- Koniunktura w usługach pozostaje wyraźnie lepsza niż w przemyśle. Indeks PMI w usługach w grudniu wyniósł ostatecznie 51,4pkt., blisko wartości wstępnej 51,3pkt. i nieznacznie lepiej niż w listopadzie (50,8pkt.). Dobrej sytuacji w tym sektorze sprzyja silna kondycja rynku pracy.
- Według danych tygodniowych jobless claims, w ubiegłym tygodniu złożono 202tys. nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych, wyraźnie poniżej konsensusu 216tys. i poprzedniego odczytu 220tys. Niższa niż tydzień wcześniej (o około 30tys.) była również liczba bezrobotnych kontynuujących pobieranie zasiłku (1,86mln; poprzednio 1,89mln).
- Również wyniki ADP zaskoczyły pozytywnie – w grudniu powstało 164tys. nowych miejsc pracy, wyraźnie powyżej konsensusu (125tys.) i wyniku z listopada (103tys.).
- Wczorajsze dane mogą sugerować dobry odczyt payrolls za grudzień dzisiaj. Konsensus dzisiaj zakłada 175tys. nowych miejsc pracy po 199tys. w listopadzie). Z danych w USA dziś poznamy również ISM w usługach w USA w grudniu (konsensus 52,5pkt. po 52,7pkt. w listopadzie) oraz zamówienia w amerykańskim przemyśle w listopadzie (konsensus +2,2%m/m po -3,6% w październiku).
Grudniowe PMI w usługach na innych rynkach: ożywienie w Wielkiej Brytanii i Chinach, stagnacja w strefie euro
- Finalne odczyty PMI w usługach z Europy Zachodniej i Chin wypadły lepiej od wartości wstępnych, czy oczekiwań. Stagnacyjne trendy wyróżniają strefę euro w tym kontekście.
- Usługowy PMI w grudniu w Wielkiej Brytanii wyniósł ostatecznie 53,4pkt. (wstępnie 52,7pkt., poprzednio 50,9pkt.). Również PMI wg Caixin i Markit Economics w Chinach ukształtował się wyraźnie powyżej granicy 50pkt. (52,9pkt., powyżej konsensusu 51,6pkt. i odczytu z listopada 51,5pkt).
- Choć usługowe PMI za grudzień w Europie kontynentalnej zostały zrewidowane w górę, to jednak pozostały poniżej granicy 50 pkt., odpowiednio w strefie euro 48,8pkt. (wstępnie 48,1pkt., poprzednio 48,7pkt.), w Niemczech 49,3pkt. (wstępnie 48,4pkt., poprzednio 49,6pkt.), we Francji 45,7pkt. (wstępnie 44,3pkt., poprzednio 45,4pkt.).
Niemcy: Inflacja konsumencka HICP odbiła w grudniu do 3,8% zgodnie z konsensusem. Dziś HICP ze strefy euro
- Po korzystnym, niskim, odczycie w listopadzie, inflacja konsumencka w Niemczech wyraźnie odbiła w grudniu, co w dużej mierze wynikało z efektów bazowych (ubiegłoroczne obniżki cen energii). Tym samym przerwany został trwający 5 miesięcy z rzędu okres dezinflacji.
- Indeks zharmonizowany (HICP) wzrósł w grudniu o 3,8%r/r po 2,3% w listopadzie i przy konsensusie 3,9%. W ujęciu miesięcznym HICP wzrósł o 0,2%m/m, konsensus +0,3%, po -0,7% miesiąc wcześniej. Krajowy indeks cen konsumenckich CPI, który ma nieco odmienne wagi poszczególnych towarów i usług niż HICP i obejmuje również ceny usług hazardowych i czynszów właścicielskich, zmieniał się w podobnym kierunku (3,7%r/r w grudniu po 3,2% w listopadzie, w ujęciu miesięcznym).
- W ciągu 2023 roku Niemcy, podobnie jak cała strefa euro, odnotowały stromą dezinflację (8,7%r/r w styczniu), co wynikało głównie z odwracania wcześniejszych negatywnych szoków podażowych – na rynku energii czy normalizacji łańcuchów dostaw. Dodatkowo spadały również ceny w usługach m.in. w rozrywce i zakwaterowaniu. Niektóre miesiące przyniosły także spadki cen żywności. Efekty bazowe przestały jednak działać korzystnie, gdyż od normalizacja na rynku energii rozpoczęła się pod koniec 2022.
- W tym roku na inflację w Niemczech będą wpływać dwie przeciwstawne siły. Z jednej strony ujawnią się efekty zacieśnienia polityki EBC – osłabienie kredytu, popytu, niższe marże i żądania płacowe. Z drugiej strony, rząd federalny zapowiedział podwyżki podatków i opłat (m.in. wzrost stawki VAT na usługi restauracyjne z 7% do standardowych 19%, wprowadzenia podatku od plastiku, zniesienie pułapów na ceny energii), które podbiją inflację. W całym roku spodziewamy się inflacji w okolicach 3%r/r.
- Dosyć niejasne perspektywy inflacji w Niemczech i innych krajach strefy euro skłonią EBC do ostrożnych ruchów w polityce stóp procentowych. Spodziewamy się pierwszej obniżki w czerwcu, choć instrumenty rynkowe wyceniają ją z prawdopodobieństwem 45% w marcu i 87% w kwietniu.
- Dziś poznamy inflację HICP w strefie euro w grudniu (konsensus 3,0%r/r po 2,4% w listopadzie oraz odpowiednio 0,2%m/m po -0,6%m/m). Dotychczasowe odczyty inflacji z Francji, Niemiec czy Belgii sugerują, że wyraźny skok inflacji HICP w grudniu jest pewny.
Zobacz także: Amerykański rynek pracy pokieruje eurodolarem (EUR/USD)
Niemcy: bardzo słaby odczyt sprzedaży detalicznej za listopad
- Sprzedaż detaliczna w Niemczech spadła w listopadzie o 2,5%m/m w ujęciu odsezonowanym, mocno poniżej konsensusu -0,5%. Spadek w ujęciu rocznym wyniósł 2%r/r, poniżej oczekiwań -0,5%. Dane potwierdzają słabą presję popytową i niską presję cenową, co będzie czynnikiem sprzyjającym złagodzeniu polityki EBC.
