- Departament Handlu podał w III wyliczeniu, że wzrost PKB w USA w 4kw23 wyniósł 3,4%kw/kw w ujęciu odsezonowanym i zanualizowanym SAAR w porównaniu z 3,2% w II wyliczeniu. Oznacza to, że gospodarka amerykańska hamowała pod koniec 2023 dosyć łagodnie, po imponującym wzroście o 4,9% w 3kw23. W rewizji danych podniesiono wzrost konsumpcji do 3,3%kw/kw z 3,1% i lekko obniżono wzrost bazowego deflatora konsumpcji prywatnej PCE do 2,0%kw/kw z 2,1%.
- Spodziewamy się, że wydatki konsumpcyjne pozostaną głównym motorem wzrostu gospodarczego w USA w 1kw24, co wynika z dobrej kondycji rynku pracy i optymizmu konsumentów. Wczorajsze dane tygodniowe o rynku pracy nie przyniosły istotnych zmian (210tys. nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych, blisko konsensusu 212tys. i poprzedniego odczytu na tym samym poziomie). Natomiast indeks nastrojów konsumentów wg Uniwersytetu Michigan finalnie wyniósł 79,4pkt. w marcu i wyraźnie przebił oczekiwania 76,5pkt. i poprawił się w stosunku do lutego (76,5pkt.). W tych danych znalazły się również dobre wiadomości dla Fed – oczekiwana inflacja w horyzoncie 1 rok naprzód spadła do 2,9% z 3,0% miesiąc wcześniej, a inflacja oczekiwana dłuższym terminie spadła do 2,8% z 2,9%.
- Dane dot. rynku nieruchomości sugerują odporność gospodarki amerykańskiej na wysokie stopy procentowe. Liczba umów na sprzedaż domów wzrosła w lutym o 1,6%m/m w ujęciu odsezonowanym, lekko powyżej konsensusu 1,5% oraz po spadku o 4,7% miesiąc wcześniej, po nieznacznej korekcie w górę z -4,9%. W ujęciu rocznym sprzedaż domów spadł o 2,2%r/r po spadku o 6,8% miesiąc wcześniej, ale był to jeden z najpłytszych spadków od prawie półtora roku. W lokalnym dołku w październiku 2022, sprzedaż spadała o 39%, od tego czasu systematycznie się odbudowuje, choć w każdym miesiącu od tego czasu była niższa niż w analogicznym miesiącu rok wcześniej.
Strefa euro: Villeroy proponuje pierwszą obniżkę stóp EBC w kwietniu lub czerwcu
- Prezes Banku Francji F. Villeroy de Galhau powiedział, że EBC nie może ignorować ryzyk związanych z utrzymywaniem wysokich stóp procentowych zbyt długo i proponuje pierwszą obniżkę w kwietniu lub czerwcu. Villeroy dodał, że skoro nie ma obaw o powrót inflacji do celu 2%, to EBC może wspierać tzw. miękkie lądowanie gospodarki europejskiej. Według Villeroya ryzyka dla inflacji są obecnie zbilansowane, natomiast ryzyka dla wzrostu PKB są skierowane w dół. Według niego EBC działać niezależnie od decyzji Fed, bo chociaż cykle inflacyjne w USA i Europie są dosyć zbieżne, to nie mają takiego samych przyczyn, przebiegu czy poziomów.
- W podobnym tonie wypowiedzieli się także Prezes Banku Włoch F. Panetta (polityka EBC ogranicza popyt) oraz w środę członek Rady Zarządzającej EBC P. Cipollone (jeśli dane pottwierdzą prognozy EBC o niższym wzroście i inflacji, to bank powinien być gotowy by szybko odkręcić swoje restrykcyjne nastawienie).
- Wspomniani przedstawiciele EBC zaliczani są do gołębiego skrzydła w Radzie Zarządzającej EBC. Instrumenty rynkowe wyceniają obniżkę stóp EBC o 25pb w kwietniu z prawdopodobieństwem 10%, natomiast w czerwcu z prawdopodobieństwem 87%.
Dziś ważne dane z USA o inflacji bazowej PCE w lutym oraz dane o inflacji CPI m.in. we Francji i Włoszech w marcu
- Dziś poznamy dane o inflacji konsumenckiej PCE w USA za luty. Oczekiwania rynkowe skupiają się na odczycie tego deflatora w ujęciu bazowym i prawdopodobnym spadku tempa wzrostu do 0,3%m/m w lutym z 0,4% w styczniu.
- Po środowych danych o inflacji CPI w marcu w Hiszpanii, dziś poznamy m.in. dane dla Francji (konsensus zakłada spadek HICP do 0,6%m/m i 2,8%r/r z 0,9% i 3,2% w lutym) i Włochy (konsensus zakłada odbicie HICP, ale z niskich poziomów: do 1,4%m/m i 1,5%r/r z odpowiednio 0,0% i 0,8%).
Zobacz także: Dolar (USD) nieskutecznie próbuje choć trochę wzrosnąć. Złoty (PLN) już żyje świętami
Wiadomości krajowe
Lokalny dołek inflacji w marcu
- Dziś o 10:00 GUS opublikuje szacunkowe dane (flash) o inflacji konsumenckiej w marcu. Prognozujemy, że inflacja CPI wyhamowała do 2,1%r/r z 2,8% w lutym, przy względnie stabilnych cenach żywności, paliw i energii względem lutego. Spodziewamy się natomiast, że tempo wzrostu inflacji bazowej z wyłączeniem cen energii pozostało wysokie (ok. 0,5%m/m), chociaż roczny wskaźnik powinien wyhamować w okolice 4,6%r/r.
- Z dużym prawdopodobieństwem będzie to najniższy poziom inflacji w tym roku, a kolejne miesiące przyniosą jej wzrost. Oczekujemy, że w takich warunkach Rada Polityki Pieniężnej (RPP) zachowa stopy procentowe NBP bez zmian do końca roku.
NBP: Profesjonalni progności oczekują utrzymywania się podwyższonej inflacji
- Według najnowszej ankiety NBP wśród profesjonalnych prognostów inflacja CPI wyniesie 4,3% w 2024, 4,1% w 2025 i 3,4% w 2026, a prawdopodobieństwo ukształtowania się średniorocznej inflacji CPI powyżej górnej granicy przedziału odchyleń od celu inflacyjnego NBP (3,5%) wynosi 76% dla 2024, 67% dla 2025 i 49% dla 2026. Centralne prognozy wzrostu PKB wynoszą: 3,1% w 2024, 3,6% w 2025 i 3,4% w 2026.
- Jesteśmy nieco bardziej optymistyczni, jeżeli chodzi o prognozy inflacji na 2024. Spodziewamy się średniorocznego wzrostu cen konsumpcyjnych w 2024 w okolicach 3,6-3,8%, a w 2025 nieco powyżej 4%. Nasze prognozy wzrostu PKB wynoszą 3% w 2024 i 3,5% w 2025.
