USA:
Raport z amerykańskiego rynku pracy za marzec potwierdza, że jest on coraz mocniej rozgrzany. Zatrudnienie w sektorze pozarolniczym w marcu wzrosło niemal zgodnie z oczekiwaniami, o 431 tys. W górę zrewidowano dane za styczeń i luty (łącznie o 95 tys.). W największym stopniu do wzrostu przyczyniły się branża wypoczynkowa i HoReCa (+112 tys.) oraz usługi profesjonalne i biznesowe (+102 tys.). Pierwsza z nich korzysta ze zniesienia restrykcji epidemicznych, ale nadal poziom zatrudnienia w niej pozostaje o 9% (1,5 mln osób) niższy niż przed pandemią. Stopa bezrobocia w marcu spadła o 0,2pp do 3,6%, silniej od oczekiwań rynkowych (3,7%). Mocniejszy spadek nie jest jednak bardzo zaskakujący, ponieważ sugerowały to najniższe od 1969 tygodniowe dane o nowych wnioskach o zasiłek dla bezrobotnych. Roczna dynamika wynagrodzeń wzrosła do 5,6% r/r, o 0,1pp silniej od oczekiwań. Względem poprzednich miesięcy obniża się impet płac (średnia dynamika m/m), choć nadal pozostaje on zdecydowanie mocniejszy niż przed wybuchem pandemii. Uważamy, że to spowolnienie (patrz wykres) to w większej mierze zasługa efektu kompozycyjnego niż rzeczywistego osłabienia presji płacowej. Mianowicie, w ostatnich miesiącach szybko przybywa pracujących w branżach o relatywnie niskich płacach, co statystycznie zaniża średnią płacę w całej gospodarce. Większych zmian nie odnotowała stopa aktywności zawodowej, która wynosi 62,4%. W sumie, dane nie zmieniają oceny, że amerykański rynek pracy staje się coraz bardziej napięty, co wspiera przekonanie o konieczności zaostrzania polityki Fed.
EUR:
Inflacja HICP w strefie euro w marcu wg wstępnego szacunku przebiła oczekiwania o 1pp i wyniosła 7,5% r/r. To kolejny rekord w historii tego wskaźnika. W największej mierze przyczyniły się do tego podwyżki cen energii, aż o 44,7% r/r, które podbijają inflację HICP o 4,9pp. Szybciej rosną również ceny żywności – w marcu już o 5,0% r/r. Jednak nawet po wykluczeniu tych dwóch kategorii presja inflacyjna narasta. Inflacja bazowa bez cen żywności i energii wzrosła do 3,0% r/r z 2,7% r/r w lutym. W marcu do 2,7% r/r przyspieszyły też wzrosty cen usług, które dotychczas rosły powoli. Szczegółowe dane poznamy w połowie kwietnia, ale już teraz widać, że problem, z którym musi zmierzyć się EBC, jest niezwykle trudny. Po pierwsze inflacja w 1q22 (średnio 6,2% r/r) zdecydowanie przebija marcowe (!) projekcje EBC zakładające wzrost cen średnio w kwartale o 5,6% r/r. Po drugie, w związku z trwającym lockdownem w Szanghaju oraz innych regionach Chin prawdopodobne jest nasilenie problemów podażowych i dalszy wzrost cen dóbr przemysłowych. Po trzecie, istnieje ryzyko znacznego spowolnienia wzrostu gospodarczego lub wręcz recesji w dalszej części roku, a ewentualne podwyżki stóp mogłyby je jeszcze pogłębić. Po czwarte, w strefie euro narasta zróżnicowanie geograficzne inflacji. Przykładowo, we Francji, w której rząd znacząco ograniczył skalę wzrostu cen energii dla konsumentów, inflacja HICP w marcu wyniosła „tylko” 5,1% r/r, podczas gdy na Litwie i w Estonii ok. 15% r/r.
I.Schnabel z EBC powiedziała w sobotę w trakcie wystąpienia we Włoszech, że normalizacja polityki pieniężnej w strefie euro powinna być kontynuowana. Tempo tego procesu będzie zależeć od skutków wojny oraz siły i trwałości szoku inflacyjnego. Schnabel stwierdziła, że część presji inflacyjnej samoczynnie ustąpi, ale zwróciła uwagę, że w pewnej mierze podwyższona inflacja będzie się utrzymywać za sprawą trzech czynników: 1) napięć w łańcuchach dostaw, 2) zmian strukturalnych (demografia, globalizacja i polityka klimatyczna) i 3) inercji presji płacowej.
Finalny PMI dla przetwórstwa strefy euro spadł w marcu do 56,5 pkt. (kons. 57,0 pkt.) wobec 58,2 pkt. w lutym. To najniższy poziom od 14 miesięcy. Wskaźnik sugeruje pogorszenie koniunktury w wyniku rosyjskiej inwazji na Ukrainę oraz zachodnich sankcji uderzających w łańcuchy dostaw.
GER:
Finalny PMI dla przetwórstwa w marcu spadł do 56,9 pkt., aż o 0,7pkt. poniżej wstępnego szacunku, wobec 58,4 pkt. w lutym. Spadek wynika przede wszystkim z uwzględnienia odpowiedzi menedżerów wysłanych w drugiej połowie marca, które były bardziej pesymistyczne niż te wysłane wcześniej. Indeks spadł do najniższego poziomu od 18 miesięcy.
USA:
Finalny PMI dla przetwórstwa za marzec wyniósł 58,8 pkt. i okazał się nieco wyższy od wstępnego odczytu (58,5 pkt.). Badanie wskazuje na poprawę koniunktury w przetwórstwie ze względu na wzrost subindeksów produkcji i nowych zamówień. Wskaźnik mierzący czas dostaw obniżył się do najniższego poziomu od stycznia 2021.
ISM dla przetwórstwa w marcu spadł o 1,5pkt. do 57,1 pkt. To najniższy poziom indeksu od września 2022. Względem lutego obniżyły się najważniejsze subindeksy – produkcji oraz nowych zamówień. Jednocześnie kontynuowana była poprawa sytuacji logistycznej – nieznacznie spadł indeks czasu dostaw oraz opóźnień produkcji. Znacząco natomiast wzrósł subindeks cen, a już ponad 75% menedżerów oczekuje wzrostu cen czynników produkcji.
ŚWIAT:
Sekretarz Stanu USA, A.Blinken, powiedział, że Waszyngton rozważy zniesienie wprowadzonych przeciwko Rosji sankcji, jeśli pomoże to w zakończeniu wojny i utrzymaniu suwerenności Ukrainy. Według nieoficjalnych informacji, do których dotarł PAP, pomimo zapowiadanego wprowadzenia nowych unijnych sankcji wobec Rosji, propozycja KE zaprezentowana w weekend ambasadorom państw UE jest kosmetyczna i de facto łagodzi dotychczasowe restrykcje.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję