Przychody wyniosły 31,8 mln zł, co oznacza wzrost o 5% r/r. Jest to najgorsza dynamika wzrostu przychodów od 4Q20. Ze względu na presję kosztową EBITDA spadła o 34% r/r do 9,7 mln zł. EBIT odnotował spadek o 46% do 5,9 mln zł, a zysk netto jest o 50% niższy niż przed rokiem i wyniósł 4,3 mln zł. Wyniki kształtują się wyraźnie poniżej naszych założeń. Do tej pory powrót do bardziej normalnych tendencji zakładaliśmy od 1Q22, z korektą dotyczącą rozłożenia wykorzystania mocy produkcyjnych w Lublińcu na cały rok 2022. Po opublikowanych wynikach skłaniamy się do weryfikacji założeń, ze względu na fakt, że poprawa q/q okazała się słabsza niż nasze założenia. Podtrzymujemy, że presja na rentowność związana z rosnącymi kosztami w całym 2022 roku powinna być widoczna, nawet mocniej niż pierwotne założenia.
Przychody skonsolidowane ze sprzedaży w 1Q22 wyniosły 31,8 mln zł, w porównaniu do 30,4 mln zł w analogicznym okresie ubiegłego roku. W związku z powyższym zmiana skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży wyniosła 1,4 mln zł, co daje wzrost o 5% r/r. W naszej wycenie zakładaliśmy 33,5 mln zł przychodów w 1Q22 co oznacza, że faktyczne przychody są o 5% niższe od naszej prognozy. Wpływ na wzrost przychodów ze sprzedaży wg spółki miał rosnący od ubiegłego roku popyt na stłuczkę szklaną, w konsekwencji którego pozyskane zostały kontrakty eksportowe. Udział eksportu stanowił 12,5% w sprzedaży szkła oczyszczonego.
EBITDA w 1Q22 -34% r/r, EBIT -46% r/r.
EBIDTA w 1Q22 wyniosła 9,7 mln zł, w porównaniu do 14,7 mln zł EBITDA w analogicznym okresie ubiegłego roku. W związku z powyższym zmiana EBITDA wyniosła -5,0 mln zł, co daje spadek o 34% r/r. W naszej wycenie zakładaliśmy uzyskanie 13,2 mln zł EBITDA w 1Q22 co oznacza, że szacowane dane są o 27% niższe od naszej prognozy. EBIT za 1Q22 wyniósł 5,9 mln zł co oznacza spadek o 46% r/r oraz wynik o 37% poniżej naszej prognozy.
Zysk netto spadł o 4,4 mln zł r/r z 8,7 mln zł w pierwszym kwartale 2021 roku do kwoty 4,3 mln zł w pierwszym kwartale 2022 roku. GK wypracowała w ten sposób rentowność zysku netto w 1Q22 na poziomie 13,6% - spadek o 15 p.p. r/r.
Poziom zadłużenia w Krynicki Recykling
Dług netto wzrósł lekko w 1Q22 do 57,3 mln zł z 53,3 mln zł w 1Q21. Natomiast dług netto w odniesieniu do 12 mies. EBITDA wyniósł 1,22x vs 1,39x w 1Q21 oraz 1,15x w 4Q21. Jest to poziom całkowicie bezpieczny dla wypłacalności spółki, a dodatkowo tendencja spadkowa wskaźnika powinna zostać utrzymana do zakładanego przez nas poziomu długu netto 37,5 mln zł i współczynnika DN/EBIDTA = 0,77x w 2024 roku (przy założeniu braku akwizycji).
