PL: Produkcja sprzedana przemysłu spadła w listopadzie o 0,7% r/r wobec wzrostu o 1,9% r/r w październiku. Wynik ten jest słabszy od oczekiwań. Co istotne, drugi z rzędu ujemny odczyt miała odsezonowana miesięczna dynamika produkcji (-0,3% m/m). Wydaje się więc, iż słaba koniunktura u naszych głównych partnerów handlowych, szczególnie w Niemczech, spowalnia odrodzenie przemysłu wspieranego odbudowującym się popytem krajowym. Dane za październik i listopad sugerują, że poprawa kondycji przemysłu mogła się zatrzymać. W rezultacie wkład przemysłu do dynamiki PKB w 4Q 2023 może być nieznacznie mniejszy od naszych szacunków, jednak nie na tyle, aby wpłynąć istotnie na naszą prognozę PKB. Przemysł zamknie 2023 r. słabszymi wynikami, jednak rok 2024 powinien przynieść przyspieszenie wzrostów.
PL: Wskaźnik PPI spadł w listopadzie do -4,7% r/r z -4,2% r/r w październiku, nieco silniej od oczekiwań. Najmocniej spadły ceny w przetwórstwie przemysłowym (-7,2% r/r) w efekcie zniżek cen surowców przemysłowych. Deflacja cen producenta ma jedna szeroki zakres, co stopniowo przekłada się na złagodzenie napięć cenowych na poziomie konsumenta.
Zobacz także: Pora na sprzedaż detaliczną! Może chociaż dzisiaj jakieś pozytywne zaskoczenia
PL: Roczna dynamika przeciętnego zatrudnienia w sektorze przedsiębiorstw (wyniosła w listopadzie -0,2% r/r wobec -0,1% r/r w październiku. W naszej ocenie, dane te pokazują już nieco mniejszy popyt na pracę w 4Q 2023 niż na początku roku. Sytuacja jest jednak zróżnicowana pomiędzy sektorami. Naszym zdaniem obraz zatrudnienia w sektorze przedsiębiorstw nie zmieni się istotnie w najbliższych miesiącach, ze względu opóźnioną reakcję rynku pracy na poprawiającą się aktywność gospodarczą. W dalszej części 2024 r. zakładamy już poprawę popytu na pracę.
PL: Wzrost przeciętnego miesięcznego wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw wyniósł w listopadzie 11,8% r/r wobec 12,8% r/r miesiąc wcześniej. Dynamikę podnosiły premie w górnictwie i energetyce, ale szybki wzrost wynagrodzeń widoczny jest także w niektórych branżach usługowych. W przypadku przemysłu, budownictwa i handlu widzimy stabilną dynamikę wynagrodzeń. W przyszłym roku dane o płacach będą pod wpływem podwyżki płacy minimalnej o ponad 20,0%. Niemniej, wraz z obniżającą się inflacją sądzimy, że wzrost płac będzie nieznacznie spowalniał.