Wczorajsze dane z gospodarki krajowej przyniosły kolejne pozytywne niespodzianki - in plus zaskoczyła zarówno sprzedaż detaliczna jak i produkcja budowlano montażowa. W sprzedaży detalicznej świąteczna końcówka roku – pomimo wysokich cen – może być całkiem niezła ze względu na posiadany przez klientów bufor finansowy oraz akceptację wyższych cen. W budowlance - mimo pozytywnego zaskoczenia - daleko jeszcze do przedpandemicznego trendu. W powrocie na właściwe tory przeszkadzają m.in. wysokie ceny materiałów budowlanych.
W środę NBP opublikuje dane o podaży pieniądza M3. Oczekujemy, że roczna dynamika M3 wyniesie 8,3% r/r (konsensus: 8,3% r/r, poprzednio: 8,6% r/r). Powrót do normalnych sezonowości i normalnych dynamik. Na plus wysoka kreacja kredytu.
W Niemczech czeka nas indeks instytutu Ifo - oczekiwany jest spadek listopadowego indeksu do 96,5 pkt. wobec 97,7 pkt. miesiąc wcześniej.
Za Oceanem środa będzie bardzo intensywnym dniem - poznamy PKB za III kwartał (II odczyt, wstępny wynik: 2,0% r/r), dane o wydatkach i dochodach Amerykanów, zamówieniach na dobra trwałego użytku, sprzedaży nowych domów, zasiłkach dla bezrobotnych oraz finalny indeks Uniwersytety Michigan (wstępny wynik: 66,8 pkt.). Ponadto FOMC udostępni minutes z ostatniego posiedzenia.
Dobre dane z budowlanki
Produkcja budowlano-montażowa sprawiła lekką niespodziankę i wzrosła w październiku o 4,2% r/r (nasza prognoza: 2,2% r/r, konsensus: 3,3% r/r). Ogólny obraz budowlanki pozostaje bez zmian - ta wciąż czeka na wyraźne rozpędzenie (obecna skala jest wyraźnie mniejsza niż w poprzednich cyklach), w czym przeszkadzać mogą m.in. wysokie ceny materiałów.
Sprzedaż nie zwalnia
Wzrost w cenach stałych o 6,9% r/r to niezły wynik sprzedaży i zbliżamy się do trendu. Można mieć wątpliwości odnośnie kontynuacji trendów sprzedaży w ujęciu bottom-up, ale naszym zdaniem te wątpliwości wzajemnie się znoszą (samochody odrobią, reszta dóbr trwałych jest prawdopodobnie wybujała). W szerszym ujęciu na konsumpcji powinny kłaść się cieniem problemy z dochodem rozporządzalnym. Poskutkuje to spowolnieniem dynamiki konsumpcji w 2022 roku. Świąteczna końcówka roku może być jednak całkiem niezła i to pomimo wysokich cen. Wygląda na to, że konsumenci mają bufory finansowe, aby w tym dość szczególnym okresie zaakceptować wyższe ceny.
Czytaj więcej: https://makroekonomia.mbank.pl/165650-sprzedaz-nie-zwalnia
Garść newsów makroekonomicznych
Glapiński (NBP): "Tak jak mówiłem, na obecne osłabienie złotego wpływa kilka czynników, ale z pewnością nie należy do nich sytuacja gospodarcza Polski. Bo ta sytuacja jest po prostu bardzo dobra. Dlatego chciałbym podkreślić, że dalsze osłabianie kursu złotego nie byłoby spójne z fundamentami polskiej gospodarki, ani też z prowadzoną przez NBP polityką pieniężną. Przypomnę również, że kurs naszej waluty jest płynny, przy czym NBP zastrzega sobie prawo do prowadzenia interwencji na rynku walutowym. To standardowa praktyka stosowana przez wiele banków centralnych na świecie, zwłaszcza w małych otwartych gospodarkach. Nic się w tej kwestii nie zmieniło ". Źródło: wywiad dla Interii, cytaty za PAP Biznes
Szpunar (NBP): "Perspektywy wzrostu gospodarki światowej pozostają dobre, jednak są one obarczone sporym ryzykiem w dół. Ryzyko to związane jest z niedoborami niektórych produktów, wysokimi cenami energii oraz podwyższoną globalną inflacją. O ile niedobory będą zapewne z czasem zanikały, o tyle wysoka inflacja i ceny surowców mogą stanowić poważniejsze zagrożenie dla wzrostu". Źródło: artykuł dla portalu Obserwatorfinansowy.pl, cytaty za PAP Biznes
Hardt (RPP): "Podwyżki stóp procentowych w Polsce muszą być kontynuowane, a ich docelowy poziom może być obniżony przez stabilizującą oczekiwania inflacyjne komunikację NBP i bardziej drożny kanał kursowy" Źródło: Twitter
https://mobile.twitter.com/LukaszHardt/status/1463123862607089664
Morawiecki: "Wdrożymy kilka takich rozwiązań wraz z naszym pakietem antyinflacyjnym, które doprowadzą do relatywnego zmniejszenia cen na stacjach paliw. Natomiast nie będziemy robić tego, na ten moment, na pewno poprzez nakładanie ceny maksymalnej". Źródło: PAP Biznes
PMI: Wczorajsze ankiety koniunktury z gospodarki światowej przyniosły niemal wyłącznie pozytywne zaskoczenia (wyjątek stanowił usługowe PMI w USA -tam odnotowano spadek wskaźnika). Koniec roku zapowiada się zdecydowanie lepiej niż jak dotychczasowo przewidywano.
https://twitter.com/mbank_research/status/1463063923159093248
