Spółka opublikowała swoje wyniki finansowe za 2Q’2023/24:
- Przychody ze sprzedaży wyniosły 148,7 mln PLN (-11% r/r, -2 % kw/kw).
- Zysk brutto ze sprzedaży wyniósł 37,9 mln PLN (-8% r/r, -2% kw/kw).
- Wynik EBITDA wyniósł 21,2 mln PLN (-6% r/r, +4% kw/kw).
- Wynik operacyjny wyniósł 16,8 mln PLN (-7% r/r, +8% kw/kw).
- Wynik netto wyniósł 18,3 mln PLN (+80% r/r, +56% kw/kw).
- Przepływy operacyjne wyniosły 26,5 mln PLN (+72% r/r, +694% kw/kw).
- Dług netto spółki na koniec 2Q’2023/24 wyniósł 80 mln PLN (w porównaniu z 68 mln PLN na koniec 1Q’2023/24).
Opnia: Neutralna
Naszym zdaniem wyniki II kwartału 2023/24 są neutralne. Choć przychody były niższe od oczekiwań naszych i rynku, widzimy poprawę marż zarówno w ujęciu r/r, jak i kw/kw. W II kwartale 2023/24 marża EBITDA wyniosła 14,3% (+0,8 p.p. r/r i kw./kw.) wobec naszych oczekiwań na poziomie 11,8%. Koszty sprzedaży i ogólnego zarządu znajdują się pod kontrolą Spółki. Spółka zanotowała jednorazowy przychód finansowy w wysokości 5,1 mln PLN wynikający z korzystnego wyroku sądu w sprawie podatku za rok 2012/13. Spółka otrzymała także zwrot nadpłaconego podatku w wysokości ok. 1,5 mln PLN w związku z powyższym wyrokiem sądu. Po uwzględnieniu tych pozycji jednorazowych zysk netto wyniósłby 11,6 mln PLN (+15% r/r, -1% kw/kw), a marża zysku netto wyniosłaby 7,8%, co jest rentownością porównywalną do poprzedniego kwartału.
Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej były dobre i wyniosły 26,5 mln PLN (+72% r/r). Spółka poniosła także wyższy CAPEX w wysokości 11,7 mln PLN (wobec 8,6 mln PLN w całym roku obrotowym 2022/23). Dług netto w II kwartale 2023/24 wzrósł z 68 mln PLN do 80 mln PLN, ale spółka wypłaciła dywidendę w wysokości 23,4 mln PLN.
Podsumowując, powyższe wyniki uważamy za neutralne. Ryzyko niezrealizowania naszej prognozy EBITDA na rok 2023/24 na poziomie 76,8 mln PLN jest niskie, w I półroczu 2023/24 wynik EBITDA Spółki wyniósł 41,7 mln PLN (54,3% naszej prognozy na rok 2023/24).
Koszty sprzedaży i koszty ogólnego zarządu spółki (mln PLN)
Dług netto spółki (mln PLN) i wskaźnik długu netto do EBITDA
