Wiadomości zagraniczne
USA: Głębszy od oczekiwań spadek barometru Conference Board w kwietniu
- Indeks wyprzedzający koniunktury Conference Board w USA spadł w kwietniu o 0,6%m/m, poniżej -0,3% wg konsensusu i w poprzednim miesiącu. Odczyt sugeruje pogorszenie koniunktury w gospodarce amerykańskiej w perspektywie 3-6 miesięcy naprzód.
- Wskaźniki makro z USA dotyczące aktywności gospodarczej zaskakują po słabszej stronie. Razem z niższym odczytem inflacji bazowej w USA za kwiecień przywróciło to oczekiwania na obniżki stóp. Instrumenty rynkowe wyceniają 1-2 obniżki stóp Fed do końca roku, pierwszą we wrześniu br.
Strefa euro: Eurostat potwierdził wstępny odczyt inflacji HICP w kwietniu na poziomie 2,4%r/r. De Guindos z EBC zapowiada spadek inflacji do celu
- Ceny konsumpcyjne w strefie euro wzrosły o 2,4%r/r, zgodnie z odczytem wstępnym i podobnie jak miesiąc wcześniej. Również wzrost w ujęciu miesięcznym 0,6%m/m był taki sam jak miesiąc wcześniej i odczyt wstępny. To samo dotyczyło inflacji bazowej, która wyniosła 2,7%r/r.
- Dane te z zadowoleniem przyjął wiceprezes EBC L. de Guindos, który powiedział w piątek, ze w nadchodzących miesiącach inflacja będzie oscylować wokół ostatnio notowanych wartości, a w 2025 roku spadnie do celu 2%. W wycenach instrumentów rynkowych obniżka stóp EBC w czerwcu jest traktowana jako pewna, kolejna jest spodziewana we wrześniu lub październiku.
Najbliższy tydzień na rynkach bazowych: Majowe PMI pomogą potwierdzić, czy ożywienie w Europie ma się lepiej niż w USA, wcześniej komunikaty banków centralnych i decyzje banków: Nowej Zelandii, Węgier i Turcji
- Najważniejsze dane w tym tygodniu poznamy w czwartek, zostaną opublikowane wówczas odczyty wstępne wskaźników PMI w Europie i USA. Nie spodziewamy się istotnych zmian, raczej niewielkiej poprawy przemysłowych i usługowych PMI w stosunku do kwietnia. Rynki finansówe będą jednak bardzo wyczulone na sygnały płynące z porównania PMI w Europie i USA. Majowe PMI pomogą potwierdzić, czy ożywienie w Europie ma się lepiej niż w USA, tym bardziej że ostatnie dane przyniosły wiele negatywny zaskoczeń z amerykańskiej gospodarki. Również wyniki spółek za 1kw24 sugerują stopniowe odbicie gospodarki europejskiej oraz słabszą kondycję popytu konsumpcyjnego w USA. W ślad za tym popłynął kapitał na europejskie rynki akcji, który spowodował wzrost €/US$. Dlatego PMI pozwolą zweryfikować czy cykliczne ożywienie w Europie jest kontynuowane.
- W piątek poznamy finalny odczyt PKB Niemiec za 1kw24, ale to dane o mniejszym znaczeniu rynkowym po tym jak poznaliśmy już dane wstępne.
- Na ten tydzień zaplanowano wiele komunikatów ze strony Fed i EBC, w środę poznamy minutes z posiedzenia FOMC na początku maja, można się spodziewać uzasadnienia dla utrzymania jastrzębiej retoryki i cierpliwości w dalszych decyzjach Fed. Posiedzenie miało miejsce jednak przed ostatnimi danymi o inflacji CPI za kwiecień, które przyniosły nieznaczne wyhamowanie inflacji ogółem i inflacji bazowej.
- Jeśli chodzi o inne banki centralne, to nie spodziewamy się zmian w Nowej Zelandii (główna stopa 5,50%) i Turcji (główna stopa 50%), natomiast węgierski MNB powinien obniżyć główną stopę procentową o 50pb do poziomu 7,25%. Wydarzenia w tym tygodniu:
- Poniedziałek: wystąpienia przedstawicieli Fed (Bostic, Barr, Waller, Jefferson),
- Wtorek: inflacja producencka PPI w Niemczech za kwiecień,
- Środa: indeks cen domów w USA za marzec; sprzedaż domów na rynku wtórnym w USA w kwietniu (nasza prognoza 4,15mln w ujęciu rocznym po 4,19mln w poprzednim miesiącu); minutes z majowego posiedzenia FOMC; wystąpienia przedstawicieli Fed (Bostic, Mester, Collins, Goolsbee) i EBC (Lagarde),
- Czwartek: wstępne PMI dla przemysłu i usług za maj (nasza prognoza dla strefy euro 45,7pkt. w przemyśle, podobnie jak w kwietniu i 53,5pkt. w usługach po 53,3pkt. miesiąc wcześniej. Dla Niemiec prognozujemy lekką poprawę po wielu miesiącach negatywnych zaskoczeń, tj. wzrost indeksu PMI w przemyśle do 43pkt. po 42,5pkt. miesiąc wcześniej, w usługach 53,8pkt. po 53,2pkt. w kwietniu); sprzedaż domów na rynku pierwotnym w USA w kwietniu (nasza prognoza 0,680mln, poprzednio 0,693mln); wystąpienia przedstawicieli Fed (Bostic) i EBC (Villeroy),
- Piątek: finalny odczyt PKB Niemiec w 1kw24 (wstępny odczyt 0,2%kw/kw w ujęciu odsezonowanym, niezanualizowanym oraz spadek o 0,9%r/r; wstępny odczyt zamówień na dobra trwałe w USA za kwiecień (nasza prognoza -1,0%m/m po +2,6%m/m miesiąc wcześniej) i finalny odczyt indeksu nastrojów konsumentów wg Uniwersytetu Michigan (nasza prognoza 67pkt. po 67,4pkt. miesiąc wcześniej); wystąpienia przedstawicieli EBC i Fed.
Zobacz także: Kurs złotego (PLN) rośnie, tak samo jego atrakcyjność dla inwestorów
Wiadomości krajowe
Kwietniowe dane ze sfery realnej potwierdzą kontynuację ożywienia koniunktury
- Po rozczarowujących danych makro za marzec (zwłaszcza z przemysłu), w tym tygodniu inwestorzy będą z uwagą obserwowali kwietniowe dane, aby ocenić na ile słabszy marzec był jednorazową wpadką, a na ile niepokojącym sygnałem, że ożywienie znalazło się na wyboistej ścieżce. W naszej ocenie, kwietniowe odczyty powinny uspokoić nastroje i potwierdzić, że odbicie koniunktury, chociaż niezbyt dynamiczne, to jednak postępuje. W środę GUS opublikuje dane z przemysłu (produkcja, inflacja PPI). W środę poznamy także dane z rynku pracy. W czwartek ukażą się dane o sprzedaży detalicznej i z budownictwa.
- Prognozujemy, że po fatalnym marcu (-6,0%r/r), produkcja przemysłowa odbiła w kwietniu i wzrosła o 6,2%r/r (konsensus: 5,6%r/r). Na słabym wyniku marca prawdopodobnie w istotnym stopniu ciążyły negatywne czynniki statystyczne, w tym mniejsza liczba dni roboczych oraz wczesna Wielkanoc. Chociaż kondycja globalnego, a zwłaszcza niemieckiego, przemysłu pozostaje krucha, to kwietniowym wynikom produkcji w Polsce powinien m.in. sprzyjać układ dni roboczych (2 dni więcej niż w kwietniu 2023). Jednocześnie ceny producentów kontynuowały wyraźny spadek w ujęciu rocznym, chociaż w nieco mniejszej skali niż w marcu. Szacujemy, że indeks PPI obniżył się w kwietniu o 8,2%r/r, po spadku o 9,6%r/r miesiąc wcześniej.
- Prognozujemy, że przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło w kwietniu o 13,2%r/r (konsensus: 12,1%r/r), po wzroście o 12,0%r/r miesiąc wcześniej. W przypadku przeciętnego zatrudnienia spodziewamy się pogłębienia rocznego spadku do 0,4% (konsensus: -0,3%r/r), po spadku o 0,2%r/r w marcu. Z pewnym opóźnieniem poziom zatrudnienia reaguje na słabszą koniunkturę, którą obserwowaliśmy w 2023, jednak skala pogorszenia jest nieznaczna, a główną barierą dla wzrostu zatrudnienia pozostaje ograniczona podaż pracy, a nie niski popyt na pracowników.
- Sprzedaż detaliczna towarów odbudowuje się stopniowo od początku 2024, chociaż popyt na dobra trwałego użytku pozostaje przytłumiony, a skłonność do oszczędzania podwyższona. Według naszych prognoz w kwietniu sprzedaż wzrosła o 7,0%r/r (konsensus: 5,2%r/r), po wzroście o 6,1%r/r w marcu. Niezmiennie liczymy, że imponująca odbudowa realnych dochodów do dyspozycji gospodarstw domowych w połączeniu z lepszymi nastrojami konsumenckimi i stabilną sytuacją na rynku pracy przełożą się na dalszy, systematyczny wzrost zakupów.
- Spodziewamy się, że kumulacja projektów infrastrukturalnych finansowanych z funduszy UE w 2023 będzie nadal ciążyła na wynikach budownictwa w tym roku. Także branża deweloperska raportuje spadek aktywności. Prognozujemy, że w kwietniu produkcja budowlano-montażowa obniżyła się o 7,1%r/r (konsensus: -5,0%r/r), po głębokim spadku o 13,3%r/r w marcu.
URE: Energia elektryczna podrożeje od lipca o ok. PLN30 miesięcznie, a gaz o ponad PLN30/MWh– R. Gawin
- Przeciętny rachunek za prąd gospodarstwa domowego zużywającego do 2 MWh energii rocznie wzrośnie ok. PLN30 – szacuje prezes Urzędu Regulacji Energetyki (URE). Cena samej energii wzrośnie z PLN412/MWh do PLN500/MWh, a opłaty dystrybucyjne o ponad 40%. Prezes uważa, że nowa taryfa na energię elektryczną może być ustalona nieco poniżej PLN600/MWh, wobec PLN739/MWh obecnie. W przypadku gazu, Gawin zakłada wzrost rachunku nieco powyżej PLN30 za MWh przy założeniu, że nowa taryfa gazowa będzie ustalona na niższym poziomie niż obecne PLN290/MWh.
RPP odrzuciła w kwietniu wniosek o podwyżkę stóp NBP o 200pb
- W kwietniu Rada Polityki Pieniężnej (RPP) odrzuciła wniosek o podwyżkę stóp o 200pb, który poparła tylko J. Tyrowicz, która w ten sposób chce wskazać jaki powinien być obecnie poziom stóp procentowych. W kwietniu nie pojawił się wniosek o podwyżkę stóp o 25pb, który był głosowany w marcu.
Do kwietnia GDDKiA wydała PLN4,1mld
- W pierwszych czterech miesiącach tego roku Generalna Dyrekcja Dróg Krajowych i Autostrad (GDDKiA) wydała PLN4,1mld tj. 16% więcej niż w analogicznym okresie ubiegłego roku.
Nie przegap najciekawszych artykułów! Obserwuj nas w Wiadomościach Google (GOOGLE NEWS)! Obserwuj FXMAG>>
