- Dziś o 10:00 GUS opublikuje dane z sektora handlu detalicznego i budownictwa. W obu przypadkach oczekujemy dalszej poprawy, wpisującej się w krajobraz ożywienia krajowej koniunktury.
- Według naszych prognoz październik był pierwszym od stycznia miesiącem, kiedy sprzedaż detaliczna wzrosła realnie w ujęciu rocznym. Prognozujemy wzrost na 2,3%r/r (konsensus: 1,4%), po spadku o zaledwie 0,3%r/r we wrześniu. Dynamiczny spadek inflacji w ostatnich miesiącach, któremu towarzyszyło utrzymywanie się dwucyfrowego wzrostu płac, przełożył się na odbudowę realnych dochodów do dyspozycji gospodarstw domowych. Konsumenci nadal ostrożnie podchodzą do zakupów dóbr trwałych, ale obserwowana od początku roku poprawa nastrojów konsumenckich sugerują, że kwestią czasu jest odbicie popytu także na tego typu produkty.
- Produkcja budowlano-montażowa, to kolejny obszar gospodarki, gdzie mamy wyraźne symptomy poprawy koniunktury. Wysokiej dynamice w obszarze infrastruktury zaczyna towarzyszyć odbicie w zakresie wznoszenia budynków. Prognozujemy, że produkcja w budownictwie wzrosła w rekordowo ciepłym październiku o 10,7%r/r (konsensus: 10,5%), po wzroście o 3,5%r/r we wrześniu.
Ożywienie w przemyśle wciąż anemiczne. Pogłębienie spadku cen producentów
- Produkcja przemysłowa wzrosła w październiku o 1,6%r/r, zgodnie z konsensusem i wobec spadku o 3,3%r/r we wrześniu (korekta z 3,1%). Odbicie dynamiki to efekt wyższej niż przed rokiem liczby dni roboczych niż w analogicznym okresie 2022. W ujęciu m/m po odsezonowaniu odnotowano niewielki spadek o 0,1% w październiku po dwóch miesiącach wzrostu.
- Słabym wynikom branż eksportowych towarzyszyły nieco lepsze w działach przemysłu produkujących w dużym stopniu na rynek krajowy. Największe spadki w ujęciu r/r notowały branże eksportowe np. produkcja urządzeń elektrycznych (16,6%r/r), komputerów, wyrobów elektronicznych i optycznych (13,0%r/r). Z kolei wzrosty odnotowano m.in. w produkcji odzieży (19,1%r/r) i wyrobów farmaceutycznych (13,5%r/r). Silnie rośnie także produkcja w obszarach związanych z inwestycjami oraz energetyką, np. naprawa, konserwacja i instalowanie maszyn i urządzeń 19,6%r/r. Silny wzrost obserwowaliśmy także w wytwarzaniu i zaopatrywaniu w energię elektryczną, gaz, parę wodną i gorącą wodę (17,2%r/r). W strukturze PKB na początku 4kw23 powinniśmy mieć nadal do czynienia z rosnącymi inwestycjami i spadkiem eksportu.
- Spadek inflacji PPI w październiku przyspieszył do 4,1% z 2,7%r/r we wrześniu (po rewizji). W głównym stopniu wynika to z wysokiej bazy odniesienia z 2022, ale miał miejsce także spadek w ujęciu m/m. W porównaniu do września najmocniej spadały ceny w dziale „wytwarzanie i przetwarzanie koksu i produktów rafinacji ropy naftowej”, a więc w powiązaniu z globalnymi cenami surowców energetycznych i mocniejszym złotym. Spadki m/m wystąpiły jednak w większości sekcji produkcji. Uważamy, że najbliższe miesiące upłyną pod znakiem dalszej deflacji cen producentów.
Dynamiczny wzrost płac realnych w październiku. Rynek pracy odskocznią do odbicia konsumpcji
- Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło w październiku o 12,8%r/r (ING: 13,0%; konsensus: 11,7%), po wzroście o 10,3%r/r we wrześniu. Wyższa niż przed miesiącem dynamika płac to konsekwencja korzystniejszego układu dni roboczych oraz wypłat premii i nagród. Przeciętne zatrudnienie było w październiku nieznacznie niższe (-0,1%) niż analogicznym miesiącu 2022 (ING i konsensus: 0,0%r/r). W porównaniu z wrześniem liczba etatów zmniejszyła się o 2tys. i był to trzeci miesiąc spadku poziomu zatrudnienia, chociaż jest on nadal niewielki.
- W ujęciu realnym (po korekcie o wzrost cen konsumpcyjnych) przeciętna płaca zwiększyła się o 5,8%r/r tj. najwięcej od lutego 2019. Odbudowa realnych dochodów do dyspozycji przy względnie stabilnym zatrudnieniu daje dobrą podstawę dla odbicia konsumpcji, która w 2024 będzie głównym motorem wzrostu polskiej gospodarki. Wzrost PKB w 2024 może być zbliżony do 3%.
- Odbudowa koniunktury i relatywnie pro-inflacyjna struktura wzrostu PKB w 2024, z dominacją popytu konsumpcyjnego, może być dla RPP argumentem za utrzymywaniem stóp procentowych bez zmian w najbliższych miesiącach. O ile marcowa projekcja NBP nie przyniesie sygnałów szybszego powrotu inflacji do celu, to stopy procentowe mogą pozostać na obecnym poziomie (główna 5,75%) do końca 2024.
KE zatwierdziła zmieniony KPO i wypłaci Polsce €5mld zaliczek
- Komisja Europejska (KE) wydała wczoraj pozytywną opinię na temat zmienionego Krajowego Planu Odbudowy (KPO), co pozwoli na wypłatę Polsce €5mld zaliczek – poinformowało Ministerstwo Funduszy i Polityki Regionalnej. W ramach programu REPowerEU Polska wnioskowała od dodatkowe pożyczki na kwotę €23mld i €2,3mld w dotacjach. Wypłacenie zaliczek nie zależy od spełnienia jakichkolwiek kamieni milowych przez Polskę.
- Po wczorajszej decyzji KE budżet KPO dla Polski wynosi €59,8mld (PLN261,4mld), w tym €25,3mld (PLN110,4mld) w formie dotacji i €34,5mld (PLN151,0mld) w postaci preferencyjnych pożyczek.
Zobacz także: Gorszy dzień złotego (PLN) jeszcze nic nie zmienia! Eurodolar (EUR/USD) schodzi ze szczytów
Rząd przyjął projekt ustawy wydłużającej mrożenie cen energii
- Rada Ministrów przyjęła projekt ustawy chroniącej odbiorców energii elektrycznej, paliw gazowych i ciepła, przedłużający funkcjonowanie mechanizmów osłonowych, obowiązujących w 2023 – poinformowała minister klimatu i środowiska A. Moskwa.
RPP: Presja popytowa może znacznie spowolnić dezinflację – I. Dąbrowski
- Rośnie dynamika realnych płac, a coraz większa presja popytowa może znacznie spowolnić dezinflację – ocenił członek Rady Polityki Pieniężnej (RPP) I. Dąbrowski. Zwrócił uwagę, że wzrost realnych wynagrodzeń znacznie przewyższa wydajność pracy.
Emisja obligacji na potrzeby militarne
- Bank Gospodarstwa Krajowego wyemitował 2-letnie obligacje na rzecz Funduszu Wsparcia Sił Zbrojnych za PLN3mld. Stały kupon wynosi 5,50%. Według prospektu emisyjnego łączna oferta tej serii obligacji może wynieść PLN5mld.
