Przełom stycznia i lutego na rynkach finansowych zapowiada się interesująco głównie za sprawą posiedzeń Banku Anglii i Europejskiego Banku Centralnego (oba wydarzenia mają miejsce w czwartek). Powinny one ukazać odmienne perspektywy polityki pieniężnej. EBC najpewniej utrzyma łagodną retorykę o tymczasowości inflacji, co utrzyma relatywne słabe euro m.in. względem dolara. Uważamy, iż kurs EUR/USD w tym tygodniu będzie nieznacznie zniżkował (1,1097 jako możliwy cel). Tym bardziej, iż amerykańską walutę – jako tzw. bezpieczną przystań - wspierać będzie kontynuacja ryzyka geopolitycznego (możliwy atak Rosji na Ukrainę). Na krajowym rynku natomiast wycena złotego do euro ma spore trudności zarówno w wybiciu powyżej poziomu 4,60, jak i skutecznym spadku poniżej 4,56. Liczymy zatem na relatywnie spokojne wejście notowań w nowy tydzień a o dalszych losach pary EUR/PLN zadecyduje wpływ otoczenia zewnętrznego, który obecnie pozostaje niekorzystny, stąd większe prawdopodobieństwo przypisujemy do utrzymywania się notowań w pobliżu górnej granicy.
Rada Prezesów EBC najpewniej nie zmieni dotychczasowej retoryki
W czwartek o godz. 13:45 poznamy pierwszą w tym roku decyzję Rady Prezesów Europejskiego Banku Centralnego dotyczącą polityki pieniężnej w strefie euro. Po tym, jak w grudniu zakomunikowano zmniejszenie w 1Q 2022 r. skupu aktywów w ramach nadzwyczajnego programu zakupów w czasie pandemii (PEPP) oraz potwierdzono jego wygaszenie w marcu 2022 r. posiedzenie w tym tygodniu nie powinno dostarczyć większych zmian. Stopy procentowe pozostaną na obecnym poziomie i najpewniej nie dojdzie do modyfikacji ustaleń co do programu skupu aktywów. Rada Prezesów podtrzyma także dotychczasową retorykę o „tymczasowości” wysokiej inflacji, co powinien wspierać wstępny odczyt inflacji HICP w eurolandzie w styczniu. Według konsensusu ma on obniżyć się do 4,4% r/r z 5,0% r/r w grudniu (publikacja w środę). Niemniej część członków Rady Prezesów odczuwa coraz mniejszy komfort dotyczący polityki pieniężnej EBC obawiając się o utrwalenie inflacji powyżej celu Banku, a także silnie rosnących w niektórych gospodarkach cen nieruchomości. Biorąc pod uwagę dobrą sytuację na rynku pracy rośnie prawdopodobieństwo podwyżki stóp proc. w strefie euro, być może już pod koniec 2022 r.
Spodziewamy się niewielkiego spadku indeksu PMI
We wtorek o godz. 09:00 opublikowane zostanie wyliczenie za styczeń indeksu PMI dla krajowego przemysłu. Spodziewamy się jego spadku do 55,4 pkt z 56,1 pkt przed miesiącem, za czym przemawiają wskaźniki koniunktury dla przemysłu w styczniu – indeks bieżącej produkcji oraz bieżących zamówień obniżyły się względem grudnia. Niemniej dane potwierdzą trwające ożywienie w sektorze, które już jednak nie przyspiesza.
Dane z rynku pracy w USA zaburzone falą zachorowań wywołaną Omikronem
W piątek o godz. 14:30 opublikowany zostanie raport z amerykańskiego rynku pracy w styczniu. Konsensus prognoz wskazuje na przyrost liczby etatów o 155 tys. po wzroście o 199 tys. w grudniu oraz na wzrost stopy bezrobocia do 5,2% z 4,7% w grudniu. Realizację tych prognoz będziemy interpretować jako chwilowe zaburzenie znaczącym nasileniem pandemii COVID-19. Słabszy przyrost zatrudnienia powinien szybko się odwrócić, co będzie wspierało scenariusz podwyżek stóp procentowych Fed w 2022 r.
Wykres tygodnia
Wzrost PKB w 2021 roku o 5,7% wskazuje na silne odbicie gospodarki po pandemicznym szoku. Struktura wzrostu, w szczególności spadek kw/kw konsumpcji prywatnej zapowiada zbliżające się spowolnienie dynamiki PKB w 2022 r. Tym bardziej, że stopniowe łagodzenie napięć w łańcuchach dostaw zmniejszy potrzebę nadbudowy zapasów, które w minionym roku dodały ok. 2,7 p. proc. do wzrostu PKB.
