Sytuację na rynkach bazowych znów zdeterminowały wczoraj dane z USA. Kolejne zaskoczenia po wyższej stronie (tym razem PPI) poskutkowały dalszym spadkiem oczekiwań na obniżki stóp Fed jeszcze w tym roku. Efektem była kontynuacja wzrostów rentowności Treasuries, od 4p na krótkim końcu do ponad 10pb na długim. Zmiany na rynku niemieckim były natomiast niewielkie. Kurs €/US$ w ciągu dnia nie był w stanie przełamać ostatnich dołków, ale udało się to dziś rano. Tym sposobem para znalazła się poniżej 1,0650 i jest już poniżej poziomu z początku roku.
Sprawdź też: Kursy walut 20.02.: potężne wzrosty dolara ⚠️
Zamieszanie na rynkach po opinii rzecznika TSUE
W kraju wydarzeniem dnia była opinia TSUE ws kredytów frankowych. Pojawiło się w niej stwierdzenie, że banki nie mają prawa dochodzić dodatkowych świadczeń (w domyśle odsetek) po unieważnieniu umowy CHF. Jest to więc wariant potencjalnie zbliżony do tego, przed czym ostrzegał KNF, mówiąc o PLN100mld strat dla sektora bankowego. Pierwszą reakcją była silna wyprzedaż akcji zagrożonych podmiotów, która jednak w drugiej części dnia mocno się cofnęła. Obronną ręką wyszedł z zamieszania także złoty, który wczoraj osłabił się jedynie o jedne grosz wobec euro (4,77 dziś rano). To jednak zasługa ogólnie dobrego popytu na waluty CEE, wspartego ostatnią serią zaskoczeń inflacyjnych i spadkiem oczekiwań na obniżki stóp. SPW znalazły się wczoraj pod presją. Z jednej strony to efekt osłabienia Treasuries. Z drugiej obaw na ile krajowe banki będą w stanie pokryć tegoroczną podaż obligacji wobec potencjalnie dużych strat na kredytach FX. Rentowność 10latki podniosła się o około 15pb.
Sprawdź też: Opinia rzecznika TSUE miażdżąca dla banków - frankowicze jeszcze chętniej pójdą do sądów
Naszym zdaniem rosnie ryzyko cięć stóp w 2poł23, bo np. szybko cofają się zewnętrzne szoki. Wciąż uważamy, że cięcia stóp bedą przedwczesne bo większość CPI pod koniec 2023 stanowić będzie uporczywie wysoka bazowa.
— ING Economics Poland (@ING_EconomicsPL) February 9, 2023
Dalszy spadek €/US$, kluczowe przyszłotygodniowe PMI ze strefy euro
Technicznie pojawiły się sygnały sugerujące głębszy spadek kursu €/US$, nawet do 1,0450-1,05. Dolar umacnia się w ostatnich dniach stosunkowo powoli, biorąc pod uwagę jak mocno ostatnie dane z USA zaskakują na plus. Prawdopodobnie inwestorzy znów próbowali budować pozycje na kolejną fazę osłabienia dolara, ale jak na razie poddali się pod naporem amerykańskich danych. Dużo jednak będzie zależeć od przyszłotygodniowych PMI z Europy. Większej reakcji spodziewamy się w razie zaskoczeń po wyższej stronie, co powinno pozwolić na powrót kursu ponad 1,07.
Sprawdź też: Srebro po 500 USD, złoto po 5000 USD, a Bitcoin po 500 000 USD
Kurs euro do dolara: to tylko korekta?
Nadal także uważamy, że obecne spadki €/US$ to tylko korekta w większym trendzie wzrostowym. Osłabienie dolara nie będzie raczej tak szybkie jak oczekiwaliśmy jeszcze kilka tygodni temu, ale fundamenty nadal premiują euro. Fed może nie rozpocząć obniżek stóp tak szybko jak jeszcze niedawno wyceniał to rynek, ale i tak obędzie to zarówno wcześniej, jak i mocniej, niż spodziewane poluzowanie EBC. Korzystniejsza koniunktura w Eurolandzie i silne obawy ECB o efekty drugiej rundy są tu kluczowym czynnikiem. Dolarowi nie sprzyja ponadto wzrost apetytu na ryzyko. Odejście Chin od polityki zero-Covid i otwarcie największej azjatyckiej gospodarki wspiera m.in. popyt na waluty EM kosztem dolara. Dlatego nadal widzimy wzrost €/US$ nawet do 1,15 w 2poł23.
Sprawdź też: Ile kosztuje euro? Kurs euro (prognoza) 17.02.2023. Notowania walut - komentarz i analiza
Ceny funta GBP, dolara USD, franka CHF, euro EUR - prognozy ING
