Treasuries pozostały w ubiegłym tygodniu pod presją. Np. rentowność 10latki podniosła się o ponad 10pb, podczas gdy Bund zakończył tydzień praktycznie bez zmian. To efekt ww. rosnących oczekiwań na jeszcze jedną podwyżkę stóp Fed (i odsuwające się w czasie obniżki), ale prawdopodobnie również obaw o duże podaże Treasuries w okresie nowej „zimnej wojny”. Osłabiły się również SPW, np. blisko 20pb w przypadku 10latki. Odbyło się to jednak na znikomej płynności.
W tym tygodniu spodziewamy się dalszego wzrostu spreadu między krzywą amerykańską i niemiecką, choć w ograniczonej skali. Dane o PMI ze strefy euro powinny wpisać się w scenariusz dalszego pogorszenia koniunktury w głównych gospodarkach europejskich, gasząc przy tym oczekiwania na kolejne podwyżki EBC. Z kolei komentarze z FOMC (w tym szefa Komitetu) powinny hamować oczekiwania na szybkie obniżki stóp w USA. Nie widać też powodów, aby obawy o wyższe podaże Treasuries miały w najbliższym czasie wygasnąć.
Na krajowym rynku spodziewamy się dalszego stromienia krzywej SPW. Sytuacja na rynkach bazowych sugeruje raczej wyższe rentowności na krajowym długim końcu. Na krótkim końcu krzywej, liczymy raczej na stabilizację. Dane z Polski (szczegóły w wiadomościach krajowych) powinny wpisać się w scenariusz szybkich obniżek stóp NBP, ale liczymy raczej na wyniki zbliżone lub lekko lepsze od oczekiwań. Dlatego nie zakładamy, aby rynek miał wyceniać więcej obniżek niż obecnie.
Zobacz także: Informacja dot. rynku funduszy inwestycyjnych: złoto pogłębia spadki i odbija się na rynku surowców
