Wyceniamy spółkę SFD S.A. w oparciu o model zdyskontowanych przepływów pieniężnych DCF (waga 75%) i model zdyskontowanych dywidend DDM (waga 25%) oraz metodę porównawczą w celach prezentacyjnych (waga 0%).
Wycena DCF
Wycenę metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych opieramy o prognozowane przepływy pieniężne w latach 2022-31E. Zakładamy stopę wolną od ryzyka na poziomie 7.0- 7.4% w latach prognozy oraz 7.4% w okresie rezydualnym, premię za ryzyko na poziomie 5.5%, niezalewarowaną betę w wysokości 1.3x oraz stopień wzrostu w okresie rezydualnym 3.0%.
Wycena DDM
Wyceniamy spółkę SFD również w oparciu o model zdyskontowanych dywidend. Spółka uchwaliła politykę dywidendową na lata 2020-22 ustalając stopień wypłaty dywidendy na poziomie co najmniej 20%. W grudniu 2020r. WZA spółki zdecydowało o wypłaceniu dywidendy zaliczkowej z zysku za 2020r. (DPS PLN 0.04/akcję), zaś w czerwcu 2021r. WZA zdecydowało o wypłaceniu pozostałej dywidendy z zysku za 2020r. (DPS PLN 0.06/akcję; łączna dywidenda DPS PLN 0.10/akcję, stopień wypłaty dywidendy 37%). W kolejnych latach zakładamy, że spółka utrzyma politykę dywidendową przy 40% stopniu wypłaty.
Wycena porównawcza
Prezentujemy wycenę porównawczą SFD do spółek zagranicznych o podobnym profile działalności, w oparciu o wskaźniki P/E, EV/EBITDA oraz EV/Sprzedaż. Ze względu na różnice modeli biznesowych oraz skali działalności, nadajemy tej metodzie wagę 0%.
Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego
