Nie podejmujemy się prognozowania wyników wyborów. Wziąwszy pod uwagę obecne wyniki sondażowe, lepsze zdaje się spojrzenie scenariuszowe. Jednak nawet to pozostawia masę wątpliwości.
Zobacz także: RPP musi nadal podwyższać stopy procentowe w 2024 roku?
Jaka polityka fiskalna? Wygra obóz rządzący
Luźna:
a) Rząd przyzwyczajał nas w ostatnich latach do kreatywnego znajdowania nowych źródeł dla publicznych wydatków. Wciąż mogą nas zaskoczyć.
b) Wygrana wyborcza może być „okupiona” jakimś kosztem – tym kosztem może być np. waloryzacja dotychczasowych świadczeń (500+) jak i nowe programy (wsparcie w zakupie mieszkań). c) Im gorsze wyniki sondażowe, tym większa pokusa by zagrać va banque (lepiej za wszelką cenę wygrać niż przegrać). Jak to „pospinać” będziemy się przejmować później.
Restrykcyjna:
a) O ile problemem nie powinien być poziom długu, to potrzeby pożyczkowe mogą ciążyć. b) Obóz rządzący może mieć naturalną barierę przed obiecaniem wszystkiego (np. obiecanie podwyżek w budżetówce może skończyć się żądaniem „dajcie teraz, a nie po wyborach”), co będzie ograniczać też późniejsze wydatki.
Jaka polityka fiskalna? Wygra opozycja
Luźna:
a) Zwycięży podejście „by wygrać, trzeba coś obiecać”. Przykładem mogą być np. zapowiedzi podwyżek w budżetówce. Trudno wygrać wybory na obietnicy zaciskania pasa. b) Tworzący się rząd będzie koalicją wielu partii, o różnych podejściach do możliwej skali wydatków rządowych, polityki socjalnej, długu publicznego. Bez tych bardziej „rozrzutnych” może się nie udać sformułować rządu.
Restrykcyjna:
a) Powyższy argument jest obosieczny. W koalicji będą też zwolennicy bardziej restrykcyjnego podejścia do rządowych wydatków.
b) Potrzeby pożyczkowe nie znikną – będą ciążyć niezależnie od rządu.
c) Jeśli główną osią kampanii będzie ograniczenie inflacji, to trudno szybko osiągnąć ten cel bez wyraźniejszego zacieśnienia.
Jaka polityka monetarna? Wygra obóz rządzący
Luźniejsza:
a) To scenariusz „upolitycznionej” RPP. Przy czym podkreślamy, że nie jest to nasz scenariusz bazowy i tak RPP nie traktujemy. Warto jednak pamiętać, że w jej składzie są np. byli posłowie obozu rządzącego. Nie wykluczamy dyskusji (przynajmniej w mediach) o luzowaniu polityki przed wyborami.
Bez zmian:
a) Nasz scenariusz bazowy. RPP poważnie traktuje swój mandat i swoją autonomię, a kalendarz wyborczy nie ma wpływu na decyzje w sprawie stóp procentowych.
Bardziej restrykcyjna:
a) Ten scenariusz raczej można wykluczyć (o ile nie zajdą inne zmiany w otoczeniu gospodarczym, jak np. dalsze utrwalanie się inflacji).
Jaka polityka monetarna? Wygra opozycja
Luźniejsza:
a) Ten scenariusz raczej można wykluczyć. „Polityczność” RPP ma jednak dwie strony: testem na niezależność jastrzębich członków Rady może być właśnie wynik wyborów.
Bez zmian:
a) Nasz scenariusz bazowy. RPP poważnie traktuje swój mandat i swoją autonomię, a kalendarz wyborczy nie ma wpływu na decyzje w sprawie stóp procentowych.
Bardziej restrykcyjna:
a) W obliczu przegranej obozu rządzącego i wciąż wysokiej inflacji RPP może „zapomnieć” o dotychczasowych argumentach za pozostawieniem stóp bez zmian i „zgodnie ze sztuką” (stopy realne poniżej 0) zdecydować się na dalsze podwyżki stóp.
***Materiał pochodzi z raportu mBanku: Scenariusz(e) na 2023 rok, którego pełną zawartość możesz zobaczyć i pobrać klikając w poniższy przycisk:
