Dziś zakończy się listopadowe posiedzenie RPP. Komunikacja ze strony NBP po październikowej decyzji była taka, że we wrześniu odbyło się główne dostosowanie stóp, zaległe (dla przypomnienia – doszło do obniżki o 75 p.b.), a od października decyzje zapadają już w rytm oceny bieżącej sytuacji i koniunktury. I na poprzednim posiedzeniu stopy zostały obniżone o 25 p.b., w tym główna stopa NBP do 5,75%. Co się wydarzyło od tamtego czasu?
Po pierwsze wybory parlamentarne w Polsce, które prawdopodobnie doprowadzą do władzy dotychczasową opozycję. Na chwilę obecną ocena wpływu tego zdarzenia na gospodarkę jednak jest utrudniona gdyż powołanie nowego rządu odsuwa się w czasie. Ale wstępnie obserwowane jest umocnienie złotego, które daje pewnie więcej komfortu w prowadzeniu polityki monetarnej. Po drugie krajowa inflacja w październiku obniżyła się do 6,5% r/r (wg flash) z 8,2% r/r. A więc kontynuowane było szybkie hamowanie CPI. Ale to też ostatni miesiąc silnych efektów bazy, które wspomagały redukcję rocznej dynamiki cen. A poza tym odsezonowana inflacja bazowa, po wrześniowym jednorazowym obsunięciu (ceny leków niżej na skutek rządowego programu) powróciła w okolice dynamiki 0,4-0,5%. A więc wciąż zdecydowanie zbyt wysokiej. Do tego dochodzi coraz wyraźniejsze ożywienie krajowego konsumenta, utrzymująca się dobra sytuacja na rynku pracy oraz odbicie w kredycie dla gospodarstw domowych, co per saldo nie sprzyja dezinflacji. Naszym zdaniem dzisiaj RPP będzie decydowała pomiędzy utrzymaniem stóp bez zmian, a obniżką o 25 p.b. Szanse na realizację obu scenariuszy w naszej ocenie są podobne, choć lekko przychylamy się do wariantu stabilizacji stóp. Konsensus PAP zakłada -25 p.b. Oprócz oceny dotychczasowych danych RPP dostanie do ręki świeżą projekcję od DAE NBP, z której zajawki pojawią się dziś w informacji po posiedzeniu.
Zobacz także: Czy po wyborach parlamentarnych szybciej wzrosną ceny mieszkań?
MRiPS szacuje brak zmian w stopie bezrobocia
Wczoraj resort opublikował swój szacunek stopy bezrobocia rejestrowanego za październik. Stopa miałaby się utrzymać na poziomie 5% czwarty miesiąc z rzędu, co jest zgodne z naszymi oczekiwaniami i konsensusem rynkowym. W październiku wg MRiPS miało ubyć 3,8 tys. bezrobotnych. Kierunek zmiany jest zgodny z wzorcem sezonowym, ale jej skala jest najmniejsza na przestrzeni ostatniej dekady, choć zbliżona do tego co obserwowaliśmy w październiku ’20 i ’22 (odpowiednio -5,3 tys. i -5,7 tys.). Krajowy rynek pracy wg danych z sektora przedsiębiorstw redukuje w tym roku liczbę etatów, ale jak dotąd nie przekłada się to na wzrost stopy bezrobocia rejestrowanego. Ta utrzymuje się na najniższym w historii poziomie.