Sprzedaż. Po rekordowym dla Spółki 2022 roku nie spodziewamy się już kolejnych dużych umów na dostawę testów SARS-CoV-2. Obecnie szacujemy powtarzalne przychody BioMaximy (przed uruchomieniem nowego zakładu) na 50-60 mln zł rocznie. Mając na uwadze pewne opóźnienia w oddaniu do użytku nowych mocy produkcyjnych, zakładamy że będą one widocznie kontrybuowały do przychodów dopiero od IV kw. 2023 roku. W konsekwencji obniżamy nasze prognozy przychodów BioMaximy w 2023 roku do 56 mln zł. Zakładamy, że nowe moce produkcyjne pomogą zwiększyć sprzedaż Spółki do ok. 100 mln zł w 2026 roku.
Rentowność. Rentowność w 2023 roku będzie naszym zdaniem pod presją (i) podwyższonych kosztów, do których wymagane jest dostosowanie cenników, co może potrwać 1-2 kwartały oraz (ii) możliwych kosztów jednorazowych związanych z uruchomieniem nowych mocy produkcyjnych. Szacujemy marżę EBIT w bieżącym roku na niecałe 11%. Natomiast w kolejnych latach (i) wzrost udziału produktów własnych w strukturze sprzedaży oraz (ii) wzrost skali działalności powinien wspierać rentowność Spółki. Zasadniczo zakładamy nieco wyższe rentowności w kolejnych latach w stosunku do naszych poprzednich prognoz.
Wydatki inwestycyjne. W związku z zakupem nowej linii produkcyjnej ogłoszonym w styczniu br. (na którą BioMaxima otrzymała dofinansowanie w wysokości 60%) zwiększamy szacunki wydatków inwestycyjnych w 2023 do 12,5 mln zł z 10,4 mln zł poprzednio. Ze względu na otoczenie wysokiej inflacji podwyższamy również nieco szacunki wydatków inwestycyjnych w kolejnych latach, co ma też wpływ na zwiększenie amortyzacji.
Gotówka netto. Mimo dużych inwestycji prowadzonych wbieżącym roku, szacujemy że Spółka zakończy 2023 rok z gotówką netto w wysokości 6,9mln zł. Na poziom gotówki netto ma wpływ niższa w stosunku do naszych dotychczasowych założeń rekomendacja dywidendy (0,50 zł vs 1,00 zł na akcję) oraz częściowe uwolnienie kapitału obrotowego w związku z niższą prognozą sprzedaży.
