Segment BCG
W segmencie BCG szacujemy istotny spadek wyników kwartalnych. Spodziewamy się przesunięcia dostawy części zamówienia na szczepionkę BCG 10, przypadającej na 3Q’23, na kolejny kwartał. W związku z tym zdarzeniem szacujemy spadek przychodów ze sprzedaży szczepionki z 2,9 mln PLN w 3Q’22 do 0,2 mln PLN w 3Q’23. Oczekujemy jednak, że całość sprzedaży zostanie zrealizowana zgodnie z zamówieniem do końca 2023 r. W przypadku Onko BCG spodziewamy się wolumenów sprzedaży na poziomie zbliżonym do 1Q’23 (7,7 tys. opakowań) i przychodów w wysokości ok. 2,4 mln PLN.
Segment tradycyjny
Po mocnym dla Distreptazy 2Q’23, spodziewamy się spadku wolumenów sprzedaży w 3Q’23, co wynika z historycznej sezonowości. W omawianym okresie szacujemy sprzedaż ok 127,6 tys. opakowań leku i przychody na poziomie 3,5 mln PLN. Wzrost wolumenów i sprzedaży powinien z kolei wykazać lek Gamma anty D. W 3Q’23 spodziewamy się 6,8 tys. sprzedanych opakowań i 1,2 mln PLN przychodów ze sprzedaży produktu. W dalszym ciągu nie została podpisana nowa umowa z Polpharma, dotycząca produkcji kontraktowej probiotyku Lakcid, dlatego zakładamy brak sprzedaży tego produktu w 3Q’23. Oczekujemy, że do końca roku negocjacje zostaną zakończone i pojawi się sprzedaż uzupełniająca niewątpliwe braki w zapasach zamawiającego.
Zobacz także: Reakcja inwestorów zagranicznych na wyniki wyborów. Reszta świata pochwaliła decyzje Polaków?
Prognozowane wyniki 3Q’23 oceniamy negatywnie, jednak zwracamy uwagę, że szacowany spadek przychodów nie wynika z utraty zamówień w segmencie BCG, tylko przesunięcia ich realizacji na 4Q’23. W segmencie tradycyjnym szacowane wyniki Distreptazy i Gammy anty D są neutralne. Zakładamy, że dłuższy od początkowych oczekiwań przestój w sprzedaży Lakcid spowoduje wzrost pozostałych kosztów operacyjnych, związanych z działalnością tego wydziału, co wpłynie na korektę prognoz całorocznych. Dodatkowym czynnikiem obniżającym roczny wynik netto może być szybsze od pierwotnych założeń wykorzystywanie kredytów, co wpłynie na wzrost kosztów finansowych. W 3Q’23 szacujemy 8,2 mln PLN przychodów, -1,6 mln PLN EBIT oraz -1,5 mln PLN straty netto. W całym 2023 r. spodziewamy się wzrostu sprzedaży do 59,8 mln PLN (+18,8% r/r), zysku EBITDA do 17,5 mln PLN (+9,2% r/r) oraz zysku netto do 7,0 mln PLN (+14,6% r/r).
