W obliczu kilku miesięcy konsolidacji rentowności amerykańskich obligacji 10-letnich po okresie dynamicznego wzrostu, rynkowi inwestorzy starają się ocenić, jak dalej będzie się rozwijać ta sytuacja. W rozmowie z analitykiem Saxo Banku, Altheą Spinozzi, która jest analitykiem ds. instrumentów o stałym dochodzie, próbujemy zgłębić perspektywę dotyczącą bieżącej sytuacji na rynku oraz prognoz dotyczących rentowności długoterminowych obligacji.
FXMAG: Od kilku miesięcy rentowność amerykańskich obligacji 10-letnich konsoliduje się po 2-letnim mocnym trendzie wzrostowym, co dalej?
Althea Spinozzi, analityczka ds. instrumentów o stałym dochodzie w Saxo Banku:
|
Uważam, że latem rentowności długoterminowe w Stanach Zjednoczonych mogą kontynuować wzrost w ograniczonym stopniu, jeśli Rezerwa Federalna podniesie stopy procentowe, a wzrost gospodarczy pozostanie na solidnym poziomie. Trudno mi jednak wyobrazić sobie, by dziesięcioletnie rentowności wzrosły do 4%. Im więcej podwyżek, tym większe prawdopodobieństwo, że długa część krzywej rentowności zacznie spadać, wykluczając możliwość miękkiego lądowania, Musimy również wziąć pod uwagę fakt, że Rezerwa Federalna nie rozpoczęła aktywnej sprzedaży obligacji w ramach swojego bilansu. Oczekujemy, że dyskusje na temat dezinwestycji w bilansie nasilą się po wakacjach, ponieważ Fed stara się wzmocnić długoterminowe rentowności, aby uniknąć dalszego odwrócenia krzywej dochodowości. Ostatecznym celem jest dalsze zacieśnianie gospodarki, ale aby to osiągnąć, Fed będzie musiał mówić językiem jastrzębi, aby wesprzeć przednią część krzywej dochodowości i rozpocząć aktywne zacieśnianie ilościowe. Ogólnie rzecz biorąc, w ciągu najbliższych kilku tygodni, do lipcowego posiedzenia Fed, spodziewamy się, że 10-letnie rentowności będą wahać się w szerokim przedziale od 3,64% do 3,90%. Po wakacjach ścieżka rentowności stanie się mniej przewidywalna, ponieważ będzie uzależniona od polityki pieniężnej i aktywności gospodarczej. |
