PL: O godz. 14:00 Narodowy Bank Polski opublikuje protokół z posiedzenia Rady Polityki Pieniężnej we wrześniu, na którym obniżono stopy procentowe o zaskakujące 0,75 pkt proc. Publikacja zapewne nie wpłynie na oczekiwania co do polityki pieniężnej w Polsce, potencjalnie ciekawe mogą być jednak argumenty za decyzją o dużym cięciu stóp procentowych.
US: Dziś o godz. 14:30 poznamy raport z amerykańskiego rynku pracy we wrześniu. Według konsensusu prognoz zmiana zatrudnienia poza rolnictwem (non-farm payrolls) ma wynieść 165 tys. m/m wobec 187 tys. m/m w sierpniu. W przypadku płacy godzinowej prognozy wskazują na wzrost o 0,3% m/m po wzroście o 0,2% m/m w sierpniu oraz na nadal bardzo niską stopę bezrobocia (3,7%). Naszym zdaniem realizacja przedstawionych prognoz oznaczałaby kontynuację powolnego zbiegania amerykańskiego rynku pracy w kierunku równowagi. Byłoby to spójne z realizacją scenariusza „miękkiego lądowania”, tzn. oczekiwania powrotu inflacji do celu inflacyjnego bez znaczącego wzrostu bezrobocia i bez recesji. Tym samym oczekiwania rynkowe co do stóp procentowych Fed nie powinny ulegać modyfikacji. Zakładają one stabilizację stóp do połowy 2024 r.
Wydarzenia i komentarze
PL: W trakcie wczorajszej konferencji prasowej prezes Narodowego Banku Polskiego A. Glapiński powiedział, że Rada Polityki Pieniężnej jest zwolennikiem dokonywania stopniowych zmian, preferując serię mniejszych działań, zamiast skokowych. W ocenie prezesa w listopadzie wskaźnik CPI obniży się do ok. 7%, a w połowie przyszłego roku może zbliżyć się do 5%. Aktualny poziom stóp procentowych został oceniony przez Prezesa jako wciąż wysoki, a za kilka kwartałów realne stopy procentowe mogą być dodatnie. Prezes Glapiński dodał też, że NBP nie planuje reinwestycji zapadających obligacji skupionych w okresie pandemii Covid.
Wymowa konferencji potwierdza zasadniczo łagodne nastawienie Rady oraz wspiera oczekiwania na kontynuację obniżek stóp procentowych, choć będą one dozowanie ostrożniej. Podtrzymujemy nasze oczekiwania, które wyraziliśmy we wczorajszym komentarzu, że kolejna obniżka o 25 pkt. baz. może nastąpić już w listopadzie, kiedy Rada będzie dysponowała odczytem inflacji za październik. Według naszych szacunków spadnie on poniżej 7%. Przestrzeń do cięć stóp stopniowo będzie się jednak zawężać, m.in. z powodu poprawiającej się aktywności gospodarczej wspartej łagodną polityka fiskalną, a także spodziewanym przez nas wyhamowaniem tempa dezinflacji. Podtrzymujemy nasz scenariusz zakładający, że na koniec 2024 r. stopa referencyjna wyniesie 4,50%.
GE: Zamówienia w przemyśle w Niemczech, licząc w cenach stałych, wzrosły w sierpniu o 3,9% m/m, po spadku o 11,3 m/m w lipcu. Dane te skazują, że tylko w niewielkiej części udało się odrobić straty po fatalnym lipcu. Niemiecki przemysł znajduje się w recesji, do czego przyczynia się słabość popytu wewnętrznego, ale i zagranicznego. Niemcy to odbiorca niemal 30% polskich towarów, co oznacza, że w 3Q 2023 nie można liczyć na odbicie w krajowym eksporcie. Niemniej firmy w badaniach koniunktury wskazują na oczekiwania poprawy zamówień z zagranicy w przyszłości.
Zobacz także: Nowa prognoza dla bitcoina (BTC)! Znany analityk straszy kryzysem, ale pociesza trendem wzrostowy kryptowaluty
Rynki na dziś
Kurs EUR/PLN porusza się nieco poniżej poziomu 4,60 oczekując na wydarzenia dzisiejszej sesji, tj. raport z amerykańskiego rynku pracy, który dla rynków globalnych jest najważniejszym wydarzeniem tygodnia. W zależności od jego wymowy kształtować się będą notowania eurodolara. Słabsze od oczekiwań dane sprzyjać powinny kontynuacji zwyżki eurodolara, a także - kanałem rynków bazowych – utrzymywać niewielką presję na umocnienie walut regionu.
