- Rozpoczynający się tydzień przyniesie publikacje październikowych danych z polskiej gospodarki. We wtorek poznamy dane o produkcji przemysłowej i cenach producenta oraz październikowy raport z rynku pracy (wynagrodzenia, zatrudnienie). W środę GUS opublikuje dane o sprzedaży detalicznej i produkcji budowlano-montażowej. W piątek poznamy dane o stopie bezrobocia. Z mniej istotnych rynkowo publikacji NBP poda dane o podaży pieniądza (M3). Dane ze sfery realnej powinny potwierdzić kontynuację odbicia koniunktury. Spodziewamy się pozytywnych dynamik rocznych o aktywności w głównych gałęziach gospodarki.
- Prognozujemy, że produkcja przemysłowa wzrosła w październiku o 1,2%r/r (konsensus: 1,6%), po spadku o 3,1%r/r we wrześniu. Oceniamy, że przemysł powoli wychodzi z dekoniunktury, co wpisuje się w obraz odradzającej się gospodarki i sygnały stabilizacji płynące z krajowych i niemieckich wskaźników PMI. Warto przy tym pamiętać, że oba wskaźniki kształtują się na niskich poziomach. Wsparciem dla październikowych wyników przemysłu była też wyższa niż przed rokiem liczba dni roboczych.
- Spadek cen producentów (PPI) zatrzymał się, a w ostatnich dwóch miesiącach obserwowaliśmy wzrosty w ujęciu m/m. W ujęciu rocznym nadal przekłada się to na deflację z uwagi na wysoką bazę odniesienia z ubiegłego roku. Oceniamy, że w październiku PPI spadł o 3,5%r/r (konsensus na tym samym poziomie), po spadku o 2,8%r/r we wrześniu. W przypadku cen w przetwórstwie wzrost poziomu cen obserwujemy już od sierpnia. Nie zmienia to faktu, że najbliższe miesiące upłyną pod znakiem deflacji cen producentów.
- Wzrost płac nominalnych waha się w przedziale 10-13%r/r w ostatnich miesiącach, a zmiany tempa wzrostu są głównie powodowane rozkładem dni roboczych oraz płatności premii. Prognozujemy, że w październiku przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło o 13,0%r/r (konsensus: 11,7%r/r) z uwagi na jeden dzień roboczy więcej niż przed rokiem oraz płatności premii w niektórych korporacjach. Podwyższona presja płacowa będzie w średnim terminie podtrzymywana przez wzrost płacy minimalnej, rekordowo niski poziom bezrobocia oraz poprawę koniunktury. W kierunku łagodzenie oczekiwań płacowych może oddziaływać nieco niższa inflacja.
- W przypadku zatrudnienia w sektorze przedsiębiorstw mamy do czynienia ze stagnacją, a wręcz niewielkim spadkiem liczby etatów w ostatnich miesiącach. Szacujemy, że przeciętne zatrudnienie było w październiku tego roku na zbliżonym poziomie jak przed rokiem (konsensus: 0,0%r/r). Podobny wynik obserwowaliśmy we wrześniu. W warunkach ograniczonej podaży pracy firmy unikają redukcji etatów, ale ograniczają nieco liczbę godzin roboczych. Biorąc pod uwagę nadchodzące ożywienie można ocenić, że rynek pracy nie ucierpiał istotnie wskutek słabszej koniunktury w ostatnich miesiącach.
- Według naszych prognoz październik był pierwszym od stycznia miesiącem, kiedy sprzedaż detaliczna wzrosła realnie w ujęciu rocznym. Prognozujemy wzrost na 2,3%r/r (konsensus: 1,4%), po spadku o zaledwie 0,3%r/r we wrześniu. Dynamiczny spadek inflacji w ostatnich miesiącach, któremu towarzyszyło utrzymywanie się dwucyfrowego wzrostu płac przełożył się na odbudowę realnych dochodów do dyspozycji gospodarstw domowych. Konsumenci nadal ostrożnie podchodzą do zakupów dóbr trwałych, ale obserwowana od początku roku poprawa nastrojów konsumenckich sugerują, że kwestią czasu jest odbicie popytu także na tego typu produkty.
- Produkcja budowlano-montażowa, to kolejny obszar gospodarki, gdzie mamy wyraźne symptomy poprawy koniunktury. Wysokiej dynamice w obszarze infrastruktury zaczyna towarzyszyć odbicie w zakresie wznoszenia budynków. Prognozujemy, że produkcja w budownictwie wzrosła w rekordowo ciepłym październiku o 10,7%r/r (konsensus: 10,5%), po wzroście o 3,5%r/r we wrześniu.
- Stopa bezrobocia rejestrowanego charakteryzuje się wyjątkową stabilnością w ostatnich miesiącach i od czerwca pozostaje na poziomie 5,0%. Z szacunków Ministerstwa Rodziny i Polityk Społecznej wynika, że liczba bezrobotnych zmniejszyła się w październiku o 3,8tys. osób (zakładaliśmy -4tys.). W efekcie prognozujemy, że także w październiku stopa bezrobocia wyniosła 5,0% (konsensus na tym samym poziomie). Ostatnie dwa miesiące roku zwykle przynoszą sezonowy wzrost bezrobocia, ale wyjątkowo ciepła jesień może sprzyjać kontynuacji aktywności w niektórych charakteryzujących się sezonowością sektorach gospodarki (np. budownictwo). Możemy być więc świadkami niższych wzrostów liczby bezrobotnych, a stopa bezrobocia może wzrosnąć na koniec 2023 do zaledwie 5,2%.
Zobacz także: Wakacje kredytowe i 5% VAT na żywność – co zrobi nowy rząd?
