mln w formule private placement na rzecz Krajowego Funduszu Drogowego (KFD). Uzyskano rentowność 4,15% przy rocznym kuponie w wysokości 4,00%. Łączna wartość emisji BGK na rzecz KFD w 2023 nie przekroczy PLN6,2mld lub równowartości w innych walutach.
Zobacz także: Wiarygodność prezesa RPP na szali. Narodowa waluta (PLN) poleci na łeb?
