Kosztowne operacje. Zapotrzebowanie na kapitał obrotowy (WCR) dla spółek notowanych na giełdzie wzrosły w skali globalnej o 9 dni w 2022 r., odnotowując największy roczny wzrost od 2008 r., po wzroście o +3 dnie w 2021 r. Najsilniejszy wzrost odnotowały: region Azii i Pacyfiku APAC (+10 dni, czyli 77 dni obrotu, w tym +15 do 59 dni w Chinach i +2 dni w Japonii) oraz Europa Zachodnia (+7 dni do 68 dni), podczas gdy firmy z Ameryki Północnej i Europy Środkowo-Wschodniej potrzebowały 6 dodatkowych dni WCR. Za tym wzrostem zapotrzebowania na kapitał obrotowy stoi niski wzrost gospodarczy, wyższa inflacja, wyższy koszt finansowania a przede wszystkim częstsze opóźnienia/braki płatności. W rezultacie firmy wydają dużo środków finansowych na samo prowadzenie działalności, a mniej na inwestycje, rozwój produktów, ekspansję geograficzną, przejęcia, modernizację czy redukcję zadłużenia.
- Zapłać mi później, może... Wskaźnik cyklu rotacji należności w dniach (DSO) i wskaźnik cyklu rotacji zapasów w dniach (DIO) w równym stopniu przyczyniły się do rocznego wzrostu WCR, zwiększając się o +5 dni do odpowiednio 59 (DSO) i 50 (DIO) dni, podczas gdy wskaźnik rotacji zobowiązań w dniach (DPO) nieznacznie przyspieszył (+1 do 36 dni). Ten szybki wzrost DSO oznacza, że liczba dni potrzebnych firmie na otrzymanie płatności za sprzedaż rośnie i sugeruje, że coraz więcej firm doświadcza i będzie doświadczać opóźnień w otrzymywaniu płatności, co może skutkować problemami z płynnością finansową. Ogółem 17% firm na całym świecie otrzymuje zapłatę po 90 dniach. Rola dostawców jako niewidzialnego banku wraca z pełną mocą, zwiększając ryzyko płynności w systemie.
- Z „dokładnie na czas” do „na wszelki wypadek”. Zakłócenia w dostawach w 2021 r. nadal wpływały na bilanse przedsiębiorstw. Przejście od zarządzania zapasami "just-in-time" (dokładnie na czas) do "just-in-case" (na wszelki wypadek) zmieniło niedobory w nadpodaż. Obecnie 34% firm ma zapasy przekraczające zapotrzebowanie na 90 dni obrotu, przy czym cztery sektory są wyraźnie najbardziej narażone: sprzęt transportowy (46%), tekstylia (39%), elektronika (38%) i sprzęt maszynowy (36%°).
- W 2023 roku to samo na większą skalę. Allianz Trade prognozuje, że globalny WCR pozostanie zasadniczo stabilny, zarówno DSO, jak i DPO powinny nieznacznie wzrosnąć (łącznie +5), podczas gdy DIO powinien spaść o mniej więcej tyle samo. Rzeczywiście, w kontekście spowolnienia aktywności gospodarczej, nadpodaży w sektorach produkcyjnych i zaostrzenia warunków finansowych, zapasy prawdopodobnie spadną, a opóźnienia w płatnościach powinny wzrosnąć jak w przypadku poprzednich spadków koniunktury.
- Płynność ma znaczenie. Biorąc pod uwagę całe spektrum firm, znacznie wykraczające poza spółki notowane na giełdzie, a więc i MŚP (małe i średnie przedsiębiorstwa), globalna luka płynności B2B powinna utrzymać się na stałym poziomie około 30 bilionów USD, przy czym w Stanach Zjednoczonych i Europie wyniesie ona po 5 bln USD, a Chiny reprezentują rekordowy poziom 12 bln USD. W czasach kryzysu niepewności największą ulgą finansową, jaką możemy dać małym i średnim firmom, jest szybsza spłata zaległych faktur i lepsze praktyki zarządzania należnościami. Biliony unieruchomione w należnościach dla małych i średnich firm na całym świecie nadal stanowią zarówno przeszkodę dla rozwoju, jak i główne źródło ryzyka kredytowego.
|
Zmiany 2022 r. |
Poziom IV kw. 2022 r. | ||||||||
|
DSO |
DPO |
DIO |
WCR |
DSO |
DPO |
DIO |
WCR | ||
|
Świat |
5 |
1 |
5 |
9 |
59 |
36 |
50 |
72 | |
|
Według kraju |
APAC Bliski Wschód Ameryka północna Zachodnia Europa Ameryka Południowa Europa Wschodnia i Środkowa |
6 0 1 3 3 4 |
1 -2 0 1 2 -1 |
5 4 5 5 1 0 |
10 6 6 7 2 6 |
65 64 49 56 51 51 |
38 34 30 42 42 42 |
50 48 50 54 54 44 |
77 79 69 68 63 53 |
|
Dyspersja DSO | |||||||
|
Poziom IV kw. 2022 r. |
Poniżej 10 dni |
Pomiędzy 10 a 30 dni |
Pomiędzy 30 a 60 dni |
Pomiędzy 60 a 90 dni |
Pomiędzy 90 a 120 dni |
Powyżej 120 dni |
Ogółem |
|
Globalnie |
8% |
15% |
34% |
25% |
11% |
6% |
100% |
|
APAC |
7% |
14% |
31% |
26% |
14% |
8% |
100% |
|
Bliski Wschód |
10% |
14% |
24% |
24% |
17% |
11% |
100% |
|
Ameryka Północna |
10% |
18% |
38% |
24% |
7% |
3% |
100% |
|
Europa Zachodnia |
7% |
13% |
37% |
28% |
9% |
5% |
100% |
|
Ameryka Południowa |
7% |
24% |
36% |
23% |
7% |
4% |
100% |
|
Europa Wschodnia i Środkowa |
12% |
21% |
33% |
23% |
7% |
4% |
100% |
|
Dyspersja DI | |||||||
|
Poziom IV kw. 2022 r. |
Poniżej 10 dni |
Pomiędzy 10 a 30 dni |
Pomiędzy 30 a 60 dni |
Pomiędzy 60 a 90 dni |
Pomiędzy 90 a 120 dni |
Powyżej 120 dni |
Ogółem |
|
Globalnie |
21% |
17% |
24% |
18% |
9% |
12% |
100% |
|
APAC |
23% |
17% |
23% |
16% |
9% |
13% |
100% |
|
Bliski Wschód |
31% |
12% |
9% |
21% |
5% |
22% |
100% |
|
Ameryka Północna |
17% |
18% |
26% |
19% |
9% |
10% |
100% |
|
Europa Zachodnia |
19% |
14% |
26% |
20% |
10% |
11% |
100% |
|
Ameryka Południowa |
19% |
16% |
28% |
17% |
12% |
9% |
100% |
|
Europa Wschodnia i Środkowa |
23% |
14% |
26% |
18% |
8% |
10% |
100% |
|
Dyspersja WCR | |||||||
|
Poziom IV kw. 2022 r. |
Poniżej 10 dni |
Pomiędzy 10 a 30 dni |
Pomiędzy 30 a 60 dni |
Pomiędzy 60 a 90 dni |
Pomiędzy 90 a 120 dni |
Powyżej 120 dni |
Ogółem |
|
Globalnie |
7% |
9% |
24% |
27% |
21% |
13% |
100% |
|
APAC |
7% |
8% |
22% |
25% |
22% |
16% |
100% |
|
Bliski Wschód |
9% |
6% |
18% |
23% |
25% |
18% |
100% |
|
Ameryka Północna |
7% |
11% |
25% |
29% |
18% |
10% |
100% |
|
Europa Zachodnia |
8% |
7% |
26% |
29% |
20% |
10% |
100% |
|
Ameryka Południowa |
10% |
13% |
26% |
25% |
15% |
11% |
100% |
|
Europa Wschodnia i Środkowa |
16% |
11% |
27% |
24% |
14% |
8% |
100% |
|
GLOBALNE SEKTORY |
Zmiany 2022 r. |
Poziom IV kw. 2022 r. | ||||||
|
DSO |
DPO |
DIO |
WCR |
DSO |
DPO |
DIO |
WCR | |
|
Rolno-spożywczy |
4 |
2 |
-1 |
1 |
50 |
39 |
48 |
59 |
|
Motoryzacyjny |
2 |
1 |
1 |
3 |
51 |
43 |
56 |
65 |
|
Chemiczny |
5 |
1 |
8 |
11 |
69 |
43 |
65 |
91 |
|
Surowce |
10 |
1 |
-2 |
7 |
56 |
37 |
13 |
32 |
|
Komputery i telekomunikacja |
3 |
0 |
10 |
13 |
68 |
40 |
64 |
92 |
|
Budownictwo |
7 |
1 |
2 |
8 |
72 |
44 |
48 |
77 |
|
Elektronika |
8 |
0 |
9 |
18 |
72 |
33 |
78 |
117 |
|
Energia |
-1 |
-2 |
0 |
1 |
48 |
34 |
23 |
37 |
|
Sprzęt gospodarstwa domowego |
3 |
-1 |
4 |
9 |
62 |
39 |
66 |
89 |
|
Maszyny i urządzenia |
6 |
2 |
9 |
14 |
79 |
47 |
79 |
111 |
|
Metalurgiczny |
5 |
2 |
5 |
9 |
65 |
43 |
70 |
91 |
|
Papierniczy |
4 |
3 |
5 |
6 |
63 |
49 |
46 |
60 |
|
Farmaceutyczny |
7 |
1 |
5 |
10 |
68 |
35 |
62 |
94 |
|
Sprzedaż detaliczna |
3 |
2 |
3 |
4 |
24 |
34 |
46 |
36 |
|
Usługi - Finanse |
0 |
3 |
1 |
-2 |
46 |
23 |
34 |
58 |
|
Usługi - Niefinansowe: HORECA + Turystyka |
2 |
0 |
0 |
2 |
20 |
19 |
11 |
11 |
|
Usługi - Niefinansowe inne B2B |
7 |
1 |
3 |
9 |
59 |
29 |
22 |
53 |
|
Usługi - Niefinansowe: inne B2C |
5 |
2 |
3 |
6 |
35 |
19 |
12 |
28 |
|
Oprogramowanie i usługi informatyczne |
8 |
2 |
3 |
10 |
62 |
24 |
15 |
53 |
|
Tekstylia |
1 |
2 |
6 |
6 |
55 |
35 |
79 |
99 |
|
Transport |
4 |
-2 |
0 |
6 |
41 |
24 |
13 |
30 |
|
Sprzęt transportowy |
15 |
4 |
10 |
20 |
77 |
44 |
75 |
108 |
|
GLOBALNE SEKTORY |
DSO | |||||
|
Poniżej 10 dni |
Pomiędzy 10 a 30 dni |
Pomiędzy 30 a 60 dni |
Pomiędzy 60 a 90 dni |
Pomiędzy 90 a 120 dni |
Powyżej 120 dni | |
|
Rolno-spożywczy |
5% |
20% |
46% |
22% |
7% |
0% |
|
Motoryzacyjny |
9% |
15% |
40% |
28% |
7% |
1% |
|
Chemiczny |
3% |
8% |
33% |
31% |
20% |
6% |
|
Surowce |
2% |
14% |
45% |
18% |
10% |
12% |
|
Komputery i telekomunikacja |
2% |
9% |
31% |
39% |
13% |
7% |
|
Budownictwo |
16% |
19% |
22% |
18% |
13% |
11% |
|
Elektronika |
1% |
6% |
31% |
38% |
16% |
9% |
|
Energia |
3% |
16% |
53% |
21% |
6% |
2% |
|
Sprzęt gospodarstwa domowego |
3% |
13% |
35% |
35% |
10% |
5% |
|
Maszyny i urządzenia |
1% |
4% |
29% |
35% |
19% |
13% |
|
Metalurgiczny |
7% |
16% |
33% |
21% |
15% |
8% |
|
Papierniczy |
2% |
8% |
42% |
33% |
11% |
4% |
|
Farmaceutyczny |
3% |
7% |
32% |
37% |
15% |
7% |
|
Sprzedaż detaliczna |
36% |
34% |
20% |
6% |
2% |
1% |
|
Usługi - Finanse |
18% |
26% |
26% |
13% |
8% |
9% |
|
Usługi - Niefinansowe: HORECA + Turystyka |
25% |
50% |
18% |
3% |
3% |
0% |
|
Usługi - Niefinansowe inne B2B |
5% |
13% |
37% |
30% |
11% |
4% |
|
Usługi - Niefinansowe: inne B2C |
19% |
26% |
38% |
11% |
2% |
3% |
|
Oprogramowanie i usługi informatyczne |
4% |
10% |
41% |
30% |
10% |
5% |
|
Tekstylia |
1% |
21% |
41% |
24% |
7% |
5% |
|
Transport |
8% |
24% |
48% |
16% |
3% |
1% |
|
Sprzęt transportowy |
3% |
14% |
21% |
30% |
18% |
14% |
|
GLOBALNE SEKTORY |
DI | |||||
|
Poniżej 10 dni |
Pomiędzy 10 a 30 dni |
Pomiędzy 30 a 60 dni |
Pomiędzy 60 a 90 dni |
Pomiędzy 90 a 120 dni |
Powyżej 120 dni | |
|
Rolno-spożywczy |
5% |
22% |
36% |
18% |
7% |
13% |
|
Motoryzacyjny |
5% |
12% |
42% |
23% |
11% |
8% |
|
Chemiczny |
2% |
10% |
34% |
29% |
12% |
13% |
|
Surowce |
43% |
41% |
4% |
4% |
0% |
8% |
|
Komputery i telekomunikacja |
11% |
12% |
27% |
24% |
14% |
13% |
|
Budownictwo |
25% |
19% |
19% |
10% |
5% |
21% |
|
Elektronika |
2% |
4% |
26% |
31% |
17% |
20% |
|
Energia |
32% |
38% |
20% |
5% |
2% |
3% |
|
Sprzęt gospodarstwa domowego |
2% |
12% |
33% |
22% |
15% |
16% |
|
Maszyny i urządzenia |
5% |
6% |
24% |
29% |
13% |
23% |
|
Metalurgiczny |
3% |
10% |
29% |
30% |
15% |
13% |
|
Papierniczy |
8% |
21% |
44% |
21% |
3% |
4% |
|
Farmaceutyczny |
5% |
15% |
27% |
22% |
15% |
16% |
|
Sprzedaż detaliczna |
9% |
20% |
37% |
19% |
9% |
5% |
|
Usługi - Finanse |
46% |
13% |
18% |
9% |
5% |
8% |
|
Usługi - Niefinansowe: HORECA + Turystyka |
68% |
21% |
5% |
2% |
2% |
3% |
|
Usługi - Niefinansowe inne B2B |
47% |
21% |
15% |
7% |
2% |
8% |
|
Usługi - Niefinansowe: inne B2C |
58% |
33% |
6% |
1% |
1% |
1% |
|
Oprogramowanie i usługi informatyczne |
64% |
18% |
10% |
3% |
2% |
3% |
|
Tekstylia |
5% |
2% |
23% |
31% |
25% |
14% |
|
Transport |
61% |
25% |
8% |
3% |
1% |
3% |
|
Sprzęt transportowy |
6% |
11% |
14% |
23% |
26% |
20% |
|
GLOBALNE SEKTORY |
WCR | |||||
|
Poniżej 10 dni |
Pomiędzy 10 a 30 dni |
Pomiędzy 30 a 60 dni |
Pomiędzy 60 a 90 dni |
Pomiędzy 90 a 120 dni |
Powyżej 120 dni | |
|
Rolno-spożywczy |
8% |
12% |
31% |
26% |
16% |
7% |
|
Motoryzacyjny |
6% |
11% |
28% |
28% |
19% |
8% |
|
Chemiczny |
2% |
6% |
21% |
28% |
27% |
16% |
|
Surowce |
29% |
19% |
43% |
10% |
0% |
0% |
|
Komputery i telekomunikacja |
3% |
4% |
19% |
33% |
26% |
15% |
|
Budownictwo |
8% |
12% |
22% |
23% |
19% |
16% |
|
Elektronika |
0% |
2% |
16% |
31% |
31% |
19% |
|
Energia |
23% |
13% |
31% |
19% |
10% |
4% |
|
Sprzęt gospodarstwa domowego |
1% |
7% |
24% |
32% |
23% |
14% |
|
Maszyny i urządzenia |
1% |
2% |
16% |
30% |
29% |
22% |
|
Metalurgiczny |
2% |
9% |
24% |
27% |
22% |
16% |
|
Papierniczy |
8% |
6% |
34% |
30% |
16% |
5% |
|
Farmaceutyczny |
5% |
3% |
18% |
31% |
26% |
17% |
|
Sprzedaż detaliczna |
17% |
32% |
30% |
15% |
5% |
2% |
|
Usługi - Finanse |
13% |
17% |
23% |
20% |
16% |
11% |
|
Usługi - Niefinansowe: HORECA + Turystyka |
52% |
29% |
11% |
6% |
1% |
1% |
|
Usługi - Niefinansowe inne B2B |
12% |
8% |
32% |
24% |
15% |
9% |
|
Usługi - Niefinansowe: inne B2C |
31% |
25% |
27% |
12% |
3% |
2% |
|
Oprogramowanie i usługi informatyczne |
9% |
5% |
41% |
28% |
11% |
6% |
|
Tekstylia |
1% |
10% |
26% |
30% |
21% |
12% |
|
Transport |
26% |
22% |
36% |
9% |
5% |
3% |
|
Sprzęt transportowy |
1% |
11% |
15% |
27% |
24% |
21% |
