Europejski Bank Centralny, zgodnie z oczekiwaniami, podniósł stopy procentowe o 25pb, w tym refinansową do 4,25% oraz depozytową do 3,75%. Decyzja zapadła jednogłośnie. Dodatkowo Bank dokonał zmiany oprocentowania rezerwy obowiązkowej, obniżając je do 0%.
W komunikacie oceniono, że dotychczasowe podwyżki stóp procentowych mają silne przełożenie na gospodarkę, a Rada Prezesów dostrzega spowalnianie niektórych miar inflacji, jednocześnie oceniając, że inflacja bazowa pozostaje uporczywa. Rynek pracy jest wciąż napięty, choć wskaźniki wyprzedzające sygnalizują jego schłodzenie, w szczególności w przypadku przemysłu. Jednocześnie perspektywy dla inflacji i wzrostu PKB są obarczone dużą niepewnością, a bilans czynników ryzyka jest zrównoważony.
Podobnie jak w poprzednich miesiącach podwyżka stóp wynikała z oceny, że inflacja pozostanie podwyższona przez zbyt długi czas. Obniżka oprocentowania rezerwy obowiązkowej ma z kolei wzmocnić skuteczność polityki pieniężnej. W tym kontekście Prezes EBC Ch.Lagarde zaznaczała, że restrykcyjność polityki pieniężnej (tzw. monetary stance) jest determinowana przede wszystkim przez oprocentowanie środków powyżej rezerwy obowiązkowej (tj. stopę depozytową).
Odnosząc się do pytania o forward guidance, Ch.Lagarde podkreślała determinację w walce z inflacją, zwracając jednocześnie uwagę, że determinacja jest zależna od napływających danych. Tym samym nie wykluczyła możliwości pauzy na kolejnym posiedzeniu we wrześniu, zaznaczając, że może to być krótka przerwa w cyklu. Ch.Lagarde podkreślała, że na wrześniowym posiedzeniu Rada Prezesów będzie dysponować nie tylko dwoma kolejnymi odczytami inflacyjnymi, ale też nową projekcją. EBC wyczekuje stabilnego spadku wielu miar inflacyjnych i będzie brać pod uwagę szereg wskaźników makroekonomicznych. Prezes EBC nie sprecyzowała jednak, jakie otoczenie makroekonomiczne mogłoby warunkować pauzę.
W naszej ocenie towarzyszący decyzji komunikat oraz wydźwięk konferencji wskazują na rosnące prawdopodobieństwo, że lipcowa podwyżka okaże się ostatnią w tym cyklu, w szczególności w warunkach, gdy kolejne dane potwierdzą dalszy spadek inflacji oraz wyraźne osłabianie się aktywności gospodarczej.
Zobacz także: Stopy procentowe w strefie euro – jest decyzja EBC. Zobacz jak reaguje kurs euro
