Opis styczniowego posiedzenia Fed potwierdza podwyżkę stóp procentowych w USA już w marcu
Protokół z styczniowego posiedzenia Fed potwierdza gotowość amerykańskich bankierów centralnych do rychłej podwyżki stóp procentowych oraz wskazuje „że jeśli inflacja nie spadnie zgodnie z oczekiwaniami, członkowie Fed powinni usunąć akomodację polityki w szybszym tempie, niż obecnie się spodziewają”. Istotne jest jednak także to, czego w dokumencie nie ma.
Protokół nie wskazuje, aby członkowie Fed dyskutowali o podwyżce stóp procentowej w marcu o większej skali niż 25 pkt baz. czy o scenariuszu zwyżek kosztu pieniądza na każdym z siedmiu zaplanowanych na ten rok decyzyjnych posiedzeniach. Dodatkowo amerykańscy bankierzy centralni nie precyzują dokładnego terminarza redukowania sumy bilansowej Fed. Dokument ten nie wnosi zbyt wiele względem konferencji szefa Fed J.Powella, jednak względem oczekiwań rynkowych wymowa protokołu jest dość gołębia. Po jego publikacji rynki finansowe większe prawdopodobieństwo przypisują podwyżce stóp w marcu o 25 pkt baz. niż o 50 pkt baz.
Sprzedaż detaliczna w styczniu w USA lepsza od oczekiwań…
Sprzedaż detaliczna w Stanach Zjednoczonych wzrosła o styczniu o 3,8% m/m, znacznie silniej niż wskazywał konsensus rynkowy (+1,7% m/m). Dane te oznaczają, że amerykańska sprzedaż detaliczna odrobiła straty po spadku o 2,5% m/m w grudniu. Najsilniejsze wzrosty m/m odnotowano m.in. w przypadku elektroniki (+7,2% m/m) i aut (+5,9% m/m), co potwierdza nadal dobrą skłonność do konsumpcji gospodarstw domowych, pomimo pandemii COVID-19 i wysokiej inflacji. Sprzyja temu niskie bezrobocie, dobra sytuacja dochodowa gospodarstw domowych oraz zgromadzone oszczędności. O ile w 1Q 2022 najpewniej wzrost konsumpcji gospodarstw domowych będzie wolniejszy niż w 4Q 2021 to spadek dynamiki nie będzie, tak silny jak wydawało się wcześniej.
…podobnie jak dane z przemysłu
Produkcja przemysłowa w Stanach Zjednoczonych wzrosła w styczniu o 1,4% m/m po spadku o 0,1% m/m w grudniu, a więc silniej niż oczekiwano. Dane te potwierdzają, że V fala pandemii wywołana omikronem nie ograniczała aktywności w sektorze wytwórczym. Struktura danych nie daje jednoznacznej odpowiedzi, czy dalej ulegają złagodzeniu problemy zaopatrzeniowe w przemyśle.
Z jednej strony bowiem ponownie spadła produkcja aut, z drugiej zaś odbudowuje się produkcja urządzeń AGD. Niemniej w najbliższych miesiącach „wąskie gardła” w łańcuchach dostaw nadal utrudniać będą ożywienie w przemyśle napędzając inflację. Na wyraźne zmniejszenie problemów podażowych w sektorze można naszym zdaniem liczyć w dłuższej perspektywie, gdy coraz większe znaczenie dla aktywności przemysłowej będzie miał słabnący popyt.
