W tym tygodniu szczegóły wrześniowej inflacji i sierpniowy bilans płatniczy
- Tradycyjnie serię publikacji krajowych danych rozpoczynają dane dotyczące inflacji CPI i bilansu płatniczego. Obie publikacje będą miały miejsce w piątek odpowiednio o 10:00 (GUS) i 14:00 (NBP).
- Oczekujemy, że GUS potwierdzi wstępny szacunek wrześniowej inflacji na poziomie 17,2%r/r, a szczegóły dotyczące źródeł wzrostu cen pozwolą na dokładniejsze przybliżenie skali wzrostu inflacji bazowej, którą szacujemy obecnie na 10,7%r/r. Spodziewamy się, że ponownie wzrost cen bazowych był dosyć szeroko rozlany, potwierdzając występowanie efektów wtórnych związanych z przerzucaniem wcześniejszych wzrostów cen energii i transportu na ceny finalne towarów.
- Szacujemy, że deficyt obrotów bieżących bilansu płatniczego wyniósł w sierpniu €1573mln (konsensus: €1493mln), a w ujęciu dwunastomiesięcznym rozszerzył się do ok. 4,2% PKB. Prognozujemy wzrost eksportu towarów w € o 14,7%r/r, przy wzroście importu o 16,3%r/r. Podtrzymujemy oczekiwania, że do końca roku deficyt będzie się pogłębiał w okolice 5% PKB.
RPP: Jastrzębie skrzydło uważa, że stopy powinny być zdecydowanie wyższe , a powrót inflacji do celu może zająć kilka lat
- Stopa referencyjna NBP powinna docelowo być wyższa niż obecne 6,75%, chociaż jest już ona na dosyć wysokim poziomie – ocenił członek RPP L. Kotecki. W jego ocenie wyniki listopadowej projekcji mogą skłonić większość Rady do dalszych podwyżek stóp procentowych. Zdaniem Koteckiego podwyżka stóp o 25pb we wrześniu i brak podwyżki w październiku, to nie jest sygnał determinacji władz monetarnych, by walczyć z inflacją. Kotecki pozytywnie odbiera fakt, że Rada jako całość wycofała się z narracji końca cyklu podwyżek. Członek RPP uważa, że polityka pieniężna powinna być dalej zaostrzana, a w obliczu mocnego przyspieszenie inflacji, rozlania się jej na wszystkie kategorie towarów i usług, utrzymywanie ujemnych realnych stóp procentowych wydaje się głęboko niewłaściwe.
- Ze względu na skalę szoków zewnętrznych powrót inflacji do celu NBP może nie nastąpić nawet przez kilka lat, a przy obecnym policy mix nie ma podstaw do umocnienia PLN – oceniła J. Tyrowicz z RPP. Powołana przez Senat członkini RPP przedstawiła na jednym z portali własną wersję komunikatu po posiedzeniu Rady wraz z uzasadnieniem. W jej ocenie RPP nie podejmuje działań niezbędnych dla zapewnienia stabilności makroekonomicznej i finansowej, w tym przede wszystkim w celu ograniczenia ryzyka utrwalenia się podwyższonej inflacji.
- Kotecki i J. Tyrowicz reprezentują jastrzębie skrzydło RPP, podkreślając skalę zagrożeń inflacyjnych i konieczność dalszych działań w sferze polityki pieniężnej. W naszej ocenie większość Rady wydaje się godzić z faktem, że traci kontrolę nad procesami inflacyjnymi i jest gotowa zaakceptować okres podwyższonej inflacji i słabej waluty krajowej, unikając zdecydowanych działań w polityce pieniężnej w obawie przed pogorszeniem już słabnącej koniunktury. Obawiamy się, że taka strategia może przyczynić się do utrwalenia się uporczywej inflacji, czyniąc jej ograniczenie w przyszłości jeszcze bardziej kosztownym społecznie i ekonomicznie. Nie można wykluczyć, że bliski koniec obecnego cyklu podwyżek stóp procentowych oraz możliwe ich obniżki w 2poł23, spowodują, że po wygaśnięciu działań w ramach Tarczy Antyinflacyjnej i ujawnieniu się „odłożonej inflacji”, w 2024 RPP będzie znowu zmuszona do zacieśniania polityki pieniężnej.
We wrześniu RPP oczekiwała dalszego spadku dynamiki PKB
- Członkowie RPP oceniali, że w kolejnych kwartałach należy oczekiwać dalszego obniżania się rocznej dynamiki PKB – wynika z opisu dyskusji (minutes) na wrześniowym posiedzeniu Rady. Jednocześnie zwracano uwagę na nadal mocny rynek pracy. We wrześniu RPP podniosła stopy procentowe NBP o 25pb (główna do 6,75%).
URE: Warto sięgnąć po windfal tax, ale rozsądnie, aby pozostawić firmom środki na inwestycje
- W sytuacji wyjątkowo wysokich cen energii warto również sięgnąć po podatek od zysków nadzwyczajnych (windfall tax), ale należy to robić rozsądnie, gdyż w firmach muszą zostać środki na inwestycje – ocenił prezes Urzędu Regulacji Energetyki R. Gawin.
MF: Jutro aukcja zamiany obligacji
- Na przetargu zamiany 11 października (wtorek) Ministerstwo Finansów zaoferuje 6 serii obligacji w zamian za papiery zapadające w 2022 i w pierwszej połowie 2023.
