- Rezerwa Federalna kontynuuje agresywne zacieśnianie polityki pieniężnej twierdząc (na razie stanowczo), że nawet recesja nie przerwie tego cyklu. W całym 2022 zakładamy wzrost stóp w USA łącznie o 325pb.
- Banki centralne na świecie i w regionie pozostają w trybie ofensywy antyinflacyjnej.
- EBC zakończył program skupu aktywów zapowiadając dwie podwyżki stóp procentowych do września (o co najmniej 25pb i 50pb) i nie wykluczając ich kontynuacji w kolejnych miesiącach. Dalsze ruchy EBC mają zależeć od napływających danych. Zakładamy, że stopa refinansowa dotrze do poziomu 1,00% na koniec 2022, przy dużej skali interwencji na rynkach, aby zapobiegać ich fragmentacji.
- Bank Anglii podniósł główną stopę do 1,25%. BoE zapewne coraz mocniej będzie akcentować ryzyko dla wzrostu gospodarczego, sugerując ostrożność w zacieśnianiu polityki pieniężnej.
- Bank Czech po zmianach w składzie zarządu prawdopodobnie zakończył cykl zacieśniania polityki pieniężnej w tym cyklu. Możliwe, że wraz z szczytem inflacji przypadającym na miesiące wakacyjne, Bank zacznie obniżać stopy jeszcze w tym roku.
- RPP może wkrótce zakończyć cykl podwyżek stóp procentowych NBP, jeśli przy znacznym pogorszeniu koniunktury poprawią się średnioterminowe perspektywy inflacji. Efektywne warunki monetarne w polskiej gospodarce będą się jednak jeszcze długo zacieśniać za sprawą indeksacji umów kredytowych, rekomendacji KNF ograniczającej zdolność kredytową oraz podwyżek stóp procentowych SNB i EBC (ponad 20% kredytów mieszkaniowych w Polsce to kredyty walutowe). Bilans ryzyka dla scenariusza stóp NBP pozostaje asymetryczny w stronę większej liczby i skali podwyżek.
***Materiał pochodzi z raportu Kwartalnik Eksportera. W cieniu wojny, którego pełną zawartość możesz zobaczyć i pobrać klikając w poniższy przycisk:
