Posiedzenie RPP w czerwcu z koleją podwyżką stóp
W tym tygodniu odbędzie się decyzyjne posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Nasza prognoza zgodna z konsensusem wskazuje na wzrost stóp procentowych Narodowego Banku Polskiego o 0,75 pkt proc., a więc w takiej samej skali jak w maju. W przypadku realizacji naszych oczekiwań stopa referencyjna wyniosłaby 6,00%, a więc byłaby najwyższa od 2008 r. Za prognozą podwyżki o 0,75 pkt proc. przemawia wstępny szacunek inflacji za maj wynoszący 13,9% r/r, luźna polityka fiskalna i ciasny rynek pracy. W naszej ocenie odczyt indeksu PMI za maj poniżej 50 pkt nie wpłynie w czerwcu na większość członków Rady, stanowić może jednak ryzyko w dół dla łącznej skali zacieśniania polityki pieniężnej w tym cyklu. Oprócz podwyżki w czerwcu zakładamy jeszcze jedną podwyżkę w lipcu, po czym Rada może zechcieć dokonać przerwy. Nie sądzimy, aby główna stopa procentowa przekroczyła poziom 7,00% w tym cyklu.
EBC powinien oficjalnie zasygnalizować podwyżkę stóp procentowych w lipcu
W czwartek o godz. 13:45 poznamy wynik czerwcowego posiedzenia Rady Prezesów Europejskiego Banku Centralnego. Nie powinno ono przynieść zmian w parametrach polityki pieniężnej w strefie euro. Posiedzenie to wraz z nowymi prognozami makroekonomicznymi będzie przygotowaniem gruntu pod spotkanie w lipcu, gdy najpewniej zakończy się programu skupu aktywów przez EBC oraz podniesione zostaną stopy procentowe. Wskazują na to wypowiedzi członków Rady Prezesów oraz kolejny rekord inflacyjny w Eurolandzie w maju (+8,1% r/r). Część Prezesów informowała o możliwości podwyżki o 0,25 pkt proc., aczkolwiek pojawiła się opinia o konieczności podwyżki o 0,50 pkt proc., co zakończyłoby okres ujemnej stopy depozytowej EBC. Większe prawdopodobieństwo przypisujemy podwyżce w lipcu o 0,25 pkt proc. Rynki finansowe wyceniają obecnie wzrost stóp EBC o co najmniej 1,0 pkt. proc. w horyzoncie 12 miesięcy.
W piątek szacunek inflacji CPI w Stanach Zjednoczonych w maju
W piątek o godz. 14:30 opublikowane zostanie wyliczenie za maj inflacji CPI w Stanach Zjednoczonych. Według konsensusu wskaźnik ten wyniósł 8,3% r/r, podobnie jak przed miesiącem. Odczyt ten będzie miał tym większą wagę, że jastrzębia komunikacja Fed o podwyżkach stóp procentowych o 0,50 pkt proc. na „kilku" następnych posiedzeniach może zostać poddana weryfikacji w związku z coraz bardziej wyraźnie rysującym się ryzykami dla aktywności gospodarczej w przyszłości. Wśród członków Fed pojawiły się już głosy, że zasadna byłaby przerwa w cyklu zacieśniania polityki pieniężnej w USA, co oznaczałoby zmianę w dotychczasowej narracji Fed.
