- Tymczasem przemysłowy PMI sygnalizuje przeciwną zmianę (umocnienie do 52,2pkt. powyżej wstępnego odczytu 51,5pkt. oraz 50,7pkt. w styczniu.
- W lutym osłabił się indeks nastrojów konsumentów Uniwersytetu Michigan (76,9pkt.) po 79pkt. w styczniu. Na słaby początek roku jeśli chodzi o konsumpcje prywatną wskazywały wcześniejsze dane o sprzedaży detalicznej i realnych wydatkach Amerykanów za styczeń.
Strefa euro: Inflacja spada, ale powoli
- Ceny konsumpcyjne mierzone indeksem HICP wzrosły w lutym o 2,6%r/r, lekko powyżej konsensusu 2,5%, ale poniżej 2,8% w styczniu. Wynikało to ze wzrostu o 0,6%m/m (konsensus +0,5% i -0,4% poprzednio), szybciej rosły szczególnie ceny bazowych usług, w niektórych krajach (Francja) wycofano tarcze energetyczne, co podbiło inflację w kategorii energii. Inflacja bazowa spadła do 3,1%r/r w lutym z 3,3% w styczniu, konsensus zakładał spadek do 2,9%.
Najbliższy tydzień na rynkach bazowych: Posiedzenie EBC, wystąpienia Prezesa Fed w Kongresie i payrolls za luty
- W najbliższy czwartek Rada Prezesów EBC podejmie decyzję w sprawie stóp procentowych, konsensus zakłada pozostawienie stóp bez zmian (obecnie depozytowa 4,0%, refinansowa 4,5%). Retoryka przedstawicieli banku z ostatnich tygodni odzwierciedla spadek inflacji w ostatnich miesiącach, ale wskazuje na ostrożność w polityce stóp procentowych i z uwagi na istniejącą presję cenową (związaną m.in. ze wzrostem płac) oraz ryzyka inflacyjne wynikające z napięć geopolitycznych, w tym ataków na statki na Morzu Czerwonym. EBC podkreśla, że spadek inflacji musi mieć charakter trwały, utrzymanie stóp na obecnym poziomie przez dłuższy czas ma zapewnić sprowadzenie inflacji do celu 2%. Instrumenty finansowe wyceniają pierwszą obniżkę stóp EBC w czerwcu, co jest zgodne z naszą prognozą.
- We środę i czwartek Prezes Fed J. Powell wystąpi prze komisjami Kongresu USA i przedstawi półroczny raport o polityce monetarnej. Spodziewamy się, że Powell uzasadni ostrożność Fed w podejściu do obniżek stóp procentowych w warunkach silnego rynku pracy i podwyższonej presji cenowej i płacowej. Pod koniec ubiegłego tygodnia w takim tonie wypowiadali się J. Williams z Fed Nowy Jork czy T. Barkin z Fed w Richmond.
- W piątek poznamy raport payrolls z amerykańskiego rynku pracy z wyłączeniem rolnictwa za luty. Konsensus wskazuje na wzrost nowych miejsc pracy o 190tys. po 353tys. w styczniu.
- Najbliższy tydzień będzie obfitował w wydarzenia polityczne w USA za względu na „super wtorek” i prawybory w 16 stanach, które mogą przesądzić o nominacji J. Bidena przez Demokratów i D. Trumpa przez Republikanów na kandydatów w listopadowych wyborach prezydenckich. Wydarzenia w tym tygodniu:
- Poniedziałek: indeks wyprzedzający koniunktury Sentix w strefie euro za marzec,
- Wtorek: finalne indeksy PMI w usługach w lutym w Europie i USA (nasza prognoza dla strefy euro 50,0pkt., podobnie jak w styczniu); indeks ISM w usługach w lutym w USA (nasza prognoza 52,5pkt., konsensus 53,0pkt., poprzednio 53,4pkt.); inflacja producencka PPI za styczeń; wystąpienie S. Barra z Fed,
- Środa: sprzedaż detaliczna w styczniu w strefie euro (nasza prognoza 0,5m/m i -0,8%r/r, poprzednio -1,1%m/m i – 0,8%r/r); decyzja Banku Kanady ws. stóp procentowych (spodziewamy się utrzymania głównej stopy procentowej bez zmian na poziomie 5%); wyniki ankiety rynku pracy ADP w USA za luty (nasza prognoza 200tys. nowych miejsc pracy, konsensus 150tys., poprzednio 107tys.) i liczba wakatów wg JOLTS za styczeń (nasza prognoza 8,8mln, poprzednio 9,0mln); wystąpienie J. Powella w Izbie Reprezentantów (Beżowa Księga),
- Czwartek: decyzja EBC ws. stóp procentowych i konferencja Prezes C. Lagarde (spodziewamy się utrzymania stóp EBC bez zmian: depozytowa 4,0%, refinansowa 4,5%; wystąpienie J. Powella w Senacie USA,
- Piątek: inflacja producencka PPI i produkcja przemysłowa w Niemczech w styczniu (nasza prognoza dla produkcji +1,0%m/m i -4,3%r/r, miesiąc wcześniej -1,6% i -3,1%); raport payrolls o amerykańskim rynku pracy w lutym (nasza prognoza 200tys. nowych miejsc pracy, konsensus 180tys., poprzednio 353tys.).
Zobacz także: Amerykańska gospodarka dostała kubłem zimnej wody. Szykuje się tydzień pełen wrażeń
Wiadomości krajowe
RPP pozostawi stopy bez zmian i zapozna się z marcową projekcją NBP
- W środę Rada Polityki Pieniężnej (RPP) pozostawi w naszej ocenie stopy Narodowego Banku Polskiego (NBP) bez zmian (główna nadal 5,75%).
- W komunikacie po posiedzeniu poznamy także główne zmienne (PKB, CPI) z marcowej projekcji ekspertów banku centralnego.
- Jest kilka argumentów, które wskazują na nieco lepsze perspektywy inflacji, przynajmniej krótkoterminowo. Inflacja bazowa w 4kw23 i 1kw24 była niższa od oczekiwań NBP. Na rynku hurtowym prądu oraz gazu notujemy duże spadki cen, istotnie poniżej cen taryfowych. Oddala to ryzyka wzrostu CPI aż 4pp, o których mówił prezes Glapiński. Spodziewamy się, że ekonomiści NBP przygotowali kilka scenariuszy przebiegu ścieżki inflacji w zależności od przyjętych założeń w kwestii cen prądu i gazu. Kolejny czynnik zmniejszający ryzyka inflacyjne to presja taniego importu, a także bariera popytu które zaostrzyły rywalizację dużych sieci spożywczych oraz także spowodowały cięcia cen producentów mebli.
- Wciąż istnieją zagrożenia inflacyjne średnioterminowe, szczególnie w obszarze cen usług, co ma związek z wysokim wzrostem płac.
- Spodziewamy się, że do czasu wyklarowania się propozycji rządu w sprawie działań osłonowych na rynku energii, RPP będzie skłaniała się w kierunku stabilizacji stóp procentowych i zapewne takie stanowisko przedstawi prezes NBP A. Glapiński na czwartkowej konferencji prasowej. Już na lutowej konferencji prasowej retoryka prezesa była nawet jastrzębia i uważamy, że taka zostanie także w marcu.
- Wszystkie powyższe czynniki poprawiające krótkoterminowe perspektywy inflacyjne wskazują, iż nie można wykluczyć, że Rada może rozważać ewentualne pojedyncze cięcie stóp procentowych w 2poł24. Nasz scenariusz bazowy na chwilę obecną zakłada, że stopy procentowe pozostaną bez zmian.
MKiŚ: Rachunki za prąd mogą wzrosnąć od lipca o PLN30 – P. Henning-Kloska
- Po częściowym odmrożeniu cen energii od lipca rachunki wzrosną nie więcej niż PLN30 – powiedziała minister klimatu i środowiska P. Henning-Kloska, zapowiadając jednocześnie wsparcie dla ok. 4,5mln gospodarstw domowych (m.in. samotni emeryci), aby ograniczyć koszty podwyżki.
- Szacujemy, że wzrost przeciętnego rachunku za prąd o PLN30 to podwyżka średnio o ok. 15%, czyli tak jak zakładał nasz dotychczasowy scenariusz inflacyjny. Jeżeli się to potwierdzi, to wpływ na inflację CPI wyniesie ok. 0,6pp.
MAP: Polska energetyka powinna korzystać z krajowego węgla
- Oczekuję bardzo ścisłej współpracy nowych zarządów spółek energetycznych nowymi zarządami spółek węglowych – powiedział minister aktywów państwowych B. Budka. Podkreślił, że dopóki polska energetyka korzysta z węgla, dopóty powinna korzystać z węgla krajowego.
Spadek stopy bezrobocia (LFS) w styczniu
- W styczniu stopa bezrobocia wg badania LFS (Labour Force Survey) spadła w Polsce do 2,9% z 3,0% w grudniu – poinformował Eurostat. Liczba bezrobotnych obniżyła się o 15tys. osób do 522tys.
MF może wyemitować euroobligacje dolarowe do wartości $12mld
- Ministerstwo Finansów (MF) zarejestrowało w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych (SEC) dokumentację emisyjną, pozwalającą na emisję do $12mld euroobligacji dolarowych.
BGK wyemituje w 2024 obligacje FPC za nie więcej niż PLN39,5mld
- Łączna wartość nominalna obligacji wyemitowanych przez Bank Gospodarstwa Krajowego (BGK) na rzecz Funduszu Przeciwdziałania COVID-19 w całym 2024 nie przekroczy PLN39,5mld – poinformował BGK.
