Informacje na dziś
PL: Dziś o godz. 10:00 Główny Urząd Statystyczny opublikuje szybki szacunek inflacji CPI za wrzesień. W naszej ocenie wskaźnik CPI obniżył się do 8,6% r/r z 10,1% r/r w sierpniu. Będzie to siódmy z rzędu spadek rocznego indeksu CPI i po raz pierwszy od lutego 2022 r. przyjmie on wartości jednocyfrowe. Jego zniżce niezmiennie sprzyja ustępowanie wpływu dynamicznych w ubiegłym roku wzrostów cen żywności, paliw i nośników energii. Presja cenowa stopniowo ustępuje, a we wrześniu sprzyjały temu silne spadki cen paliw na stacjach paliw, wbrew ruchom na międzynarodowych rynkach surowców. Zmniejszenie napięć inflacyjnych widoczne jest jednak w dominującej części koszyka inflacyjnego. Obniża się też inflacja bazowa, która według naszych szacunków zbliży się do 9,1% r/r z 10,0% r/r przed miesiącem. Źródłem niepewności dla odczytu wrześniowej inflacji jest skala wpływu czynników regulacyjnych, a w szczególności obniżka cen energii elektrycznej oraz wprowadzenie programu darmowych leków dla seniorów i dzieci. Spadek inflacji we wrześniu oraz perspektywa jej dalszej zniżki może stanowić pretekst do kolejnego cięcia stóp proc. w październiku. Jej skala będzie jednak mniejsza od wrześniowego cięcia o 75 pkt. baz.
Zobacz także: Inflacja w Polsce we wrześniu. Analitycy nie mają złudzeń - będzie jednocyfrowa i zaskakująca!
EZ: O godz. 11:00 poznamy natomiast wstępne wyliczenie inflacji konsumenckiej (wskaźnik HICP) we wrześniu w strefie euro. Konsensus prognoz wskazuje na jej spadek do 4,5% r/r z 5,2% r/r w sierpniu. W przypadku bazowego wskaźnika HICP mediana prognoz ekonomistów wynosi 4,8% r/r wobec 5,3% r/r miesiąc wcześniej. Naszym zdaniem dane inflacyjne w najbliższej przyszłości będą miały ograniczone znaczenie dla pespektyw polityki pieniężnej w Eurolandzie. Sądzimy, że w dłuższym okresie znaczenie danych będzie rosło, zarówno dla Rady Prezesów EBC, jak i rynków finansowych, w kontekście terminu rozpoczęcia łagodzenia polityki monetarnej.
US: O godz. 14:30 poznamy raport o dochodach i wydatkach Amerykanów. Będzie on obejmował wyliczenie inflacji PCE w Stanach Zjednoczonych. Według konsensusu prognoz wskaźnik ten wzrósł w sierpniu do 3,5% r/r z 3,3% r/r w lipcu. Naszym zdaniem jednak najważniejszym odczytem będą wydatki Amerykanów. Konsensus prognoz wskazuje na ich wzrost w sierpniu o 0,5% m/m, po wzroście o 0,8% m/m. Popyt gospodarstw domowych do tej pory był głównym źródłem zaskakującej odporności gospodarki na zacieśnianie polityki pieniężnej przez Fed.
Wydarzenia i komentarze
GE: Inflacja CPI w Niemczech obniżyła się we wrześniu według wstępnych danych do 4,5% r/r z 6,1% r/r w sierpniu. Dane okazały się o 0,1 pkt proc. niższe od konsensusu. Dane dla Niemiec, największej gospodarki strefy euro, wspierają prognozę spadku inflacji w całej unii walutowej. Dane te poznamy dziś.
US: Wzrost PKB w Stanach Zjednoczonych w 2Q 2023 w finalnym wyliczeniu został potwierdzony na 2,1% kw/kw (SAAR). Oznacza to niewielkie przyspieszenie względem 2,0% kw/kw w 1Q 2023. Już za miesiąc poznamy dane za 3Q 2023, a obecne prognozy przedstawiają się optymistycznie.
Rynki na dziś
Publikacja krajowych wstępnych danych o inflacji CPI nie będzie w stanie w istotny sposób wpłynąć na notowania polskich aktywów. Odczyt z uwagi na postępującą dezinflację będzie wpisywał się bowiem w oczekiwania cięć stóp procentowych. Na wycenę złotego, ale i krajowych obligacji najsilniejszy wpływ ma otoczenie zewnętrzne. Obecnie pozostaje ono niekorzystne. Odmienić to nieco mogą dzisiejsze publikacje, w szczególności rozbudowany zestaw ze Stanów Zjednoczonych. Będą one interpretowane pod kątem kondycji amerykańskiej gospodarki, a tym samym także przez pryzmat perspektyw polityki pieniężnej Fed.