W ubiegłym tygodniu światowe rynki akcji kontynuowały odrabianie strat, a prawie wszystkie indeksy i sektory odnotowały wzrost. Indeks MSCI World wzrósł o 6,7%, co stanowi największy tygodniowy wzrost od listopada 2020 r. W ujęciu regionalnym indeks S&P 500 Index wzrósł o 5,9%, indeks STOXX Europe 600 Index wzrósł o 3,7%, natomiast indeks MSCI Asia Pacific odbił się po niedawnych słabszych wynikach, wzrastając o 8,4%.1
W ubiegłym tygodniu przepływ informacji był bardzo wspierający dla rynków akcji. Mniejszy od oczekiwanego odczyt amerykańskiego indeksu cen konsumpcyjnych (CPI) był głównym punktem programu, ponieważ wzrosły nadzieje, że zacieśnienie polityki monetarnej doprowadziło do opanowania inflacji. W związku z tym oczekiwania dotyczące podwyżek stóp spadły na całym świecie, co z kolei spowodowało spadek rentowności obligacji. Biorąc pod uwagę niedźwiedzie pozycjonowanie, akcje poszybowały w górę. Nadzieje na złagodzenie chińskiej polityki COVID-19 również pomogły w ruchach rynkowych w zeszłym tygodniu. Wybory w połowie kadencji w USA również przyciągnęły nieco uwagi rynku - istnieje silna korelacja pomiędzy impasem w Kongresie a pozytywnymi ruchami na rynku w ciągu 12 miesięcy po wyborach w połowie kadencji. W przestrzeni kryptowalutowej ponownie zapanowało zamieszanie po bankructwie FTX.
Przegląd tygodnia
Europa
Europejskie akcje były w ubiegłym tygodniu zasadniczo wyższe, przy czym kluczowe czynniki pochodziły spoza regionu. Indeks STOXX Europe 600 wzrósł o 3,6%, co stanowi największy tygodniowy wzrost od połowy marca. Z Ukrainy napłynęło więcej pozytywnych informacji. Rosyjskie siły podobno wycofały się z miasta Chersoń, pomimo twierdzeń Kremla, że Chersoń nadal jest częścią rosyjskiego terytorium. Pojawiły się również doniesienia, że Rosja i Stany Zjednoczone przeprowadzą w Kairze rozmowy na temat traktatu o broni jądrowej.
Dziś rano podano, że Unia Europejska jest "gotowa do działania" z wysiłkiem nałożenia limitu cen na rosyjską ropę. Przewodnicząca Komisji Europejskiej Ursula von der Leyen powiedziała: "Ważne jest nie tylko osuszenie wojennej skrzyni Rosji, ale także bardzo ważne dla wielu wrażliwych krajów, aby mieć akceptowalny poziom cen".
W zeszłym tygodniu akcje spółek z sektora obronnego były w trudnej sytuacji, a nagłówki sugerujące cięcia w budżecie obronnym przez rząd Wielkiej Brytanii nie pomogły w tej sprawie. Osobno, ucierpiały akcje ropy naftowej i gazu; w zeszłym tygodniu sprzedano zwycięzców w ujęciu rocznym, a spółki osiągające gorsze wyniki w ujęciu rocznym wzrosły, przy czym niektóre znaczące krótkie pokrycia pomogły w rajdzie. Wzrosły akcje wzrostowe, a akcje technologiczne były w zeszłym tygodniu zdecydowanie lepsze. Wzrosły również akcje detaliczne, usługi finansowe i nieruchomości.
Pomimo ogólnej siły makroekonomicznej w ubiegłym tygodniu, inwestorzy nadal muszą skupić się na wynikach spółek, aby dostrzec efekty. W Europie 79% spółek z indeksu STOXX Europe 600, które miały ogłosić wyniki, już to zrobiło i pobiło oczekiwania we wszystkich czterech kluczowych wskaźnikach: zaskoczenie sprzedażą, wzrost sprzedaży, zaskoczenie zyskami i wzrost zysków. Żaden z sektorów nie osiągnął najlepszych wyników, chociaż akcje spółek konsumenckich były wyraźnie gorsze od oczekiwań, co odzwierciedla warunki związane z kryzysem kosztów utrzymania w Europie. Ogólnie rzecz biorąc, wzrost zysku na akcję (EPS) był wyższy niż oczekiwano, przy czym istotnym czynnikiem była siła akcji energetycznych.
Stany Zjednoczone
W ubiegłym tygodniu akcje amerykańskie rosły we wszystkich sektorach, przy czym łagodniejszy niż oczekiwano wydruk CPI napędzał nadzieje na zmianę nastawienia Rezerwy Federalnej (Fed). Indeks S&P 500 wzrósł o 5,9%, co stanowi największy tygodniowy wzrost od końca czerwca. W czwartek wskaźnik CPI wzrósł o 0,4% w ujęciu miesięcznym, co było mniejszym wzrostem niż oczekiwano. Oznacza to, że roczna stopa spadła do 7,7% w porównaniu z 8,2% poprzednio. W związku z tym, że inflacja wydaje się być na ścieżce spadkowej, oczekiwania dotyczące podwyżek stóp procentowych gwałtownie spadły w zeszłym tygodniu, a Fed oczekuje obecnie bardziej stopniowego podejścia do zarządzania stopami. Urzędnicy Fed zauważyli, że stopy nadal będą rosły, ale ich wzrost będzie mniej gwałtowny.
Rynek oczekuje obecnie stopy końcowej na poziomie 4,93% w czerwcu przyszłego roku, co oznacza spadek z wysokich poziomów 5,1%.2 Przewodniczący Fed Jerome Powell wskazał na rynek pracy jako uzasadnienie dla ostatnio bardziej jastrzębiego tonu; jednak ten obraz wydaje się zmieniać, ponieważ w zeszłym tygodniu ogłoszono duże zwolnienia w całym sektorze technologicznym.
Dolar amerykański sprzedał się po publikacji CPI, zamykając tydzień niżej. Ponadto, aby dodać do tematu "złe wiadomości to dobre wiadomości", odczyt nastrojów konsumenckich Uniwersytetu Michigan spadł do 54,7 w listopadzie, najniższego poziomu od lipca.
W ubiegłym tygodniu w centrum uwagi znalazły się również amerykańskie wybory średnioterminowe. Nie była to tzw. "czerwona fala" dla partii republikańskiej, której oczekiwał rynek. Demokraci utrzymali większość w Senacie po tym, jak zachowali kontrolę nad miejscami w Nevadzie i Arizonie, dwóch kluczowych dla Republikanów stanach. Historia pokazała, że partia rządząca zazwyczaj traci poparcie w połowie kadencji, więc ostatni tydzień był postrzegany jako dobry dla Demokratów. Jak wspomniano powyżej, historycznie rynek akcji w USA zyskuje w ciągu 12 miesięcy po wyborach w połowie kadencji.
Jeśli chodzi o zyski w USA, 91,4% kapitalizacji rynkowej S&P 500 przedstawiło raporty, a zyski ogólnie przekroczyły szacunki. W trzecim kwartale spółki wartościowe odnotowały większy wzrost przychodów i EPS niż spółki wzrostowe. Wzrost EPS z wyłączeniem energii był znacznie słabszy, spadając w ujęciu rocznym.
Azja
Akcje w Azji były silne w zeszłym tygodniu, a indeks MSCI Asia Pacific Index zamknął się na poziomie 8,38%.
Hang Seng z Hong Kongu osiągnął najlepsze wyniki, zamykając tydzień wzrostem o 7,21%, głównie dzięki silnemu wzrostowi w piątek po tym, jak Chiny złagodziły restrykcje dotyczące kwarantanny COVID-19 oraz szereg innych środków rozluźniających.
Chińscy deweloperzy odnotowali ogromne zyski po tym, jak Chiny rozszerzyły kluczowy program wsparcia finansowego przeznaczony dla prywatnych firm, w tym firm z branży nieruchomości. Pokrywanie krótkich pozycji i poprawa nastrojów po zmianach w polityce "zero-COVID" i działaniach wspierających dla dotkniętego kryzysem sektora nieruchomości sprawiły, że akcje zaczęły rosnąć w weekend. Dodatkowo, wiadomość, że prezydent USA Joe Biden spotka się z prezydentem Chin Xi Jinpingiem pomogła sentymentowi do ryzyka. Podczas spotkania, które ma się odbyć we wtorek, obaj prezydenci prawdopodobnie omówią kwestie obejmujące Tajwan, Ukrainę i Koreę Północną oraz ustalą czerwone linie pomiędzy dwoma rywalami.
Japoński indeks Nikkei zamknął tydzień na plusie o 3,91%. Bank Japonii (BoJ) powiedział, że utrzyma swoją ultra luźną politykę monetarną, aby wesprzeć kruche ożywienie gospodarcze. Rentowność 10-letnich japońskich obligacji rządowych spadła do 0,23% z 0,25%, a jen umocnił się w stosunku do dolara amerykańskiego. BoJ zasugerował, że jego interwencje na rynkach walutowych zadziałały. .
Po późnym piątkowym rajdzie, Shanghai Composite Index w Chinach kontynentalnych zamknął tydzień na poziomie 0,54%, osiągając gorsze wyniki niż inne rynki w regionie z powodu obaw o nowe oznaki słabości gospodarczej i rosnące przypadki COVID-19. Liczba dziennych przypadków przekroczyła 10.000 po raz pierwszy od ponad roku, grożąc dalszymi blokadami i wpływając na nastroje przez większą część tygodnia.
Jednak złagodzenie surowej chińskiej polityki zero-COVID wydawało się wspomagać rajd rynkowy w piątek. W poprzednim tygodniu pojawiły się doniesienia, że rząd przygotowuje się do złagodzenia ograniczeń w podróżowaniu i innych środków po niedawnej reelekcji prezydenta Xi Jinpinga. Chociaż chińscy urzędnicy stwierdzili, że polityka ta pozostaje w mocy, w piątek po południu rząd ogłosił redukcję czasu obowiązkowej kwarantanny dla podróżnych, jak również wymagania dotyczące testów.
Zeszłotygodniowe raporty ekonomiczne były ograniczone, ale pokazały, że blokady i spowolnienie globalnego popytu odbiły się na chińskiej gospodarce. Eksport spadł o 0,3% w październiku, znacznie poniżej oczekiwań i był to pierwszy spadek od początku pandemii. Import również spadł o 0,7%, gdyż słabnący popyt wewnętrzny zrekompensował wzrost zakupów większości towarów.
Przyszły tydzień
Szczyt G20 na Bali będzie kluczowym punktem dla rynków w tym tygodniu. Przywódcy spotkają się we wtorek i środę. Oczekuje się, że napięcia geopolityczne, wojna na Ukrainie i poziom inflacji będą gorącymi tematami podczas szczytu. Poza tym, w ciągu tygodnia uważnie obserwowane będą dane dotyczące inflacji w Europie.
