Wyniki Compremum w pierwszym kwartale pozytywnie zaskoczyły i okazały się być lepsze od naszych oczekiwań. Top-line był o 20% większy dzięki wyższym przychodom sektora budowlanego, za co niezmiennie odpowiadała realizacja kontraktu GSM-R. Marżowość EBITDA osiągnięta w 1Q’22 jest znacznie lepsza od tej z poprzedniego kwartału. Spółka w 1Q’22 w przychodach finansowych odnotowała sprzedaż nieruchomości inwestycyjnej, transakcja ta zwiększyła zysk o 1,25 mln PLN. Całość wyników oceniamy pozytywnie i oczekujemy lepszych wyników w kolejnych kwartałach.
- W 1Q’22 skonsolidowane przychody ze sprzedaży wyniosły 54,5 mln PLN. Sektor budowlany i realizacja kontraktu GSM-R odpowiadała za 90% tego wyniku.
- Segment stolarki otworowej przyniósł niższe r/r przychody ze względu na przerwę technologiczną spowodowaną wymianą oprzyrządowania maszyn produkcyjnych. Co więcej, w pierwszym kwartale sprzedaż segmentu oparta była głównie na zamówieniach eksportowych, które stanowiły ponad 80% przychodów. W kolejnych kwartałach zarząd spodziewa się wyraźnego wzrostu sprzedaży w segmencie.
- Segment deweloperski zgodnie z oczekiwaniami odnotował niewielkie przychody i wyniosły one 0,4 mln PLN.
- Na wynik finansowy negatywnie wpłynęły podwyżki stóp procentowych, które zwiększyły koszty finansowe do 1,6 mln PLN, to jest wzrost o 0,54 mln PLN w porównaniu r/r, przy czym zadłużenie grupy pozostało na porównywalnym poziomie. Dług netto na koniec okresu wyniósł 94,8 mln PLN.
- Wynik netto ostatecznie wyniósł 6,3 mln PLN i był o 50% lepszy niż prognozowany.
- Wyniki powyżej oczekiwań, poprawa marżowości i oczekiwana wyższa sprzedaż w segmencie stolarki pozwalają pozytywnie patrzeć w stronę wyników za kolejny kwartał.
Rekomendacja: kupuj | cena docelowa: 4,87 PLN | cena bieżąca: 2,50 PLN
