GBPUSD forex

Szef Rezerwy Federalnej zasygnalizował pod koniec stycznia możliwość szybszej podwyżki stóp procentowych. Podczas konferencji prasowej Powell podkreślił, że wysoka inflacja i dobra kondycja rynku pracy to czynniki, które dają „sporą” przestrzeń do wzrostu kosztu pieniądza. Dolar zyskał na wartości.

 

Główna para walutowa spadła z poziomu bliskiego 1,13 do 1,1210

Oznacza to, że kurs EUR/USD nieuchronnie zbliżył się do minimów z listopada 2021. W kolejnych dniach główna para walutowa znalazła się najniżej od 1,5 roku. Ze słów Powella można było wywnioskować, że Fed może podnieść stopy procentowe bardziej agresywnie, niż zakłada to rynek. Startu cyklu w marcu stał się niemalże pewny. Rynek co prawda wiedział już o tym przed posiedzeniem FOMC, ale mimo to dolar zdołał zyskał na wartości. Pojawiły się stwierdzenia, że gospodarka nie potrzebuje już wsparcia a zmiana parametrów polityki monetarnej nie wpłynie negatywnie na silny rynek pracy. Powell nie zrażał się zmiennością na rynkach finansowych. Powiedział, że zacieśnianie warunków finansowych jest oczekiwanym rezultatem bardziej restrykcyjnej polityki Fed.

✕

 

Ciężko się jednak doszukać w wypowiedzi Powella ustosunkowania się do zagadnienia,

czy Rezerwa Federalna zamierza podnosić stopy w tempie kwartalnym, czy np. co dwa posiedzenia. Nie mamy też jasności, czy ta możliwa agresywniejsza podwyżka to ruch nie o 25 bps a o 50 bps. Tutaj padło stwierdzanie, że decydencie będą reagować na bieżąco w oparciu o aktualne dane makro. Powell przyznał, że gospodarka USA jest w tym momencie silniejsza niż w 2015 roku, kiedy amerykańska instytucja zaczęła poprzedni cykl.

 

 

Można było zatem sądzić, że najbliższe zmiany parametrów polityki monetarnej mogą być silniejsze od tych sprzed kilku lat (wyższe jednorazowe zmiany lub większa częstotliwość). W późniejszych wypowiedziach członków FOMC (którzy mają prawo głosu) jasno zostało jednak zasygnalizowane, że ruch o 50 bps w marcu jest mało realny. Efektem tego było osłabienie dolara na ostatniej sesji stycznia i w pierwszych dniach lutego. Powell odniósł się również do danych makro i wskazał, że aktualne prognozy FOMC dotyczące bazowego wskaźnika PCE na koniec roku 2022 wynoszą 3 proc. ale istnieje ryzyko jego wzrostu. Przewodniczący zauważył również najwyższy od lat wzrost wynagrodzeń. Dopuszcza on również możliwość, że problemy w globalnym łańcuchu dostaw potrwają dłużej niż się tego oczekuje.

✕

 

Na styczniowym posiedzeniu pojawił się również temat redukcji bilansu

FOMC opublikował zestaw „zasad normalizacji” ale były one bardzo ogólne i zawierały niewiele nowych szczegółów. Potwierdziły one jedynie, że proces ten rozpocznie się po pierwszej podwyżce stóp. Zakładam, że redukcja zostanie ogłoszona w czerwcu i rozpocznie się w lipcu, ale temat ten będzie dyskutowany przez decydentów na kolejnych posiedzeniach.

✕

 

 

W tym momencie prawdopodobne, że w każdym kwartale Fed dokona jednej podwyżki stóp procentowych

Taki ruch o łącznie 100 bps do końca roku byłby całkiem zgodny z obecnymi oczekiwaniami rynku. W tym momencie dla dolara najistotniejsze jest to, czy Fed przejdzie na prawdziwie „aktywną” politykę pieniężna, czyli czy będzie podnosił kluczową stopę do oczekiwanego poziomu inflacji lub powyżej. Sam termin i dokładny punkt końcowy są mniej istotne dla rynku walutowego. Szczególnym czynnikiem aprecjacyjnym zielonego mogłaby być sytuacja, kiedy to inflacja w USA spowolni a Fed mimo wszystko będzie zacieśniał swoją politykę monetarną.

 

ZOBACZ RAPORT