Wyniki za Q3 2023 oceniamy bardzo pozytywnie. Odczyty EBITDA dla głównych segmentów okazały się powyżej naszych oczekiwań. Symulacja wskazuje, że EBITDA z dwóch segmentów związanych z działalnością audiowizualną w Q3 2023 roku wyniosła 27 mln PLN, co oznacza wzrost o ponad 31% r/r.
Zwracamy w szczególności uwagę, że Q3 wskazał na silne odbicie w segmencie produkcja telewizyjna i filmowa (na tle poprzednich słabych kwartałów i jednocześnie ustanowił punktowo rekordowy odczyt kwartalny), co jest dla nas bardzo dobrym sygnałem. Tak jak wskazywaliśmy w naszym poprzednim komentarzu, traktujemy Q2 2023 za dołek wynikowy w tym obszarze biznesowym i liczymy, że kolejne kwartały potwierdzą, iż spółka będzie stopniowo odbudowywać portfolio projektów.
- Przychody w segmencie produkcja tv i filmowa w Q3 2023 były wyższe o 3% r/r. Oznacza to zatem istotną poprawa względem tego, co obserwowaliśmy w poprzednich kwartałach. Okres Q2 2023 traktujemy jako dołek wyników dla tego segmentu, co związane było z zaprzestaniem realizacji dwóch ważnych, historycznych projektów oraz niską kontraktacją. Odczyt EBITDA dla omawianego segmentu wzrósł o 48% r/r do 15 mln PLN. W omawianym kwartale wartość amortyzacji aktywów programowych wyniosła 3,03 mln PLN. W ujęciu LTM EBITDA wyniosła 24,4 mln PLN i oznacza to wzrost o 22% r/r.
- W segmencie zarządzanie aktywami trwałymi w Q3 2023 przychody wyniosły 23,6 mln PLN, co oznacza spadek o 5% r/r. Przypominamy, iż w minionych kwartałach w tym segmencie spółka istotnie zwiększyła skalę biznesu, dlatego porównanie odbywa się do wymagającej bazy z 2022 roku. Odczyt EBITDA segmentu za Q3 2023 był wyższy o 15% r/r i wyniósł 12 mln PLN. W ujęciu LTM dynamika przychodów to +11 r/r, a EBITDA LTM jest wyższa o 7% r/r.
- Suma przychodów z działalności audiowizualnej (łącznie segment produkcji tv i filmowej oraz segment zarządzania aktywami trwałymi) to 74,7 mln PLN, czyli o 0,6% więcej niż w analogicznym okresie ubiegłego roku. EBITDA z obu segmentów punktowo w Q3 2023 wzrosła o 31,3% r/r do 27 mln PLN. W ujęciu LTM przychody i EBITDA obu segmentów wyniosły odpowiednio 216,5 mln PLN oraz 58,3 mln PLN, co oznacza wzrost odpowiednio o 2,5% i 12,8% r/r. ▪ W Q3 2023 udział w wyniku jedn. zależnych to kontrybucja do ATM Grupa na poziomie -0,4 mln PLN (dodatni efekt z Boombit i ujemny na pozostałych pozycjach). W ujęciu LTM jest to wynik rzędu 8,6 mln PLN (+47% r/r).
- Na poziomie wyniku netto (dla akcjonariuszy) spółka pokazała zysk w kwocie 14,2 mln PLN, co oznacza spadek o 7% r/r. W ujęciu LTM wynik netto wynosi 35 mln PLN, co oznacza wzrost o 9% r/r.
- Szacowany przez nas poziom długu netto na koniec września’23 wyniósł -25,8 mln PLN (gotówka plus ekwiwalenty liczone wraz z udzielonymi pożyczkami przewyższały zobowiązania finansowe).
Zobacz także: Nowa rekomendacja dla zapomnianej firmy z GPW - cena docelowa w górę
