Oczekujemy zachowania proporcji w relacji 60% sprzedaży produktów oraz 40% towarów. Ze względu na późne uruchomienie nowych mocy produkcyjnych sądzimy, że nie będą miały wpływu na wielkość sprzedaży w 2023 r. ani na początku 2024 r.
W listopadzie’22 spółka złożyła w Urzędzie Patentowym RP dwa zgłoszenia wynalazków z zakresu oznaczania lekooporności. Spodziewamy się, że proces przyznania patentów potrwa do 2Q’24. W naszej opinii produkcja testów, które będą objęte ochroną patentową ruszy dopiero po jej uzyskaniu, dlatego uruchomienie pełnych mocy produkcyjnych może się przedłużać. Przyjęte do użytku środki trwałe powiększą amortyzację w 4Q’23. Szacujemy, że w omawianym okresie wyniosła ona ok. 750 tys. PLN. Zakładamy, że koszty świadczeń pracowniczych i usług obcych były na poziomie zbliżonym do 3Q’23. Szacujemy zysk operacyjny na poziomie 0,6 mln PLN i EBITDA w wysokości 1,3 mln PLN. Widzimy jednak ryzyko dla tej prognozy ze względu na zmianę stanu produktów – po inwentaryzacji pozycja ta może odbiegać od założeń (w obie strony).
Słabsze niż zakładaliśmy w ostatnich prognozach wyniki 3Q’23 oraz brak istotnych zamówień w 2H’23 spowodowały obniżenie prognoz rocznych dla spółki. Szacujemy, że w całym roku przychody wyniosły 46,5 mln PLN, EBIT 1,3 mln PLN, EBITDA 3,8 mln PLN, a zysk netto 0,8 mln PLN. Rok 2022 stanowi bardzo wysoką bazę porównawczą ze względu na duże zamówienie na testy w kierunku SARS-CoV-2, które zaburzyło cały obraz spółki. Traktujemy rok 2023 jako przejściowy, po zwiększonych wynikach napędzanych trwającą pandemią, która spowodowała nagły wzrost popytu na produkty spółki, a uruchomieniem nowych mocy produkcyjnych, które w średnim terminie w naszej ocenie spowodują wzrost skali działalności BioMaximy.
