Branża papiernicza utrzymała dobrą passę w 2q22 – przy silnym wzroście przychodów (50,2% r/r), producenci wypracowali rekordowy w ujęciu kwartalnym zysk netto na poziomie 1,9 mld zł, czemu sprzyjała wolniejsza dynamika kosztów (45,6%). Rentowność sprzedaży wzrosła do 11,2% (+3,1pp r/r; +2,5pp q/q) i była znacznie wyższa w grupie producentów masy włóknistej, papieru i tektury (PKD 17.1: ROS 18,1%; +7pp r/r; +6,7pp q/q), niż producentów wyrobów z papieru i tektury (PKD 17.2: ROS 7,5%; +0,9pp r/r; +0,3pp q/q), co wynika z silnego wzrostu cen papieru. Ceny celulozy utrzymały się w 2q22 w trendzie wzrostowym – celuloza NBSK (długowłóknista) zdrożała o 6,6% q/q (10% r/r), a BHKP (krótkowłóknista) o 11,1% q/q (19% r/r; dane Foex). Udział przychodów ze sprzedaży eksportowej całej branży spadł do 32,1%.
Produkcja sprzedana branży w 2q22 wzrosła o 11,1% r/r (37,7% w cenach bieżących), umocniła się również względem 1q22 (+5,6%). W ujęciu wolumenowym wzrosła r/r produkcja papieru i tektury (5,5%) i worków i toreb z papieru (18,5%). Silnie wzrosty notowała nadal produkcja artykułów higienicznych i toaletowych, co można wiązać ze wzmożonym popytem na dobra pierwszej potrzeby. Spadł natomiast wolumen produkcji pudełek (-4,4%), tektury falistej (-0,9%) oraz, trzeci kwartał z rzędu, masy włóknistej (-4,7%).
Nastroje w branży pod koniec 3q22 uległy lekkiej poprawie – po wakacyjnych spadkach (do -11 pkt) wskaźnik przewidywanej produkcji wyniósł -1,2 pkt we wrz’22. Zwiększyła się też gotowość branży do dalszego podnoszenia cen wyrobów gotowych – wskaźnik przewidywanych cen wzrósł we wrześniowym pomiarze do 33,5 pkt (+9,6 pkt m/m). Mimo pogarszającej się koniunktury gospodarczej, perspektywy dla branży, szczególnie dla segmentu opakowaniowego, są dobre ze względu na: 1) utrzymujący się wysoki udział e-commerce w sprzedaży, 2) nadal znaczący segment food-delivery, 3) długoterminowy trend zastępowania plastiku papierem. Spadek produkcji trwałych dóbr konsumpcyjnych może jednak zmniejszyć popyt na opakowania dla przemysłu. Kluczowym czynnikiem ryzyka dla branży po stronie kosztowej są ceny energii, której udział w kosztach sięga już 4,5% (4,8% w PKD 17.1; producenci z tej grupy będą mogli liczyć na dodatkowe wsparcie w ramach tymczasowych ram kryzysowych Komisji Europejskiej dla sektorów szczególnie odczuwających skutki kryzysu). Na producentów o dużym udziale importu w dostawach surowca papierniczego niekorzystnie oddziałuje również kurs EURPLN. Z punktu widzenia bezpieczeństwa surowcowego do produkcji masy włóknistej, ryzykiem jest kwestia rezygnacji z certyfikacji FSC przez niektóre RDLP.
***Materiał pochodzi z raportu PKO BP: “Kwartalnik Branżowy 3q22. Analizy Sektorowe”, którego pełną zawartość możesz zobaczyć i pobrać klikając w poniższy przycisk:
