Wyniki 4Q2022 oceniamy jako bardzo dobre (wzrost przychodów na wszystkich rynkach, bardzo wysoka marża), pomimo perturbacji powodowanych wojną w Ukrainie. Spółka umiejętnie wykorzystała sprzyjające warunki, jakie eksporterom dawał wysoki kurs EUR i USD. Poza tym stały wzrost sprzedaży pozwala osiągać efekty skali i poprawiać efektywność. Aplisens szybko dostosował się do warunków inflacyjnych na bieżąco aktualizując cenniki. Do produkcji wykorzystywane były jeszcze zapasy materiałów zakupionych po niższych cenach, co dodatkowo podnosiło rentowność sprzedaży.
- Przychody wzrosły o 26% r/r, co pozwoliło utrzymać pozytywny trend z poprzednich kwartałów, przy wyższej niż przed rokiem marży.
- Spółka dokonała odpisów na biznes rosyjski (6,5 mln zł kosztów wykazanych w pozostałej działalności operacyjnej). O decyzji dotyczącej koniecznych odpisów zarząd informował kilka tygodni temu, więc nie było to zaskoczeniem dla rynku.
- CF operacyjny dodatni, wyraźnie wyższy niż przed rokiem (pomimo dalszego wzrostu zapotrzebowania na kapitał obrotowy).
- Wzrost CAPEX do 2 mln zł, narastająco ok. 10 mln zł (ok. 94% planu na 2022 r.).
- Sytuacja gotówkowa ultra bezpieczna (23 mln zł gotówki netto). W IV kwartale nastąpiło odbudowanie poziomu wolnych środków finansowych (Aplisens praktycznie nie ma zadłużenia odsetkowego), po wysokich transferach środków do akcjonariuszy dokonanych w Q3: ok. 7 mln zł dywidendy i 12 mln zł buybacku.
- Spółka przekroczyła prognozowane przez nas wyniki na ten rok (po skorygowaniu o odpisy): nie doszło do załamania sprzedaży na rynki wschodnie, a dodatkowo nie było problemów z przerzuceniem na klienta wzrostu kosztów poprzez wyższe ceny swoich produktów (czego dowodem jest rosnąca marża).
