Wycena
Ryzyka
W tej sekcji przedstawiamy główne ryzyka dla Synektik.
Ryzyko makroekonomiczne. Synektik prowadzi działalność na lokalnym rynku zdrowotnym, gdzie największym finansującym służbę zdrowia jest publiczny płatnik NFZ. NFZ ustala zasady refundacji, limity i wyceny poszczególnych procedur medycznych. Ma to wpływ m.in. na popyt na urządzenia medyczne dystrybuowane przez Synektik, jak i pośrednio na popyt oraz cenę radiofarmaceutyków wytwarzanych przez spółkę. Kondycja gospodarki oraz budżet NFZ ma przez to duży wpływ na spółkę, ewentualny kryzys gospodarczy byłby ryzykiem dla Synektika.
Ryzyko niepowodzeń i opóźnień w projektach badawczo-rozwojowych. Ryzyko dotyczy prac rozwojowych nad innowacyjnym kardioznacznikiem. W naszym modelu nie wyceniamy projektu kardioznacznika, aczkolwiek decyzje dotyczące dalszego rozwoju projektu (ewentualny partnering, rozpoczęcie kolejnej fazy badań klinicznych) miałyby istotny wpływ na wycenę fundamentalną spółki.
Ryzyko podaży akcji. Uważamy, że istnieje pewne ryzyko podaży akcji ze strony Pana Mariusza Książka, który posiada 26% udziałów w spółce. Obecna cena akcji Synektik jest wyższa niż cena, po której dokonywał zakupu akcji 5 lat temu.
Ryzyko walutowe. Synektik, mimo iż operuje w zdecydowanej większości na rynku CEE posiada pewną ekspozycję na wahania kursu USD względem PLN i CZK. W krótkim terminie, spółka może odczuć wyższe koszty zakupu urządzeń (wyrażone w USD) względem ofert cenowych wyrażonych w walutach lokalnych (wpływ na marżę brutto). Z drugiej strony, aprecjacja USD powinna pozytywnie wpłynąć na przychody z materiałów zużywalnych. Dodatkowo kurs USDPLN będzie miał wpływ na koszty badan klinicznych kardioznacznika prowadzone w Stanach Zjednoczonych.
Konkurencja. Synektik jest dystrybutorem pierwszego na rynku i obecnie najpopularniejszego robota chirurgicznego urządzenia da Vinci. Przez to jest jedynym oferującym w przetargach na dostawy systemu robotycznego. Na światowym rynku zaczęły się pojawiać nowe urządzenia stanowiące konkurencję dla rozwiązania Intuitive Surgical, w związku z tym widzimy ryzyko, że w średnim terminie również na rynkach Synektik (Polska, Czechy, Słowacja) może pojawić się konkurent dla Synektika.
Prognozy finansowe