![Prognozy krótkoterminowe - luty 2023. Niepewność zapanowała na rynkach [Sprzedaż, Podaż pieniądza, Przemysł, PPI, Zatrudnienie, Inflacja, Płace, Bezrobocie, PMI] | FXMAG INWESTOR](https://admin.fxmag.pl/api/image?url=media/pics/prognozy-krotkoterminowe-luty-2023-niepewnosc-zapanowala-na-rynkach.jpg&w=900)
Początek miesiąca niesie za sobą szereg niepewności. Jak wyglądała zmiana cenników na początku roku? O ile zwiększy się liczba firm w sektorze przedsiębiorstw, a wraz z nią zatrudnienie? Jaki będzie efekt wzrostu płacy minimalnej? Między innymi z tymi wątpliwościami mierzyliśmy się przy formułowaniu prognoz. Na szczęście wszystko zapowiada się na to, że RPP w lutym nie będzie przysparzać o szybsze bicie serca. Pozostawienie stóp na niezmienionym poziomie jest powszechnie oczekiwane.
|
Data |
Publikacja |
Okres |
mBank |
Rynek |
Poprzednio |
Komentarz |
|
01.02 |
PMI (pkt.) |
sty |
46,7 |
46,5 |
45,6 |
W górę powędrowały wstępne indeksy w przemyśle we Francji i w całej strefie euro. Zapominamy o nieco słabszym odczycie z Niemiec i prognozujemy kolejny miesiąc z lepszymi nastrojami. |
|
~06.02 |
Stopa bezrobocia (%) |
sty |
5,3 |
5,4 |
5,2 |
Patrząc na ostatnie lata można byłoby oczekiwać wzrostu konsensusowego. Sądzimy jednak, że obecna (strukturalna) sytuacja implikuje ryzyko pozytywnego zaskoczenia. |
|
13.02 |
Saldo obrotów bieżących (mln EUR) |
gru |
-970 |
-1550 |
-422 |
Eksport: 19,3% r/r. Import: 16,1% r/r. |
|
14.0228.02 |
PKB (% r/r) |
4Q |
2,2 |
2,2 |
3,6 |
Konsumpcja: -1,4% r/r, Inwestycje: 4,9% r/r. Nie mieliśmy dużego wyboru - dane całoroczne dość mocno ustawiły ścieżkę. |
|
15.02 |
Inflacja (% r/r) |
sty |
18,0 |
17,6 |
16,6 |
Styczeń to zawsze loteria. W tym roku trudność jest jeszcze wyższa ze względu na ekwilibrystykę odnośnie do cen energii. Największą niespodzianką mogą być jednak "noworoczne dostosowania". Z tego względu jesteśmy mniej optymistyczni. |
|
20.02 |
Zatrudnienie (% r/r) |
sty |
2,1 |
1,8 |
2,2 |
Jak co roku, styczniowa prognoza to tak naprawdę umiejętność oszacowania jak zmieni się próba firm, które wchodzą w skład sektora przedsiębiorstw (zatrudniające +10 osób). Szacujemy, styczniowy skok w okolicach 90 tys. etatów. |
|
20.02 |
Płace (% r/r) |
sty |
12,7 |
12,7 |
10,3 |
W zeszłym miesiącu nie uwierzyliśmy modelom i nas pokarało. W tym posypujemy głowę popiołem i oddajemy naszą prognozę stricte w ręce modeli. |
|
20.02 |
Produkcja przemysłowa (% r/r) |
sty |
6,9 |
4,0 |
1,0 |
Dodatkowy dzień roboczy r/r powoduje odbicie rocznej dynamiki. W szczegółach prognozujemy całkiem dobry wynik przetwórstwa, ale całościowy odczyt zaniżają górnictwo i produkcja energii. |
|
20.02 |
PPI (% r/r) |
sty |
18,3 |
18,5 |
20,4 |
W nowym roku zakładamy kontynuację normalizacji cen producenta. Jednocześnie nie zakładamy już znacznych rewizji. Rynek najwyraźniej widzi to podobnie. |
|
21.02 |
Produkcja budowlano-montażowa (% r/r) |
sty |
-4,7 |
-3,8 |
-0,8 |
Zdradzimy trochę kuchni i przyznamy, że rozstrzał naszych prognoz był tu duży. Za nieco lepszym wynikiem przemawia relatywnie ciepły styczeń. Za dalszymi spadkami przemawiają trendy. |
|
21.02 |
Sprzedaż detaliczna realnie (% r/r) |
sty |
1,9 |
0,3 |
0,2 |
Po grudniowym odbiciu, w styczniu mogliśmy zaobserwować ponowny spadek na paliwach. Zakładamy lekkie odbicia w tych kategoriach, które w poprzednim miesiącu zawiodły (powrót do wielomiesięcznych tendencji). W każdej z kategorii niezmiennie ciążą wysokie ceny. |
|
22.02 |
Podaż pieniądza M3 (% r/r) |
sty |
4,8 |
5,9 |
5,4 |
Podaż pieniądza rosła w ostatnich miesiącach wyraźnie niżej w porównaniu z sezonowym wzorcem. Podtrzymujemy tę ścieżkę. |
Zarówno wypowiedzi członków RPP jak i zestaw danych, które spłynęły w ciągu ostatniego miesiąca nie sugerują, by w gronie Rady mogło zmienić się podejście w sprawie stóp procentowych. Nieco fermentu może wnieść dopiero nowa marcowa projekcja.
Luty to specyficzny miesiąc. O "technicznych" aspektach niepewności prognoz napisaliśmy we wstępie. Do tego dochodzi fakt, że to jeden z dwóch miesięcy bez wstępnych wskazań odczytów inflacji (a dokładniej mówiąc odczyt z połowy lutego będzie właśnie flashem, a na dane finalne przyjdzie nam poczekać do połowy marca), co związane jest z przeprowadzanymi zmianami w koszyku konsumenckim (zmiana wag). Do tego dochodzi oczekiwanie na wynik PKB za IV kwartał, który już... teoretycznie znamy. Przynajmniej wiemy jaki przedział sugeruje całoroczny odczyt (2,2-2,5% r/r). Dane jednak wciąż zapewne spływają do GUS, tu więc możliwe są jeszcze rewizje.
