Po dobrym czwartku (wysoka produkcja przemysłowa) przyszedł równie dobry piątek (produkcja budowlano-montażowa!). W komentarzu poniżej podsumowujemy ostatnie dane - skutkują one wyższymi szacunkami PKB za I kw. (obstawiamy 8,3% r/r, prognoza na cały rok bez zmian: 4,1% r/r). Warto jednak pamiętać, że na horyzoncie czai się spowolnienie. W tym tygodniu najważniejsza będzie inflacja za kwiecień (publikacja w piątek).
Kalendarz danych i wydarzeń makro
Poniedziałek 25.04.2022
Zaczynamy powoli. O 10:00 Indeks IFO dla Niemiec (zobaczymy, czy ruszy się w tym samym kierunku co PMI), o 14:00 podaż pieniądza M3 dla Polski. Nasza prognoza podaży to +7,5% r/r. Zaobserwować powinniśmy hamowanie kredytów hipotecznych i konsumpcyjnych oraz budowanie depozytów. Kredyty przedsiębiorstw powinny kontynuować budowanie wzrostów rocznych.
Wtorek 26.04.2022
Ląduje Biuletyn Statystyczny (10:00) ze stopą bezrobocia. Cały czas uważamy, że będzie jednak 5,3%, a nie 5,4% (różnicę zrobi mianownik). W dalszej części dnia uwaga przenosi się na Węgry i do USA. Na Węgrzech decyzja banku centralnego o 14:00 (oczekiwane +100pb). W USA zamówienia w przemyśle (14:30) oraz ostatnia publikacja z tego miesiąca z rynku domów (sprzedaż nowych domów, 16:00). Zerknąć można też na optymizm konsumentów mierzony przez Conference Board (16:00). W porównaniu do indeksu prezentowanego przez U. Michigan ten wskaźnik koniunktury obniża się zdecydowanie mniej gwałtownie.
Środa 27.04.2022
Spokój.
Czwartek 28.04.2022
Pierwsze dane inflacyjne z Europy za kwiecień. Hiszpania o 9:00 z oczekiwanym spowolnieniem HICP z 9,8% do 9,6%. Od rana spływać będą dane z niemieckich landów. Zwieńczenie odczytem krajowym o 14:00. Oczekiwane spowolnienie w odczycie HICP z 7,6% do 7,5%. Pół godziny później przenosimy się za Ocean, gdzie opublikowane zostaną dane o PKB za I kwartał (pierwszy szacunek). Jak co tydzień o tej porze zobaczymy też wnioski o zasiłek dla bezrobotnych.
Piątek 29.04.2022
Dzień inflacji (flash) w krajowych danych (10:00). Konsensus wskazuje na delikatny wzrost do 11,3% i na ten moment okolice tego szacunku wydają się nam rozsądne. Dokładną prognozę podamy dzień wcześniej.
W Europie o 11:00 poznamy wstępny wynik PKB za I kwartał. W USA natomiast o 14:30 opublikowany zostanie raport o dochodach i wydatkach konsumentów w USA za marzec wraz z inflacją PCE.
Moody's powinien opublikować nowy raport o ratingu polskiego długu zagranicznego. Nie spodziewamy się zmian.
Sprzedaż dobra, budowlanka świetna
Silne spowolnienie czai się na horyzoncie i każdej danej można zaserwować łychę dziegciu. Nie inaczej jest w przypadku sprzedaży i budowlanki. W dużej mierze stanowią lusterko wsteczne. Tym niemniej wyniki I kwartału będą świetne (podbijają je dodatkowo rewizje GUS dot. PKB). Szacujemy, że gospodarka urosła w I kwartale o 8,3% r/r.
https://makroekonomia.mbank.pl/186931-sprzedaz-dobra-budowlanka-swietna
