We wtorek Narodowy Bank Polski opublikuje dane o inflacji bazowej w kwietniu. Presja inflacyjna w gospodarce pozostaje wysoka, a opublikowane w poniedziałek szczegóły koszyka inflacyjnego potwierdzają silną uporczywość inflacji. W obraz ten wpiszą się także miary inflacji bazowej. Według naszych szacunków inflacja bazowa mierzona jako wskaźnik CPI po wyłączeniu cen żywności i energii nieznacznie obniżyła się w kwietniu - do 12,1% r/r, jednak w skali miesiąca utrzymują się solidne wzrosty o ponad 1%. To w dużej mierze efekt kontynuacji solidnych wzrostów cen usług, których dynamika czwarty miesiąc z rzędu wyniosła 13,3% r/r.
W skali miesiąca natomiast ceny usług wzrosły o 1,4% m/m wobec 0,8% m/m miesiąc wcześniej. Na tym poziomie trudno zatem mówić o dezinflacji. Inflacja bazowa mija szczyt, jednak ciasny rynek pracy, wysokie oczekiwania inflacyjne i ekspansywna polityka fiskalna będą spowalniały spadki inflacji bazowej w kolejnych kwartałach. W takich uwarunkowaniach nie widzimy przestrzeni do obniżek stóp procentowych w tym roku
