W wynikach IV kwartału 2021/2022 r. oczekujemy wyraźnego odbicia dynamik sprzedaży po słabszym III kwartale. Niestety rosnące koszty sprawią, że zysk kwartalny istotnie spadnie r/r. Sprzedaż powinna istotnie wzrosnąć r/r (w III kw. 2021/22 był spadek o 1.7% r/r), gdyż popyt wielkanocny był w tym roku przesunięty na kwiecień. Dzięki podwyżce cen towarów i produktów zbliżonej do 8-10%, w Polsce oczekujemy wyższej sprzedaży o 9% r/r (vs spadek o 5.6% r/r w okresie styczeń-marzec). W spółkach zagranicznych również oczekujemy dynamik lepszych do tych pokazanych III kwartale. Zakładamy wzrosty sprzedaży w Czechach i Słowacji o 14% oraz w Rumunii o 18%. W sumie, w IV kwartale oczekujemy wzrostu skonsolidowanej sprzedaży grupy Ambra o 10.7% r/r.
Ze względu na silną presję kosztową, którą spółka wcześniej zapowiadała, oczekujemy spadku marży brutto ze sprzedaży o 3.4 p.p. Szczególny wzrost kosztów widoczny jest w wyższych cenach materiałów, towarów oraz kosztach transportu i energii. Ze względu na stale rosnące koszty Ambra przygotowuje się do kolejnych podwyżek cen. Wzrost kosztów poniżej zysku brutto na sprzedaży szacujemy na 13.5%, czyli blisko poziomu inflacji. Zakładamy brak zdarzeń na linii pozostałych przychodów i kosztów operacyjnych. W związku z powyższym szacujemy EBIT na poziomie 8.1 mln PLN (-38.2% r/r). Ze względu na większe zadłużenie (wzrost zapasów związany z zabezpieczeniem przed ewentualnymi problemami z dostępem do surowców i wzrostem ich cen) oraz wyższe stopy procentowe, oczekujemy 1.2 mln PLN kosztów odsetkowych. Zakładamy brak różnic kursowych.
Zakładamy, że zyski mniejszości wyniosły 0.7 mln PLN. Oznacza to, że według naszych szacunków zysk netto dla akcjonariuszy Ambra w IV kw. 2021/22 wyniósł 4.8 mln PLN (-42.9% r/r). W całym roku Ambra powinna po raz kolejny osiągnąć rekordowy zysk (50.0 mln PLN, +9.6% r/r). Spółka poda wyniki za rok obrotowy 2021/22 w dniu 14 września.
