Wiadomości zagraniczne
Strefa euro: Niespodziewane pogorszenie koniunktury w kwietniu wg indeksu ESI
- Raportowany przez KE wskaźnik koniunktury ESI dla strefy euro niespodziewanie pogorszył się w kwietniu do 95,6pkt. z 96,2pkt. w marcu, co sugeruje trudny początek drugiego kwartału. Istotnie spadło zaufanie w przemyśle (o -1,6), z wykorzystaniem mocy produkcyjnych (78,9%) najniżej od 2020 roku. Pogorszyło się także zaufanie w handlu detalicznym (o -0,8), budownictwie (o -0,4) i usługach (o -0,4). Zaufanie konsumentów drgnęło lekko do góry (-14,7 w kwietniu po -14,9 w marcu), ale przeważają nastroje pesymistyczne.
Niemcy: Inflacja HICP w kwietniu zgodnie z oczekiwaniami. Dziś inflacja dla całej strefy euro
- Inflacja konsumencka HICP wzrosła do 2,4%r/r w kwietniu z 2,3% w marcu, zgodnie z konsensusem, co wynikało z miesięcznego wzrostu o 0,6%m/m, podobnie jak miesiąc wcześniej. Lokalna inflacja CPI utrzymała się na poziomie 2,2%r/r.
- Na poziom inflacji HICP w kwietniu w dużej mierze wpłynęły wzrost cen energii – w ślad za światowymi cenami ropy naftowej – i żywności, spadła natomiast nieznacznie inflacja bazowa.
- Wczorajsze dane nie powinny wpłynąć na czerwcową decyzję EBC i spodziewaną obniżkę stóp o 25pb.
- Dziś poznamy odczyt inflacji HICP za kwiecień dla całej strefy euro (nasza prognoza 2,4%r/r, podbnie jak w marcu, inflacja bazowa 2,8%r/r po 2,9% w marcu).
Francja: PKB w 1kw24 lekko powyżej oczekiwań. Dziś dane dla całej strefy euro
- PKB Francji wzrósł w 1kw24 o 0,2%kw/kw w ujęciu odsezonowanym (niezanualizowanym), minimalnie powyżej konsensusu 0,1% i po takim samym wzroście w 4kw23. Ożywienie aktywności można wiązać ze zbliżającymi się igrzyskami olimpijskimi w Paryżu.
- W ujęciu rocznym, francuski PKB zwiększył się o 1,1%r/r po 0,8% w ostatnim kwartale 2023.
- Dziś poznamy odczyt PKB w strefie euro za 1kw24 (nasza prognoza 0,1%kw/kw w ujęciu odsezonowanym po 0,0% w 4kw23).
Chiny: PMI lekko powyżej 50pkt
- Koniunktura w Chinach w kwietniu mierzona wskaźnikami PMI pozostaje stabilna z odczytami lekko powyżej 50pkt. Indeks PMI w przemyśle, raportowany przez krajowe biuro statystyczne, nieznacznie spadł do 50,4pkt z 50,8pkt. miesiąc wcześniej, blisko konsensusu 50,3pkt. W strukturze indeksu dobrze wypadły kategorie nowe zamówienia i nowe zamówienia eksportowe, co świadczy o kontynuacji ożywienia popytu, które było widoczne w danych za marzec. Kategoria ‘zatrudnienie’ pozostała poniżej 50pkt. 14 miesiąc z rzędu. Wyraźnie spadł natomiast PMI w usługach – do 51,2pkt. (najniżej od 3 miesięcy) z 53,0pkt., poniżej konsensusu 52,3pkt., co sugeruje przyhamowanie popytu konsumpcyjnego.
- Alternatywny PMI w przemyśle wg Caixin Media poprawił się nieznacznie do 51,4pkt. z 51,1pkt, konsensus 51,0pkt.
- Umiarkowana koniunktura w Chinach utrudnia ożywienie w gospodarce światowej, ale z drugiej strony oznacza niższą presję na światowe ceny surowców.
Zobacz także: Maj a decyzja RPP: czy cokolwiek może zmienić nastawienie do obniżek stóp procentowych?
Wiadomości krajowe
Szacujemy, że inflacja wzrosła w kwietniu do 2,4%r/r
- Dziś o 10:00 GUS opublikuje wstępny szacunek inflacji CPI w kwietniu. Prognozujemy, że główny wskaźnik inflacji wzrósł do 2,4%r/r z 2,0%r/r w marcu. Główny powód wyższej inflacji to przywrócenie VAT na żywność, chociaż jego przełożenie na ceny nie było w skali 1:1.
- Jednocześnie spodziewamy się dalszego spadku inflacji bazowej z wyłączeniem cen żywności i energii – do 4,0%r/r z 4,6%r/r miesiąc wcześniej. W porównaniu do marca ceny nośników energii nie zmieniły się istotnie, a ceny paliw wzrosły w niewielkim stopniu.
NBP: Wyskok inflacji w 2poł24 będzie przejściowy – M. Kightley
- W ocenie wiceprezes Narodowego Banku Polskiego (NBP) M. Kightley Rada Polityki Pieniężnej (RPP) wypełnia swój mandat, którym jest doprowadzenie inflacji do celu w średnim okresie, a oczekiwany wyskok inflacji w 2poł24, spowodowany zniesieniem tarcz antyinflacyjnych, będzie przejściowy.
Lepsze nastroje i oczekiwania inflacyjne w kwietniu
- Wskaźnik nastrojów w polskiej gospodarce (ESI) poprawił się w kwietniu do 103,4pkt. z 101,9pkt. w marcu – wynika z danych Komisji Europejskiej. Jednocześnie wskaźnik oczekiwań inflacyjnych wzrósł do 31,4pkt. z 21,5pkt w marcu.
MF dokonało przeglądu finansów publicznych i opublikowało Białą Księgę
- Ministerstwo Finansów (MF) opublikowało dokument „Stan Polskich Finansów Publicznych 2016-2023. Biała Księga”, w którym ocenia, że niezbędne jest sporządzenie prognozy ewolucji długu, gdyż istnieje groźba przekroczenia poziomu 60% PKB w 2026 (wg metodologii europejskiej). Z dokumentu wynika, że ścieżka długu przedstawiona w „Strategii zarządzania długiem sektora finansów publicznych w latach 2024-2027” została oparta na zbyt optymistycznych założeniach co do rozwoju sytuacji fiskalnej.
- W ocenie MF konieczny jest przegląd reguł fiskalnych jednostek samorządu terytorialnego (JST) i realistyczne planowanie, aby usprawnić absorbcję środków z Krajowego Planu Odbudowy (KPO). Oceniono, że obecne reguły fiskalne na poziomie samorządowym są nieskuteczne, a wieloletnie prognozy finansowe mało wiarygodne.
- Resort finansów uważa, że nieodpłatne przekazywanie skarbowych papierów wartościowych (SPW) beneficjentom, w celu finansowania wydatków poszczególnych podmiotów, destabilizuje rynek obligacji. Papiery są sprzedawane na rynku w nieskoordynowany sposób, przyczyniając się do spadków cen SPW i powiększenia kosztów obsługi długu publicznego. Mechanizm ten obniża również wiarygodność funkcjonujących reguł fiskalnych.
- We współpracy z Międzynarodowym Funduszem Walutowym (MFW) resort finansów prowadzi przegląd Stabilizujące Reguły Wydatkowej, który ma się zakończyć w 1poł24. Efektem prac mają być zmiany w regule, zwiększające jej spójność z nowymi regułami Unii Europejskiej (UE) i ograniczające możliwości jej obchodzenia.
- Jesienią MF opublikuje plan budżetowo-strukturalny na lata 2025-2028, który zostanie przedstawiony Radzie Ministrów Finansów Unii Europejskiej (Ecofin). Jest to związane z wejściem w życie nowych reguł fiskalnych UE.
