W ubiegłym tygodniu poznaliśmy istotne dane z chińskiej gospodarki. Dynamika produkcji przemysłowej wzrosła w listopadzie do 6,6% r/r wobec 4,6% w październiku (powyżej konsensusu wynoszącego 5,6%), dynamika sprzedaży detalicznej zwiększyła się do 10,1% wobec 7,6% (12,5%), podczas gdy dynamika inwestycji w aglomeracjach miejskich nie zmieniła się w listopadzie w porównaniu do października i wyniosła 2,9% (3,0%).
Wzrost aktywności w chińskiej gospodarce w ujęciu rocznym w znacznym stopniu wynikał z efektów niskiej bazy sprzed roku związanych z pandemią. Czynnikiem ograniczającym wzrost aktywności pozostaje słaby popyt wewnętrzny. Warto zwrócić uwagę, że jest on obecnie podtrzymywany przez realizację odłożonego popytu i zakumulowane oszczędności podczas pandemii, podczas gdy w kolejnych kwartałach efekt ten będzie stopniowo wygasał. Sygnały po ostatnim posiedzeniu kierownictwa Komunistycznej Partii Chin wskazują, że rośnie prawdopodobieństwo zastosowania dodatkowych środków stymulacji fiskalnej i pieniężnej w celu rozwiązania kryzysu na rynku nieruchomości i pobudzenia aktywności w gospodarce. Podtrzymujemy naszą prognozę, zgodnie z którą tempo wzrostu PKB w Chinach przyspieszy w 2023 r. do 5,2% wobec 3,0% w 2022 r., co byłoby spójne z ustalonym przez chiński rząd celem dla tempa wzrostu PKB na poziomie „ok. 5%”.
